Sto Vz., gerade eine Kaufempfehlung (Seite 136)

[RadyP]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.352.222 von Barny G. am 31.08.07 09:58:18

bei welchem Kurs möchtest du wieder einsteigen?

[Barny G.]

Ich weiss nicht, ich finde hier wird zu kompliziert gerechnet.
Fakt ist und bleibt das über 200 % gesteigerte Nettoergebnis, dazu die verringerte Steuerquote ab 2008, Energiepass, Wärmedämmungsvorschriften, Wachstum in Osteuropa und und und...bin zwar kurzfristig raus um ein wenig Jackpot mit Tipp24 zu spielen, aber mittelfristig bleibe ich STO treu!!!

[Syrtakihans]

@unicum

Wenn ich das richtig mitverfolgt habe, so sind Deine Zahlen jetzt gefestigt, aber unverändert.

Ich versuche mal das Pferd von hinten aufzuzäumen. Angenommen, das Ergebnis beliefe sich auf 6,60 EUR/Aktie, dann hieße das in Mio. EUR

EAT 42 (6,43 Mio. Aktien)
EBT 63 (Steuerquote wie 2006 bereinigt 33%)
EBIT 67
EBITDA 92

Der Personalaufwand ist in H1 um 5,7% ggü. Vorjahr gestiegen, sonstige betriebl. Aufwendungen um 4,6%, sonstige betriebliche Erträge um 17,7% und die Materialquote (zur Gesamtleistung) von 43,8% auf 46,1%, also Offset von 2,3%.

Übertragen auf das Gesamtjahr würde dieses weiter bedeuten:

Personalaufwand 230
sonstige betriebl. Aufwendungen 178
sonstige betriebliche Erträge 12
Materialaufwand 430 (mit Offset von 2,3% ergibt 46,8%)

Geamtleistung 918
Bestandsveränderungen 0

Umsatz 918

Das hieße also 501 Mio. EUR Umsatz in H2, was einer Steigerung von 2 bis 3% entspricht. Ich bin hier vorsichtiger und rechne mit 0 bis 1% und erwarte in H2 auch noch eine etwas stärkere Zunahme des Personalaufwands und komme so auf gut 6 EUR/Aktie, also vielleicht 6,10 oder 6,20 EUR.




@chefsessel

Nicht umsonst schrieb ich: zur Gesamtleistung (und nicht zum Umsatz). Die Quote zum Umsatz gibt gemeinhin wenig(er) her.

[Licher]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.345.363 von Syrtakihans am 30.08.07 17:22:57

hallo,
mein taschenrechner sagt: materialquote von 44,6% (2006) auf 46% (2007) gestiegen, dafür personalquote von 27,7 (2006) auf 25,8% (2007) gefallen. ebita von 6,2% (2006) auf 8,4% gestiegen.

welche eps ist 2007 nach den vorliegenden halbjahreszahlen zu erwarten?

unter der konservativen annahme dass sto im 2. halbjahr den gleichen umsatz wie im vorjahr erwirtschaftet (usa leicht rückläufig, europa stabil und osteuropa steigend) und rund 900 mio umsatz erzielt und unter einbeziehung der gestiegenen materialquote sowie einer konstanten personalquote (obwohl wir nach 6 Monaten 1,9 Punkte darunter liegen) ergibt sich ein Nachsteuergewinn von ca 6,50€
dies ist auch der betrag den das konservative management vorgibt.

dazu kommt eine weitere auflösung von latenten steuern (siehe s. 16 des berichts), ein besseres zinsergebnis durch die reduktion der schulden und die möglichkeit die gekauften 10% der stammaktien einzuziehen so dass wir letztendlich sicher über 7 euro kommen werden, spric ein günstiges kgv von ca. 10 haben.

für 2008 sollten wir nicht vergessen, dass sto stark von der unternehmenssteuerreform profitiert.

sicher wird sich sto nicht unabhängig von der konjunktur entwickeln, aber aufgrund der massiven subventionen beim thema wärmedämmung und hohen ölpreisen sind die aussichten auf jeden fall besser als in vielen anderen wirtschaftsbereichen.

[chefsessel]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.345.363 von Syrtakihans am 30.08.07 17:22:57

materialaufwandsquote lag im ersten halbjahr 2006 bei 44,63 % und nicht bei 43,8 %. leichte erhöhungen der materialauwandsquote sieht man aktuell bei fast allen unternehmen, die starkes wachstum vorweisen und mit ausgelasteten kapazitäten zu kämpfen haben...

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.345.363 von Syrtakihans am 30.08.07 17:22:57

Tja, so schnell ändern sich zwei Meinungen (Deine und meine)

[Syrtakihans]

Der Umsatz in H1 bzw. in Q2 (mit +5%) deckt sich zwar mit meinen Erwartungen, die Aufwandsposten tun dieses allerdings nicht!

Die Materialquote stieg zur Gesamtleistung von 43,8% auf 46,1%, ich hatte nur mit 44,6% gerechnet, die Personalkosten liegen auch etwas über meine Erwartungen.

Unter diesen Voraussetzungen und der sich daraus abzeichnenden Entwicklung in H2 kann ich meine Erwartung von 7,30 EUR/Aktie leider nicht aufrechterhalten und rechne nun mit gut 6,00 EUR.

Aufgrund der auch im Bericht angesprochenen zunehmend unsicheren Entwicklung in der Baubranche halte ich eine Umsatzstagnation in 2008 für nicht unwahrscheinlich, zumal allein schon in Q1 – normale Witterung vorausgesetzt – rd. 30 Mio. EUR fehlen dürften. Bei weiter überproportional steigenden Material- und Energiekosten könnten in 2008 dann auch ganz schnell 5,00 EUR oder sogar weniger auf dem Zettel stehen. Ich habe zunehmend den Eindruck, auch im Anbetracht der von Unsicherheit geprägten Börsensituation, dass die Vorzüge jetzt bei 74 EUR ganz gut bezahlt sind.

[heiti33415]

Halbjahresbericht 2007 ist hier einzusehen...

http://www.sto.de/evo/web/sto/29600_DE-Quartalsmeldungen-Q2_…


Sieht doch sehr gut aus....

Gruß,
heiti

[unicum]

Puh, ich muß zugeben, in den letzten Wochen habe ich schon etwas gezittert. Jetzt ist das wohl wackeligste Quartal endlich durch. Die Zahlen sind besser als von mir erwartet. Schaut man näher hin sind sie sogar noch besser:
Das EpA wird für alle Aktien angegeben. Zieht man die eigenen ab, kommt man auf ein höheres EpA von 2,256 € (Vorjahr 0,58 €).

Sehr erfreulich ist die Umsatzentwicklung un Nord-/Osteuropa. Hier expandiert man ja auch weiter (Investitionen +70 %, Ausbau GB, bzw. Sto-Tikkurila). Leider (oder immerhin?) stagnierende Zahlen für Amerika. Sehr positiv beurteile ich jedoch den Hinweis auf ein möglicherweise über den Erwartungen liegenden Gesamtjahresergebnis: Im Ausblick wird darauf hingewiesen, dass sich die Baubranche im weiteren Verlauf besser als prognostiziert entwickeln könnte und man von einer steigenden Investitionsbereitschaft im Bereich Wärmedämmung außerhalb der BRD profitieren könnte. Das ist ja auch der eigentliche langfristige Trend, der Sto attraktiv macht. Die Aussagen sind ein weiterer Hinweis darauf, dass man auch bei Sto davon ausgeht, das Q2/2007 aufgrund der schon mehrfach diskutierten Sondereffekte tendentiell eher ein Durchhängerquartal war. Und das Unternehmen berichtet ja bekanntlich (zu Recht) vorsichtig.

Ich halte weiterhin an meinen Schätzungen fest ( EpA 6,40-6,80 €, zuletzt in #280), bin mir mittlerweile aber sehr sicher, dass diese Zahlen auch erreicht werden. Insofern steht die Aktie aktuell in einem günstigen Chance/Risiko-Verhältnis.

Gruß unicum

[Karlll]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.332.517 von unicum am 29.08.07 18:25:57

Ich will auch nicht gesagt haben, daß in den Neubau "weniger Qualität"
kommt, sondern dafür wird man einfach Polystrol mit dem geforderten
U-Wert wählen, wofür viele Lieferanten infrage kommen und der
günstigste bekommt den Zuschlag.

Aber wer nachträglich dämmt, muß wissen, daß er bei falscherAnbrin-
gung der Dämmung sich evtl. den "Taupunkt" in die Wand legt, wodurch
die Bausubstanz irreparablen Schaden nehmen kann, oder aber die
mechanische Anbringung, wenn Sie systemtechnisch nicht schlüssig ist,
Schaden nimmt, oder an den Fenstern die Dämmung nicht sauber ausge-
führt wurde, weil man die Anschlußarbeit nur handwerklich ausführt,
nicht aber unter dem speziellen Aspekt der lückenlosen Dämmung, die
auch solchen Überprüfungen mit der Wärmebildkamera standhält.

Evtl. zeigt auch an den neuralgischen Punkten der Blower-Door-Test
Schwächen, usw.

Karlll