Muehlhan [Maritime Oberflächen] (Seite 21)

[DrWatch]

Muehlhan Neuaufnahme zum Kurs von 2,52 Euro je Aktie (damit ist die AG bei 19,5 Mio Aktien mit 49,14 Mio Euro bewertet.)

Aus dem Verkauf eines Großteils des operativen Geschäfts fließen der AG nun 58,9 Mio Euro Basiskaufpreis sowie 4,4 Mio Zinsen und 18,1 Mio für Gesellschafterdarlehen zu. Der Verkaufserlös soll an die Aktionäre ausgeschüttet werden. Man sieht schnell, dass da ein Brutto-Erlös erzielt wurde, der über der Marktkapitalisierung der AG liegt (abzuwarten bleibt, welche Schulden da noch getilgt werden vor Auskehrung an die Aktionäre). Die Gesellschaft selbst hatte von 3,26 Euro je Aktie aus dem Verkauf gesprochen.

Zusätzlich verbleiben noch kleinere Beteiligungen übrig (Ausgangsumsätze zukünftig vielleicht 60 Mio Euro ??)

Ich warte hier entspannt ab, was da noch kommt.

[hxnsbbt]

Auf der Seite der Muehlhan AG ist nun auch ein Kalender veröffentlicht:
Veröffentlichung des Jahresabschlusses 2022 am 14. April
Hauptversammlung am 6. Juni

https://www.muehlhan-ag.com/investor_relations/

Auch wurde die Website dahingehen aktualisiert, dass die Muehlhan AG nur noch in Russland und im Mittleren Osten tätig ist.

Im Unternehmensregister ist erkennbar, dass Herr Müller-Arend seit dem 31.12.2022 als Geschäftsführer für die Muehlhan Holding GmbH (Tochter von OEP, dem Käufer der verkauften Unternehmensbereiche) tätig ist. Unten angehängt ein Ausschnitt aus dem Unternehmensregister.

So etwas hat natürlich einen Beigeschmack, ich hoffe aber, dass dies lediglich einen geordneten Übergang ermöglichen soll. Spannend dann allerdings die Frage, wie die Vorstandsvergütung der Muehlhan AG 2023 ausfallen wird, wenn der CEO das Geschäft quasi nebenberuflich ausführt.

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.104.684 von moneymakerzzz am 17.01.23 10:46:57

Zitat von moneymakerzzz: und sollten sich Anhaltspunkte auf bereicherung des Managements zu Lasten der Aktionäre ergeben (was ich nicht glaube, da es ein starkes stück wäre)

Wieso glaubst Du das nicht? Ist doch bei solchen Deals eher die Regel als die Ausnahme.

müsste die AG ja auch tätig werden...

Nein, da passiert so oder so von Seiten des Aufsichtsrats und noch weniger vom Vorstand nichts. Und die Minderheitsaktionäre sind in der Regel zu faul. Im vorliegenden Fall ja sogar das Großaktionariat. Und Müller-Arends ist ja selbst größerer Aktionär.

Aber wie geschrieben, man bräuchte erstmal mehr Infos um den Sachverhalt abschließend einschätzen zu können. Bisher sind die Anfangsverdachtsmomente aber gegeben.

[moneymakerzzz]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.103.703 von diha71_ am 17.01.23 08:37:51

gibt ja noch eine HV

also eine reguläre. und sollten sich Anhaltspunkte auf bereicherung des Managements zu Lasten der Aktionäre ergeben (was ich nicht glaube, da es ein starkes stück wäre) müsste die AG ja auch tätig werden...

[diha71_]

Ich habe bei der Muehlhan Investor Relations nach den 'Wirtschaftlich Berechtigten" hinter dem Erwerb der Geschäftsteile gefragt. Das blieb unbeantwortet. Man kann hier getrost vom Versuch einer Verschleierung ausgehen.

[moneymakerzzz]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.085.483 von tofu1 am 13.01.23 14:24:13

Klingt so, als ob der ein oder andere die Divi nimmt und weiterzieht - den Wert des Restgeschäfts sieht man dort wohl nicht so hoch...

[tofu1]

so ungewöhnlich finde ich es nicht, wenn der Geschäftsführer dahin wechselt, wo auch das operative Kerngeschäft hinwechselt.
Das Problem ist aber, dass er ja weiterhin auch Geschäftsführer der verbleibenden Muehlhan AG bleibt. Das ist dann natürlich auch ein Spagat wenn es zu Nachforderungen von einer der Seiten kommt.
---------------------------------------------------------
Zum Kaufpreis gibt es übrigens folgenden Kommentar eines der Minderheitsaktionäre, der Verwalter des
Aktienfond Gehlen Braeutigam Value HI -S
Ich zitiere:
Muehlhan hat von der US-amerikanischen Private-Equity-Gesellschaft One Equity Partners ein
Übernahmeangebot für einen Großteil ihres Geschäfts erhalten. Der Verkaufspreis von ca. EUR 60 Mio. zuzüglich
der Rückzahlung eines Gesellschafterdarlehens in Höhe von EUR 8 Mio. liegt leider deutlich unter unserer
Einschätzung des fairen Wertes des Unternehmens, insbesondere vor dem Hintergrund der erfolgreichen
Entwicklung des stark wachsenden Geschäfts im Bereich Wind-Service.
Der Kaufpreis deckt sich ungefähr mit unserem Einstiegspreis. Darüber hinaus haben wir Dividenden von EUR
0,87 je Aktie erhalten. Daraus ergibt sich eine Gesamtrendite von ca. 25%. Wir finden Trost in dem Gedanken,
dass diese Transaktion einen erheblichen Teil in unserem Portfolio freisetzen kann und wir den Erlös anderweitig
investieren können.

Zitat Ende

[heinze123]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.059.830 von unicum am 10.01.23 13:43:06

Laut den offiziellen Eintragungen im Unternehmensregister (> unternehmensregister.de) handelt es sich bei der "Muehlhan Holding GmbH" um die ursprüngliche "Platin 2331. GmbH" (zwischenzeitlich firmierte sie auch als "Shield BidCo GmbH", danach "Muehlhan Holding GmbH"). Geschäftsanschrift: Schlinckstraße 3 in 21107 Hamburg. Geschäftsführer: Nicolas Ritter.

[unicum]

Als "Managing Directors" der Muehlhan Holding GmbH werden Stefan Müller-Arends und der bisherige CFO der Mühlhan AG, Thorsten Hell, inkl. ihrer Lebensläufe bezeichnet: https://www.muehlhan.com/about/#ManagingDirectors_ID
Das sieht also definitiv nicht danach aus, als dass es sich hier nur um eine juristische Formalie im Zuge des Verkauf handelt.

Das Ding bekommt ein Geschmäckle, zumal auf der HV m.W. nach anderes gesagt wurde.

[straßenköter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.059.692 von unicum am 10.01.23 13:24:06

Zitat von unicum: Du hast recht. Unter muehhan-ag.com.

Die vorherige Seite muehhan.com wird jetzt aber von einer Gesellschaft, firmierend als "Muehlhan Holding GmbH" betrieben, welche den selben Firmensitz hat. Diese Gesellschaft taucht zum 31.12.2021 nicht in der Anteilsbesitzliste der Muehlhan AG auf. Es ist also naheliegend, dass sie sich in Besitz der Platin 2331. GmbH befindet.

Dann wundert mich aber im Gesamtkontext des Sachverhaltes, dass Stefan Müller-Arends hier Geschäftsführer ist. Jedenfalls auf den ersten Blick.

Man sollte berücksichtigen, dass ich bei den Eigentümerfamilien Greverath und Brandt von weitestgehender Inkompetenz und Interesselosigkeit ausgehe, sodass von deren Seiten keine Garantie für den Verkauf zu einem fairen Preis bzw. Nebenvereinbarungsfreiheit zu erwarten wäre.

Wie schon damals geschrieben: ich finde den Verkaufspreis des Geschäfts an Platin 2331. GmbH jedenfalls alles andere als hoch.

Ja, da bin ich bei dir. Ist ja nicht so, dass die Geschäftsbereiche keine Zukunft hatten.