Pan Sino International - 500 Beiträge pro Seite

[goldmine]

Indonesischer Kakaohändler, KGV ca. 2,5?

Zumindest das chart in Hongkong (z.B. in bigcharts.com) sieht vielversprechend aus. Totalausfall halte ich aber nicht für ausgeschlossen - ebenso wie schnelle 50% / 100%. Handel auch in Berlin möglich.

CU, goldmine

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Der Emerging Markets Investor schreibt:

PAN SINO:
Der billigste Agrarwert der Welt!(?)


PAN SINO ist für uns der am meisten unterschätzte Agrar-Wert der Welt! Dies haben einmal mehr die jüngst vorgelegten Zahlen für das Jahr 2004 bestätigt. Sie wissen: PAN SINO ist eigentlich ein indonesisches Unternehmen, das allerdings ausschliesslich am Hongkonger GEM börsennotiert ist. Vielleicht sitzt das Unternehmen dadurch zwischen den Stühlen und wird weder von der indonesischen noch von der Hongkonger Investment-Community entsprechend wahrgenommen. Die Gesellschaft ist im Handel mit Kakaobohnen tätig, die von indonesischen Produzenten gekauft und vor allem an europäische Grossabnehmer weiterverkauft werden. Entsprechend abhängig ist man vom Kakaopreis – und der meinte es in 2004 nicht gut mit PAN SINO: Mit USD 1’504/Tonne lagen diese im Schnitt doch recht deutlich unter dem durchschnittlichen Preis von USD 1’746/Tonne des Vorjahres. Vor diesem Hintergrund war natürlich kein spektakuläres Wachstum zu erwarten. Umso höher bewerten wir, dass aufgrund einer mengenmässigen Ausweitung des Handels der Umsatz um 1.5% auf HKD 619 Mio. gesteiget werden konnte, der Nettogewinn erhöhte sich von HKD 85 Mio. auf HKD 91.6 Mio. und damit immerhin um 7.5%. Damit verzeichnete die Gesellschaft neue Umsatz- und Gewinnrekorde. Werfen wir einen Blick auf die Bewertung:



Bei einer aktuellen Marktkapitalisierung von HKD 200 Mio. und bedeutet der letztjährige Gewinn von HKD 91.6 Mio. ein KGV von lächerlichen 2.2! Ein Manko gibt es aber: Durch ausgeübte Optionsprogramme stieg die in Umlauf befindliche Aktienstückzahl von 583 Mio. auf 800 Mio., so dass der Gewinn pro Aktie von HKc 13.4 auf HKc 10.7 zurückkam. Am KGV von 2.2 ändert dies bei aktuellen Kursen von HKc 24 aber nichts. Was für uns aber fast noch wichtiger ist: PAN SINO ist eine echte Substanzperle! Die Gesellschaft hatte zum Stichtag 31.12.2004 keinerlei Verbindlichkeiten, keinerlei Bankschulden, rein nichts. Dem steht auf der Habenseite Bankguthaben und Einlagen in Höhe von HKD 217 Mio. gegenüber. Damit wird die aktuelle Marktkapitalisierung allein durch das Bargeld mehr als abgedeckt, die eigentliche Gesellschaft bekommen Sie quasi umsonst! Im Geschäftsbericht gibt das Unternehmen den Buchwert pro Aktie mit HKc 37 an, was 50% über dem aktuellen Buchwert liegt. Warum ist also der Kurs der Aktie am Tag der Dividendenankündigung um 17% eingebrochen? Nun, die Anleger waren enttäuscht, dass erneut keine Dividende gezahlt wurde! Das hat viele Investoren verärgert. An unserer Kaufeinschätzung ändert dies aber nicht das Geringste. Im Gegenteil: PAN SINO gibt es erst seit 2002. Die Entscheidung, erst einmal die Substanz durch einbehaltene Gewinne zu stärken, liegt sichelrich auch im Sinne der Aktionäre. Wir sind zuversichtlich, dass für das laufende Jahr die Ausschüttung einer Dividende aufgenommen werden wird. Nutzen Sie also die aktuellen Verleiderverkäufe, um bei diesem unterbewerteten Substanzplay Positionen aufzustocken! Übrigens: Seit Jahresbeginn sind die Kakaopreise bereits wieder deutlich gestiegen. Das lässt ein phantastisches 1. Quartal erwarten! (EURc 2.3, WKN A0BKTN, Reuters 8260)

[Krungthep]

--- Suspension ---
Auf Wunsch von Pan Sino vom Handel soeben in Hongkong ausgesetzt !
Irgendwas im Zusammenhang mit einer Platzierung von Aktien wird im Laufe des Tages kommuniziert.

[Art Bechstein]

In 2004 ist nicht eine einzige Option ausgeübt worden. Die 800 Mio. Aktien gibt es seit dem Börsengang 2003. Es sind ferner 56 Mio. Optionen mit Ausübungspreis 0,01 HKD ausgegeben worden. So steht es jedenfalls in den Mitteilungen der Gesellschaft. Die in Umlauf befindlichen Aktien stiegen auch nicht aufgrund ausgeübter Optionen, sondern aufgrund einer Zweitplatzierung 240 Mio. Aktien sowie dem Erwerb mittels Aktien für eine Gesellschaft. Ein wenig genauer sollte selbst Emi mal hingucken.

Ansonsten sehe ich Pan-Sino eher kritisch - kein Wachstum, rückläufige Margen ein stark schwankender Kakaopreis in Verbindung mit einem hohen leverage. Net Profit nur aufgrund niedrigerer Besteuerung und positiven Währungseffekten höher als im VJ und ein rückläufiger Kurs.

Trotzdem natürlich viel Erfolg, denn der Hebel ist in der Tat immens, das Risiko aber IMO zu hoch, da die Gesellschaft ja sehr klein ist und schnell mal weggefegt wird, wenn es kein Katastrophenjahr anderswo gibt.

Art

[Krungthep]

Große Steigerungsraten hinsichtlich der Margen sind nicht zu erwarten; die "Wachstumsphilosophie" setze ich bei diesem Wert erst garnicht an. Das ist ein "bodenständiges" Geschäft, stabile Umsätze; fünftgrößter Produzent, die haben ihren Fuß in der Tür.

[Art Bechstein]

Krungthep,

diese Wald- und Wiesengesellschaft ist 5.größter Produzent; ich hoffe mal in Indonesien, sonst muß ich gleich schnell meine Nesquick Vorräte aufstocken

Aber im Ernst, würde mir eher einen Call/Turbo auf Kakao kaufen, als Pan-Sino kaufen.

Ciao

Art

[Krungthep]

Wenn alle so denken würden wie Du, dann würde EMI nicht 5 Unternehmen KGV um 2 empfehlen, sondern 500. Falls Du Dich mit diesen Kakaoturbos auskennst, dann kanst Du dir jetzt nen Bären holen; gestern Abend gab es ein charttechnisches Signal, daß der Kakaopreis vorrübergehend (Dauer 3 Wochen) um ca. 11 % fällt.

Die Kursentwicklung von Pan Sino in den nächsten 4 Monaten wird Dir zeigen, daß es besser gewesen wäre dabei zu sein.

[Art Bechstein]

Krungthep,

woher sollen denn bei Pan-Sino Wachstumsimpulse kommen. Zum Entdecken der Gesellschaft war ja nun genug Zeit und wer ein KGV von 2,5 hat und viel CF generiert, der muß entweder sagen, was er damit vorhat oder höhere Dividende zahlen. Es scheint ja auch keinen großen Sinn zu machen, die Kapazität auszubauen...also wohin mit dem Schotter ??

Art

PS: Emi macht doch einfach folgendes - die werten die Studien aus, die im Emerging-Market Bereich erstellt werden, lassen die Negative weg, brühen das ganze mit einem gestauchten Chart zu einer Sensationsstory auf, kaufen vermutlich vor und wenn dann jeder 5. Tip klappt, hat man ein gutes Auskommen - nur meine Meinung natürlich..

[Krungthep]

Ja spreche ich den Spanisch oder was ? Es gibt keine Wachstumsimpulse (Denke mal an Autowerte; das ist ein guter Vergleich, nur mit dem Unterschied das hier ein TOP-KGV vorliegt). Bei meinem Einstieg habe ich konservativ (worst case) eine Turnoverreduktion von 15 % übers Jahr einkalkuliert; so wie der Markt im Moment aussieht werden es aber maximal -3 %.

Ich muß mich aber selbst korrigieren; Pan Sino ist nicht der fünftgrößte, sondern der viertgrößte Produzent mit Sitz in Indonesien. Es ist auch vollkommen ok. daß mal keine Dividende bezahlt wurde; das war das entscheidende Kriterium daß ich eingestiegen bin. Die haben irgendwas ausgebrütet. Entweder Rückkauf oder Übernahme, (eventuell kommt noch ein neues Anbaukonzept in Frage) und das wär es dann auch schon.

[outremer]

Und weshalb ist die Aktie nun vom handel ausgesetzt?

[outremer]

Achso, nochwas. Wer sich den Intradaychart von gestern angesehen hat, dem wird aufgefallen sein, dass der Kurssprung die letzten 2 Stunden des Handels einsetzte.
Da haben also schon manche mehr gewußt. Also, ich schließe mal daraus, dass der Anlass für die Kursaussetzung ein erfreulicher ist...

[Art Bechstein]

Krungthep,

weiß nicht, ob Du Spanisch sprichst - eher wohl nicht, aber Fach-Chinesisch kannst Du anscheinend sprechen. Was ist denn eine "Turnoverreduktion" ? Habe ja schon viel gehöt, aber das ist mir neu - hat das was mit Autowerten zu tun ?

Art

[Krungthep]

Du erinnerst mich an diese Reklame von Dell "was ist ein Blade...Du machst Dich lustig". Also, Pan Sino hat in 2003 Kakaoprodukte im Wert von ca. 610 M HKD verkauft. Im Jahr 2004 waren es ca. 619 M (also eine geringe Steigerung des Umsatzes), das ist der Turnover. Ich gehe davon aus, daß dieses Jahr die 600 Millionen (-3 %) nur knapp erreicht werden. Wenn Du den Geschäftsbericht aufmerksam liest, wirst Du feststellen, daß z.B. die operativen Kosten von 147 M in 2003 auf 138 M in 2004 gefallen sind. Das bedeutet die arbeiten produktiver.

[Art Bechstein]

Krungthep,

Du hast recht, was den Turnover betrifft. Da ich meist im Anglo-Raum lese, kenne ich immer nur Revenues und Turnover mehr als Börsenumsatz - deswegen die Begriffstutzigkeit.

Deine Schlußfolgerung mit der produktiveren Arbeit stimmt nicht unbedingt, da ja einfach nur die Preise gestiegen sein können.

Du hast Dich allerdings selbst ohne den möglichen Preiseffekt getäuscht, weil die Gross-Profit margin von 23,44% auf 22,33% in 2004 gefallen ist, d.h. nach Deiner Diktion die Produktivität gesunken ist.

Die 2004er Zahlen sind schon schlechter als die 2003er - das fällt nun wirklich sofort auf, wenn man ins Detail geht, d.h. operativ tritt Pan Sino auf der Stelle und ob es Skaleneffekte in dem Geschäft gibt, vermag ich nicht zu sagen. Wohin soll Pan Sino also wachsen ???

Art

[Krungthep]

Re: Art Bechstein

Du hast vollkommen Recht, natürlich sind die Zahlen in 2004 etwas "schlechter" als in 2003 augefallen; deshalb auch die übertriebene Unterbewertung. Übrigens warst Du Anfang 2002 stark bei den Allerthalwerken engagiert ?

[Art Bechstein]

Krungthep,

bestechende Logik - Allerthalwerke? nein niemals, obwohl oder besser weil man den Vorstand kennt

Gute N8

Art

[Krungthep]

Resumption of Trading

- Aktienmenge wird um 20 % (160 Millionen Stück) ausgeweitet

- Verschiedene Privatpersonen und Wirtschaftsunternehmen steigen ein:
Harvest Globe Pte Ltd.
Wong Tjhioe Jin
Pine Court Enterprises Ltd
Mc Callum Ventures Inc.
Hesley International Limited
Piong Denisse Lucia
Martindale First Capital Limited

- Subskriptionspreis 0,3 HKD !!!

- Spült netto 47,8 Millionen zusätzlich in die Kriegskasse (noch keine Angaben zur Verwendung)

[portaboy]

Hongkong: Pan Sino wieder im Handel-160 mio. neue Shares
Wednesday, 13. Apr 2005, 08:08
Unternehmen: PAN SINO INTERNATIONAL

Hongkong 13.04.05 (www.emfis.com)

Gestern war die Aktie der Pan Sino International 8260-HK bei einem Kurs von 0,28 HK-$ vom Handel ausgesetzt worden unter dem Hintergrund der Platzierung neuer Aktien, wir berichteten.

Heute teilte das Unternehmen mit, dass es sich um 160 Millionen neuer Shares handelt welche zu 0,30 HK-$, oder einem Aufschlag von 7,14 % gegenüber Aussetzungskurs, weg gehen. Die Nettoeinnahme des Unternehmens sind 47,80 Millionen HK-$ bekannt gegeben, welche Pan Sino als Arbeitkapital einsetzen will.

Die Kursschwankungen waren im bisherigen Handel recht hoch. So schnellte die Aktie um bis zu 16 % auf das Tageshoch von 0,325 HK-$ und rutschte um bis zu 7 % auf sein Tagestief von 0,26 HK-$. Derzeit beträgt der Abschlag 3,6 % bei 0,27 HK-$ und 1,4 Millionen gehandelten Shares.

08:08 (il) - copyright EMFIS

[Art Bechstein]

Na, da wollen es einige hierzulande einfach nicht wahrhaben, dass der Kurs in HongKong auf 0,255/0,27 HKD gefallen ist. Erstaunlich, dass der Optimismus mit zunehmender geographischer Entfernung steigt. Parität wäre in Deutschland 0,0255 / 0,027 Euro

Art

[perlensammler]

Hallo Art,
das mit der Spanne stimmt nicht ganz. Umrechnungskurs heute 0,27 HKD endtspricht 0,0268 Euro. Also Geldkurs an allen Börsenplätzen heute mit 0,027 ist o.k..
Denke mit der Ausgabe der neuen Aktien inkl.des Aufschlags von 3 HKDcent für die Käufer bahnen sich in Zukunft noch Überraschungen (positive) bei Pan Sino an. Halte die Papiere schon über 1 Jahr, letztes Jahr schöne Dividende bekommen und werde langfristig dabeibleiben. Ich sehe das Risiko von Verlusten oder ein weiteres Absacken des Kurses als sehr gering an. Ausserdem ziehen so langsam die Umsätze in Hongkong an.
Hälst du bereits Aktien von Pan Sino, oder warum bist du hier so eifrig (mit etwas negativer Einstellung zu Pan Sino) hier an board?

Nix für ungut, beste Grüsse,
ps

[Art Bechstein]

Perlensammler,

vielleicht will ich überredet werden ??

Geld-Kurs HK = 0,025 Euro-Cent

Art

[BarnyXXL]

Ja für 0,025 nehme ich auch welche !

[Krungthep]

Barny Fettsack, daß könnte morgen leider hinkommen. Ich find das total zum Kotzen !