T-Online bereits überzeichnet ! Hier die News............. - 500 Beiträge pro Seite

[sims]

Geldanlage: Aktien

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Lehman Brothers sieht großes Kurspotenzial für den Onlinedienst
T-Online-Aktien sind bereits überzeichnet
Ungeachtet der momentanen Kursschwäche von Wachstumswerten ist der Ansturm auf die T-Online-Aktien groß. Drei Tage vor Ende der Zeichnungsfrist für Privatanleger ist die Nachfrage nach den Papieren des Online-Anbieters bereits größer als das Angebot. Mit riesigen Zeichnungsgewinnen ist aber nicht zu rechnen.


HANDELSBLATT, Sonntag, 09. April 2000



hz/rob FRANKFURT/M. Eine Woche nach Beginn der Zeichnungsfrist für den größten europäischen Internet-Börsengang hat die Nachfrage nach T-Online-Aktien nach Handelsblatt-Informationen bereits zu einer Überzeichnung des Angebots geführt. Auch institutionelle Anleger hätten lebhaft Aufträge erteilt, wie informierte Kreise berichteten. Die US-Investmentbank Lehman Brothers räumte dem Online-Papier ein Kurspotenzial von über 100 % ein.

Die Aktien des Onlineanbieters können von Privatanlegern noch bis Mittwoch in der Preisspanne von 26 bis 32 „ gezeichnet werden. Institutionelle Investoren haben zwei Tage länger Zeit. Am 17. April werden die neuen Aktien zum ersten Mal am Neuen Markt in Frankfurt gehandelt.

Die rund 108 Mill. Namensaktien sollen etwa je zur Hälfte an institutionelle und an private Anleger gehen. Noch unklar ist allerdings der Zuteilungsschlüssel. Telekom-Chef Ron Sommer versprach bisher lediglich, dass beim Börsengang des Onlinedienstes eine notarielle Prüfung für eine korrekte Zuteilung der Papiere sorgen solle. Sie werde fair und transparent über die Bühne gehen. Über die Vergabeformel werde aber erst ganz am Ende entschieden. Eine Zuteilung per Los schloss der Telekom-Chef nicht aus. Bei der 33-fach überzeichneten Emission der Siemens-Tochter Infineon hatte nur jeder sechste Interessent Aktien bekommen.

Wer bei T-Online leer ausgeht, kann sich zumindest damit trösten, dass riesige Zeichnungsgewinne unwahrscheinlich sind. Im vorbörslichen Handel– das Barometer für jede Neuemission– lag die T-Online-Aktie zum Schluss der vergangenen Woche mit einem Kursniveau zwischen 37 und 38,5 „ nur moderat im Plus. Zum Vergleich: Infineon hatte im Telefonhandel mehr als 200 % über dem Emissionspreis notiert.

Lehman Brothers bewertete am Freitag allerdings die Preisspanne von 26 bis 32 „ für T-Online als „extrem attraktiv“. Die Internettochter der Deutschen Telekom habe einen fundamentalen Unternehmenswert zwischen 74 Mrd. und 79 Mrd. „, erklärte das Investmenthaus zu Beginn seiner Bewertung für T-Online. Der Onlinedienst berge damit das Potenzial für einen 100- bis 160prozentigen Aufschlag gegenüber seiner derzeitigen Bewertung im Rahmen der Zeichnungsspanne von 28 Mrd. bis 35 Mrd. „.

Die Analysten von Independent Research empfehlen die Aktie zum Kauf. Es lasse sich festhalten, dass T-Online durch die Festlegung einer moderaten Bookbuildingspanne entgegen ersten Befürchtungen insgesamt nicht zu teuer an den Markt komme. Dass T-Online künftig am Neuen Markt der nach Marktkapitalisierung größte Wert sowie die größte Internet-Aktie Deutschlands sein werde, sei ein weiteres wichtiges Argument, warum die Aktie gezeichnet werden sollte.

[millionaer]

Die Überzeichnung wurde in NTV bereits am Freitag gemeldet.

Für t-online spricht im Prinzip nicht das Unternehmen selbst,
sondern die Tatsache, daß jeder Fon "ein paar Stücke" halten
muss. Einige "Deutsche Telekom-Anleger" werden sicher ebenfalls
Stücke langfristig halten.

Aber wie sind die Fundamentalaussichten?

T-Online hat ca. 2.5 Mio Kunden. Im Prinzip ausschl. Nutzer des
Portals. Eine "Bande" unflexibler Telekom-Abkömmlinge versucht
den Betrieb mit völlig überhöhten Gebühren am laufen zu halten.

Konkurrenten wie AOL oder FREENET/WANADOO haben längst erkannt, daß
in Zukunft die Erlöse über Werbung und E-Commerce rekrutiert werden
müssen.T-Online hat noch nicht einmal ein vernünftiges Konzept
hierfür.

Wie sagt es der von mir hoch eingeschätzte OSSI URCHS in der
aktuellen TELEBÖRSE: Das Problem ist, dass die bei T-online gar
nicht wissen, wie das geht". "Die müssen zugeben, dass sie noch
nie B2B-Modelle aufgebaut haben".

Desweiteren sind Kunden ausserhalb Deutschlands Mangelware.

Wenn freenet mit wanadoo in Frankreich zusammenkommen, kann sich
t-online warm anziehen. Die haben nämlich bereits begriffen,
daß zum Überleben eine griffige Werbe- und B2B-Strategie gehört.

T-Online ist Lichtjahre hiervon entfernt.

Zeichnen kann man die Aktie sicher aus vorgenannten Gründen, am
ersten Handelstag würde ich sicher nicht mehr als den Ausgabe-
preis bezahlen.

Die Euro am Sonntag glaubt, daß die Kursperformance von AOL den
Kurs von t-online in den nächsten Wochen mitbestimmen könnte.

Ich bin hier anderer Auffassung:

AOL ist eine etablierte Größe auf dem Globus, T-Online muss erst
beweisen, daß sie eine schlüssige Europa-Strategie fahren können.

FAZIT: Zeichnen und schnell verkaufen (vielleicht mit 20% Gewinn).

[Ruppi]

Hi millionaer,

man kann ja aber die Bewertung von T-Online streiten, aber das, was Du schreibst, ist in meinen Augen stark übertrieben.

Meine Contra-Argumente (bzw. pro T-Online):

-T-Online hat über 5 und nicht 2,5 Mio Mitglieder
-zweitgrößter ISP weltweit
-höhere Kundenloyalität als bei reinen CbC-Anbietern, wie z.B. Freenet
-größter Wert in Neuen Markt
-Aufnahme in Nemax50
-Fonds werden/müssen T-Online in ihr Portfolio nehmen
-daß T-Online an der intern. Expansion arbeiten muß, wissen die selbst, von daher rechne ich (u.a. wegen dem enormen Emissionserlös) mit einem positiven News-Flow bezügl. intern. Expansion-->weiteres Potential für den Kursverlauf
-eigenes Auktionshaus www.atrada.de
-Kooperation mit Europas führender Direktbank, der comdirect (-->Komplettangebote)
-Zugang zu den Hauptvertriebsplattformen der Dt. Telekom
-starker Markenname (auch der der Telekom)
-Abdeckung der gesamten Wertschöpfungskette
-stell Dir vor, Du hast ein Unternehmen und willst Deine Produkte über das Internet verkaufen, wo willst Du Dein Unternehmen bekanntmachen?
Wer hat das bekannteste Portal?
Wer hat die größte Reichweite (T-Online 67,9%)?
Wer hat die meisten Kunden/Besucher?
Und an jedem getätigten Umsatz verdient T-Online an der Provision.
-der Kursverlauf der Telekom-Aktien (viele Zeichner werden deswegen T-Online langfristig behalten)
-der geringe Free-Float
-T-Online darf nicht floppen, da noch eine Tranche T-Aktie und T-Mobil ansteht
-die Konsortialbanken möchten auch gerne bei weiteren Kapitalmarkttransaktionen der Telekom (T-Aktie, T-Mobil, zukünftige Kapitalerhöhungen) dabei sein und werden dementsprechend handeln (Stützungskäufe, Empfehlungen)
-gutes, erfahrenes Management
-usw.

Wie gesagt, über die Bewertung kann man streiten, aber "Eine "Bande" unflexibler Telekom-Abkömmlinge" halte ich für nicht gerechtfertigt und die geschilderten, positiven Zukunftsaussichten kann man (meiner Meinung nach) nicht von der Hand weisen.

Über Gegenargumente würde ich mich freuen,

mfG

Ruppi

[july]

Echt stark Ruppi.Weiter so.
july

[Malloc]

Hi millionaer

Sehr gute Argumente die du anführst. Im Internet kommt es darauf an wer die besten Ideen hat und diese am schnellsten umsetzt und da hat feenet klar die Nase vorn.