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[Koch.Markus]

28.08.2003
Lufthansa ins Depot
Wertpapier

Die Aktie der Deutschen Lufthansa AG (ISIN DE0008232125/ WKN 823212) gehört nach Meinung der Experten des Magazins "Wertpapier" zu den Aktien, die ein Anleger braucht.

Der neue Unternehmenslenker Wolfgang Mayrhuber habe den Markt mit guten Quartalszahlen überrascht. Trotz der Lungenkrankheit SARS habe die Lufthansa einen operativen Gewinn i.H.v. 65 Millionen Euro erzielt. Branchenexperten hätten hingegen einen Verlust von 50 Millionen Euro erwartet.

Für das Gesamtjahr rechne Mayrhuber weiterhin einen kleinen Verlust. Bankanalysten jedoch würden dank erhöhter Buchungen ein leicht positives Ergebnis erwarten.

Nach Einschätzung der Experten von "Wertpapier" sollten sich Anleger die Aktie der Lufthansa AG ins Depot legen.

www.aktiencheck.de

[Koch.Markus]

Lufthansa: Outperform
Quelle: HYPO VEREINSBANK
Datum: 27.08.03

Die Analysten der HypoVereinsbank bewerten in ihrer Analyse vom 26. August die Aktien der Deutschen Lufthansa (LH) mit “Outperform“.

Von dem Zukunftssicherungsprogramm Kontinentalflugverkehr(Präsentation 11/2003) erwarten die Analysten eine organisatorische Aufteilungder Passage, eine höhere Auslastung der Flugzeuge (mehr Blockstunden), geringere Vertriebskosten, eine Harmonisierungder Flotte und Kosteneinsparungen bei den Zulieferern.Es zeichne sich ab, dass mit nachlassendem Währungseinfluss von Quartal zu Quartal der Druck auf die Erträge nachlasse.

Lufthansa habe mittlerweile die operativen Kosten unter Kontrolle. DieVerkehrszahlen würden wieder anziehen. Die Marktanteile auf den Langstreckenwürden jetzt besetzt bzw. ausgebaut werden. LH werde nach Meinung der Analysten im zweiten Halbjahr einen operativen Gewinn von 328 Mio. Euro erzielen.Die Präferenz der Investoren für zyklische Werte, die Kooperation von Air France und KLM, die Privatisierung von Air France und die insgesamt verbessertenErgebnisaussichten bei den europäischen Airlines würden das Interesse der Anleger im zweiten Halbjahr erhöhen.

Vor diesem Hintergrund sehen die Analysten gute Chancen für eine Outperformance der LH-Aktie. Auf Basis der Gewinnschätzungen für 2004 sehen sie einefaire Bewertung der LH bei einem EV/EBITDA-Multiple von 4,3und einem EV/Umsatz-Vielfachen von 0,7. Daraus errechne sichein Wert von 15,50 Euro. Aus den Sum-of-the-Parts-Kalkulationen der Analysten errechne sich eine angemessene Bewertung von 18,86 Euro.

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[Koch.Markus]

Deutsche Lufthansa: Outperformer
Quelle: STADTSPARKASSE KÖLN
Datum: 27.08.03
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen in ihrer Analyse vom 22. August die Aktien der Deutschen Lufthansa von “Marketperformer“ auf “Outperformer“ herauf.

Dank erfolgreicher Kostensparmaßnahmen und effizientem Kapazitätsmanagement habe die Lufthansa im zweiten Quartal einen operativen Gewinn von 65 Mio. Euro erzielen können. Damit habe der Konzern die Erwartungen eines operativen Verlustes von 50 Mio. Euro bei Weitem übertroffen. Im ersten Quartal sei noch ein operativer Verlust von 415 Mio. Euro verbucht worden. Der Umsatz seivon 4,3 auf 3,9 Mrd. Euro gesunken und der Verlust habe sich auf 34 Mio. Euro belaufen (159 Mio. Euro Gewinn im Vorjahr).

Mit der Erzielung eines operativen Gewinns im zweiten Quartal habe die Deutsche Lufthansa positiv überrascht. Der Konzern habe bewiesen, dass er in der Lage sei, die Kosten in den Griff zu bekommen. Nachdem die Lufthansa nun auch die Aufhebung der Kurzarbeit für das Bodenpersonal bekannt gegeben habe, gehen die Analysten davon aus, dass der vom Management kommunizierte Ausblick für das Gesamtjahr eher vorsichtig sei und möglicherweise doch mit einer positiven Überraschung gerechnet werden könne und im Gesamtjahr der operative Break-Even erreicht werden könne, zumal die Monate im dritten und vierten Quartal erfahrungsgemäß recht umsatzstark seien. Daher stufen die Analysten die Lufthansa auf “Outperformer“ herauf.

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