Dr. Hönle AG WKN 515710 (Seite 218)

[aufdemHorst]

Zitat von parade: Übrigens hat sich auf Anfrage der breakeven von 42 auf 62 Mio E erhöht aufgrund des wesentlich erhöhten Umsatzes.

@parade:
Deine Formulierung bzw. Begründung für den höheren break-even ist etwas "unglücklich" formuliert. Ich weiß, Du meinst es schon richtig.

Korrekter formuliert ist die Gewinnschwelle entsprechend angestiegen, weil durch die Firmenzukäufe auch die Fixkosten der neuen Firmen hinzukommen, und somit auch höhere Umsätze und somit höhere Deckungsbeiträge benötigt werden, um in die Gewinnzone zu kommen.
Die neuen 62 Mio sind der Umsatz.
Ich sehe bei der Geschäftsstruktur von Hönle (Anlagenintensität, Verhältnis Material-/Personal-Einsatz, etc.) einen Deckungsbeitrag von geschätzt 40%. Dies hieße, bei 62 Mio Umsatz werden ca. 25 Mio Deckungsbeitrag erwirtschaftet, welche die selbe Höhe von 25 Mio an Fixkosten abdeckt.
Bei jedem EURO Zusatz-Umsatz über 62 Mio macht man dann 0,4 EURO Gewinn.

Man hat also durch die Geschäftserweiterung mit o.g. Margenannahme ca. 8 Mio Zusatz-Fixkosten "eingekauft", die nun 20 Mio Zusatz-Umsatz bedürfen.

Da die Zukäufe ja bekanntlich höhere Umsätze generieren, hat man höhere automatisch eine Gewinnsteigerung sich einverleibt.

Leider sind die Zahlenspiele zumeist Theorie und die Praxis etwas komplexer, da man nicht als Ein-Produkt-Unternehmen tätig ist, und die verschiedenen Segmente verschiedene Margen erwirtschaften.
Natürlich wäre es interessant dies differenziert zu wissen, aber dies sollte besser firmenintern und streng vertraulich bleiben. Ich wundere mich ohnehin, dass hier Werte so offen und freizügig publiziert werden. Schließlich liest die Konkurrenz auch mit und als Kunde würde ich bei hohen Renditen meines Lieferanten auch fragen, ob ich nicht zu hohe preise bezahlt habe.

Natürlich gibt es die Möglichkeit, aus dem Zahlenteil des Geschäftsberichtes die Kennziffern hinreichend aber mit Unsicherheiten für das Gesamt-Unternehmen abzuleiten.
Viel spannender sind jedoch diese Kennziffern für die einzelnen Segmente, und wie entwickeln sich diese Segmente zukünftig im Umsatz.

adH

[rickrack]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.951.600 von parade am 25.03.12 10:30:31

Hallo parade, Straßenkoeter,

kleine Information bzgl. der Holzsorten - habe mich jetzt nochmal ganz genau erkundigt.

Das beste Holz (bzgl. Brennwert) ist nicht - wie parade meint - seine Esche, sondern die Eiche. Eiche hat einen Brennwert von 4,2 KWh /kg - Esche nur 4,0.

Ich hatte allerdings auch nicht ganz Recht: Buche und Esche sind tatsächlich in etwa gleichauf: beide 2100 KWh /rm Brennwert. Die Buche allerdings ist das gefragtere, weil schöner brennende und besser riechende Holz (deshalb wird Buche zumeist beim Räuchern benutzt).

Und die Geschichte mit dem "Wachsen wie Unkraut": da meinst du - Straßenkoeter - vermutlich die Eberesche (oder auch Vogelbeere). Die wächst wirklich wie Unkraut, hat aber schlechtere Holz-/Brennwerte.

So, und jetzt darf wieder fleißig gesägt werden.
Von der üppigen Hönle-Dividende kann ich mir jetzt auch locker die eine oder andere zusätzliche Säge leisten...

Grüße an alle Investierten und Holz-Interessierten
rickrack

[parade]

Hallo Straßenkoeter,

lass lieber die Finger weg von einer grossen Esche, vor allem, wenn sie Neigung hat in die falsche Richtung, so wie bei mir. Da muss man mit Keilen, Winde und Umlenkrollen arbeiten. Und die Säge muss kräftig und scharf sein, denn Eschenholz ist zäh, weshalb man das Holz auch gerne für Schaufelstiele u.ä. nimmt.

Übrigens hat sich auf Anfrage der breakeven von 42 auf 62 Mio E erhöht aufgrund des wesentlich erhöhten Umsatzes.

Ich habe die Verwaltung, so wie jedes Jahr, aufgefordert, besonders darauf zu achten, dass die Kosten im Griff bleiben. Man hat es mir versprochen.

gruss parade

[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.951.600 von parade am 25.03.12 10:30:31

Bei mir im Garten direkt am Eck steht auch so eine Esche. 3000€ wollen die haben, fürs Fällen des Baumes. Ist mir entschieden zu teuer. Jetzt lasse ich sie stehen. Die Eschen wachsen ja wie Unkraut. Buche und Eiche hat schon einen besseren Brennwert. Habe selbst nur eine altertümliche Oleomag, wenn jemand diese Marke kennt. Besser als Dolmar wird sie schon sein. Eine Stihl werde ich mir vielleicht nächstes Jahr zulegen. Dann probier ich es vielleicht selber. Nur wegen dem Zaun und einem Schuppen habe ich bedenken, wenn der baum fällt, da man da schlecht weg kommt. Holz habe ich genügend noch, nur keine gescheite Säge. Zuletzt habe ich jede Menge Einwegpaletten zertrümmert. Aber die Heizsaison ist ja jetzt vorrüber. Aber so ein Feuer im Wohnzimmer ist schon was schönes.

Also über den neuen Hochofen der firma Raesch habe ich gern gelesen. Habe den Eindruck, das dies eine spitzenmäßige beteiligung war. Auch 0,50€ Dividende finde ich sehr gut, zumal man die Dr.Hönle Aktien bis vor kurzem noch für unter 10€ bekam. Darüberhinaus tätigt Dr.Hönle ja regelmäßig gute Zukäufe. Dass an der Höhe der Dividende Kritik aufkam, kann ich nicht nachvollziehen. Aber es gibt halt immer auch Aktionäre mit sehr wenig Durchblick. Das schöne an dieser Aktie ist doch, dass man sie einfach nur liegen lassen kann, ohne dass man Angst haben muss, dass sie nachhaltig an Wert verliert. Es ist offensichtlich, dass hier unabhängig von Kursbewegungen oder Gewinnen sich langfristig das Gewinnpotenzial nach oben entwickelt, selbst wenn zwischendurch ein schlechters Jahr dabei sein sollte. Außerdem ist es eine sehr aktionärsfreundliche Gesellschaft.

[parade]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.951.524 von rickrack am 25.03.12 09:46:23

Hallo rickrack,

danke für Dein Angebot, aber nun liegt der Baum.

Was heisst hier Dein Holz sei besser. Esche ist das beste Brennholz mit dem höchsten Heizwert, das habe ich schriftlich und amtlich. Ausserdem dürfte meine Esche sicher älter sein als Deine "alte Buche". Du hast allerdings einen Vorteil, denn Deine Buche lässt sich mit Sicheheit besser sägen und vor allem Spalten.

Ich schwöre auch auf Stihl! Gott sei Dank habe ich auch eine 70 cm Schiene, denn sonst könnte ich den Stamm gar nicht durchsägen.

gruss parade

[rickrack]

Zitat von parade: Bisher ist mir noch kein Schnitt durch den Stamm gelungen.

Wenn du mal einen top-ausgerüsteten Forstler brauchst - meld dich.
Von Stihl über Dolmar und Husqvarna alles zu Hause. Aber richtig schwören tu ich - natürlich - nur auf Stihl

Viel Spaß mit deinem Baum - ich war am Wochenende auch Holzmachen. Allerdings deutlich besseres Brennholz als das Deine - gute, alte Buche. Da freu mich mich jetzt schon auf den übernächsten Winter, wo sie ihre wohlige und langanhaltende Wärme spenden wird.

Viele Grüße
rickrack

[parade]

Hallo R-BgO,

danke, dass Du Dir die Mühe gemacht hast.

"Mein Eindruck:
Sie stapeln entweder tief, oder werden im laufenden GJ ein schwächeres Ergebnis machen als im letzten, selbst wenn man MR rauslässt. Hoffe mal ersteres."

Natürlich ist es möglich, dass das Ergebnis schwächer wird. Aus meiner Sicht aber dann nur durch die MR-Abschreibung und die MR-Folgen. Denn die belasten immerhin 2 Quartale. Insofern ist es absolut möglich, dass die Aufholjagd in den 2 letzten Quartalen nicht ganz ausreicht. Das aber kann man heute nur vage abschätzen. Auf mich machten die Vorstände einen sehr zuversichtlichen Eindruck diesbezüglich.

Aus meiner Sicht ist es aber nciht sooo wichtig, ob man die schwachen 2 Quartale ausgleichen kann, für mich ist wichtig, dass das 2. HJ im kommenden GJ fortgesetzt wird. Und wenn dem so wäre, stimme ich Dir zu, dass wir durchaus die 2 E ankratzen, aber in 2 Jahren bestimmt erreichen.

Übrigens falls es interessiert, die Riesen-Esche ist so gewaltig im Stamm, dass ich noch gar nicht weiss, wie ich den kleinkriegen soll. Nach 5 Stunden Arbeit kann man eigentlich nur erkennen, dass ich etwas Licht in die Äste gebracht habe. Bisher ist mir noch kein Schnitt durch den Stamm gelungen.

gruss parade

[R-BgO]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.948.189 von parade am 23.03.12 17:15:34

Da das meiste meiner "sehr vielen Notizen" nun in der Präsentation nachlesbar ist, nur noch ein paar Ergänzungen aus den mündlichen Vorträgen:

-der Inkjet Markt wächst angeblich zweistellig (finde ich für Druck gut)
-mit dem neuen Hochofen bei Raesch wird man 300mm-Durchmesser liefern können (weltweit als Einziger)
-es sind bereits über 1.000 UV-LED Systeme ausgeliefert worden
-die Steur auf Malta beträgt netto nur 5%


Die Präsenz betrug 34%.


Mein Eindruck:
Sie stapeln entweder tief, oder werden im laufenden GJ ein schwächeres Ergebnis machen als im letzten, selbst wenn man MR rauslässt. Hoffe mal ersteres.

Langfristig gelten meine bisherigen Investmentthesen für mich weiter: Wachstumsunternehmen mit ordentlicher Profitabilität (EBIT 15%), sehr solide Bilanzierungspraxis und Management; Nachteil: immer noch zyklisch, auch wenn gegengesteuert wird.

Ich bleibe dabei. Halte in 2 Jahren ein Ergebnis von >2 Euro/Aktie für realistisch.

[parade]

Hallo zusammen,

ich lese soeben eine board-mail, die ich mit frohem Herzen in einer kurzen Zusammenfassung weitergeben möchte.

Ich hatte vor etwa 1 Jahr hier mitgeteilt, dass sich unser "JoschkaSchröder" hier im Wverabschiedet hatte. Gründe konnte ich nicht wirklich nennen, ich hatte aber meine schlimmsten Vermutungen.

Ich darf heute mitteilen, dass es unserem Joschka noch/wieder gibt, ich freue mich.

gruss parade

[parade]

Hallo Mike,

danke für die Richtigstellung.

Neu dürfte für Euch sein, dass die Raesch-Gruppe gerade einen neuen Hochofen in Betrieb nimmt, mit dem man grosse Durchmesser Quarzglas herstellen kann, und dass man damit konmkurrenzlos ist auf dem Weltmarkt. Ausserdem werden Überlegungen angestellt, welche Arbeitsvorgänge man nach Malta verlegen kann, um von der günstigen Versteuerung zu profitieren.

Man strebt für die kommenden 3 bis 5 Jahre einen Umsatz an von 120 bis 150 Mio E, für das kommende GJ knapp 100 Mio E mit einem Ebit von 1,60 bis 2 E.

Es wurde von einigen Rednern die Dividende bemäkelt. Man hätte lieber 75 Cts gesehen. Eine Dividendenstrategie wurde angemahnt. Der Vorstand aber ist der Meinung, dass er diesbezüglich freie Hand benötigt, um nach Bedarf bei Beteiligungskäufen auf dieses Potential zurückgreifen zu können. Ihm ist sehr wichtig, immer einen genügenden Cash-Vorrat zu haben, um reagieren zu können. Er wies auch darauf hin, dass in den nächsten 2 Jahren noch 2 Raten vom Raeasch-Kauf fällig sind. Auch die restlichen Aladin-Anteile will man noch übernehmen.

Der Vorstand arbeitet z.Zt. an der Verstärkung des Klebe-Sektors und hofft, noch in diesem Jahr Vollzug zu melden. Übrigens hat man sich in USA verstärkt an einer Klebefirma, die besonders an Neuentwicklungen arbeitet beteiligt mit einer Option auf die Vollübernahme. Die Umsätze sind besonders in den USA und China gestiegen, was sehr erfreulich ist.

In Shanghai hat man eine Handeslsfirma geründet, die den asiatischen Markt aufrollen soll.

Herr Schneider von Allerthal fragte nach einem Aktienrückkaufprogramm, da sich ja bei den jüngsten Übernahmen gezeigt hätte, dass unsere Aktien inzwischen gern als Kaufpreis akzeptiert würden. Und dass man, wenn man von der Entwicklung der Hönle AG überzeugt sei, von kommenden Kurssteigerungen profitieren könne. Herr Haimerl versprach, darüber zu diskutieren.

Die "Tomatenstrahler" haben zwar Erfiolg in den Niederlanden gehabt, sind aber noch zu teuer für diesen Einsatz. Man arbeitet aber an Verbesserungen.

Wenn mir noch etwas einfällt, komme ich wieder.

Vorgestern wurde von Profi-Baumfällern auf unserem Land eine Esche gefällt, die einen Durchmesser von mindestens 1 Meter hat. Diesen tonnenschweren Koloss muss ich jetzt "kleinmachen", was keine kleine Aufgabe ist. Das Fällen wollte ich mir nicht zumuten.

gruss parade