Timburgs Langfristdepot - Start 2012 (Seite 2438)

[jkreusch]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.162.715 von Timburg am 08.07.18 08:38:43

Bpost
Wieso findet ihr bpost sei auf dem jetzigen Kusniveau ein Kaufkandidat?
Mir fallen auf die Schnelle drei Punkte auf, die mir wenig gefallen und vlt. erklären wieso die Bpost mittlerweile unter Erstnotizpreis notieren:

1. Der Radiant(ehemals ebay enterprise)-Kauf war Kapitalvernichtung³! Radiant wird lt. der Juni 2018 Präsentation von bpost nur USD 20 Mio. EBITDA in '18 erzielen, der in 2022 auf USD 100-120 Mio. ansteigen soll. Der Kaufpreis belief sich auf USD 820 Mio. zzgl. Schulden. Amazon ist auf dem Fulfillment-Markt prominent vertreten und baut seine Kapazitäten ohne teure Übernahmen aus: Klarer Nachteil Bpost! Für mich ist es nur eine Frage des Zeitpunkts, wann die Bpost die Bilanzansätze der Radiant korrigiert, nicht des ob. In 2017 stieg der goodwill um über EUR 606 Mio. an, davon entfielen über EUR 570 Mio. auf die Radial. EK lag per 31.12.2017 bei EUR 773,5 Mio., der goodwill bei insg. EUR 794,4 Mio., wobei die Bpost immer noch eifrig Logistiker (Q1 2018: Leen Menken Foodservice Logistics B.V., IMEX Global Solutions Inc., M.A.I.L. Inc. und Active ants) zukauft. Die Zahlen beziehen sich auf den GB 2017, in Q1 2018 ist das EBT im Vgl. zum Q1 2017 EBT um ein Drittel gesunken. Die in Q1 2018 erfolgte Abschreibung auf den Radial-goodwill i.H.v. EUR 19,1 Mio. erfolgte hauptsächlich wechselkursbedingt. Aber zum Glück konnte man die goodwill-Bilanzposition durch die Q1-Zukäufe um EUR 13,8 Mio. steigern, dann schlägt's in der Konzernbilanz nicht so zu buche.

Fazit: Die net cash Position der Bpost ist in teure Zukäufe geflossen, die mittlerweile sogar tlw. auf Kredit erfolgt sind.

2. Briefgeschäft in B ist unter Druck und die Dt. Post als peer hat ebenfalls zu spüren bekommen wie es sich kursmäßig anfühlt, wenn die Ertragsperle stetig schrumpft, während der wachsende DHL-Bereich deutlich margenärmer ist.

3. Die Bpost hat noch relativ viele "verbeamtete Briefträger" laufen, die deutlich höher entlohnt werden. In B werden die Löhne zudem stets indexiert.

[wyrro]

Guten Abend zusammen,

wo sich manch andere gerade zum Urlaub verbschieden - viel Spaß an dieser Stelle! - melde ich mich nach absolviertem 5-Wochen-Elternzeit-Kroatien-Trip im Miet-Wohnmobil zurück

Habe weiterhin halbwegs regelmäßig hier mitgelesen, insbesondere wenn ich morgens vor meiner besseren Hälfte und den Zwergen wach war und etwas Ruhe hatte - also auch von mir die Bitte @Timburg, Dein Morgenbriefing beizubehalten . Ansonsten ist im Depot nichts gravierendes passiert [letzter (Zu)Kauf Ende März Disney, der Split bei Vitrolife lief ja ohne böse Überraschung ab], außer dass es sich insgesamt leicht nach oben bewegt hat und natürlich fleißig Divis eingetrudelt sind, die allerdings doch noch nicht ganz zur Deckung der Urlaubskosten ausreichten... glaubt man garnicht, was so ein schnöder Camping-Urlaub kostet
Aber ich muss einfach sagen, so viel Zeit am Stück mit seinen noch kleinen Kindern verbringen zu können ist es m.E. sowas von wert, da finanziell wa "liegen" zu lassen (was man ja letztlich trotz Elterngeld etc. tut - selbst ohne teuren Urlaub). In Anlehnung an die Achensee-Zusammenkunft haben wir natürlich die ein oder andere Wanderung unternommen, es uns aber auch anderweitig gutgehen lassen

Habe jetzt noch etwas frei, bevor meine zwei Monate rum sind und ich wieder "ran" muss... von daher habe ich jetzt ganz gemütlich Zeit, die Finanzen wieder zu sortieren (ob was übrig ist ) und zu schauen, wann und vor allem was als nächstes Einzug ins Depot erhält.

Grüße in die Runde
wyrro

[tumle]

....ad Timburg: sehe jetzt, dass der Verkauf im Baltikum auch als Befreiung, natürlich zunächst mit Kosten, gewertet wird, so von Montega, aber weiter mit der Einschätzung auf Kaufen......Sparte dairy ingredients ist auch nicht so gewinnträchtig.....und klar: ich als Milchallergiker muss da erst mal durch die Verlustzone.....übrigens: Nestle macht sich mit leisen Sohlen auf den Weg, seit ein paar Wochen jedenfalls....darf so weitergehen......einen schönen Restsonntag allen wünscht Tumle

[codiman]

Guten Morgen,
Liegt es an meiner räumlichen Distanz (Portugal), oder das ich aktuell, zu viel Zeit zum nachdenken habe:
Ich sehe die aktuelle Situation doch kritisch:
Headlines:
Handslsstreit USA -China ; China will die Technologieabhängigkeit von der USA reduzieren; Europa sehr schwach und schlecht geführt, sehr uneinig; Deutschland Streit, Unzufriedenheit, Stillstand.
Ich finde das ist nicht das beste Börsenwetter.
Von daher ziehe ich weiter die Handbremse an, suche defensive, nicht EU Werte (-> BT Group) und warte ab.

Gruß codiman

[Timburg]

Schönen guten Morgen in die Runde,

@Lyta & Com69

was aber nicht bedeutet, das dein Morgenbriefing nicht gelesen wird.

Nun, was ich von den Klickzahlen halte hab ich ja schon paarmal geschrieben. Siehe auch heute. Vielleicht muss ich aber mal etwas selbstkritisch werden und mir selber zuschreiben, dass da manchmal so wenig Resonanz kommt. Anscheinend kann niemand mit "Timburg-Werten" wie UPM, ANZ, Romgaz, BPost oder Argentinien und Südafrika etwas anfangen. Kann es aber nicht ändern bzw. kann meinen Anlagehorizont nicht allein auf Altria und Nestle beschränken. Muss auch irgendwo Spaß und Kurzweile machen und das ist mir ja auch - für mich - gelungen.

@Oberkassel
kann Deinen Artikel zwar nicht lesen - liegt wohl an meinem Uralt-PC - hab Dir aber schon mal auf Vorrat einen Daumen gegeben. Ist ja immer nur vom Feinsten was Du hier bringst.

Hab übrigens - bis die neulich von Waterdiver bzw. Spielderspiele wieder ins Gespräch gebracht wurden - diese JC.com noch nie so richtig angeschaut. Nach diesem Artikel klingt mir das Teil aber sehr interessant bzw. beobachtungswert:

http://www.manager-magazin.de/politik/weltwirtschaft/jd-com-…

@Grab2TheB
wünsch Dir viel Spaß auf Malta, Thorben. Schon bemerkenswert - ich kenne ja den Hintergrund für diesen Sprachkurs. Da kann man nur hoffen dass auch der eigene Filius seinen Weg so konsequent verfolgt wie Du. Musst aber nachher nicht alle Postings auf Business-Englisch bringen. Wenns um Bilanzen und Analysen geht hab ich ja schon auf Deutsch genügend Schwierigkeiten.

@Fullhouse
Südtirol - na, mit Dir würde ich jetzt auch gerne tauschen. Dauert aber noch paar Wochen bis es für uns an die Schwarzmeerküste geht.

Deinem Depot nach zu urteilen bist einer der mich mit meinem NBIM wharscheinlich noch am ehesten versteht. Vom dt. Nebenwert über klassische Aristokraten und Dickschiffe bis zu US-High Yields auch alles vertreten. Mit den deutschen Nebenwerten hab ich ja etwas Gewöhnungsprobleme. Und bin da im Sektor auch nie so richtig glücklich geworden. Meine aktuellen Vertreter Villeroy und Berentzen beide solala. SNP - die wir ja fast alle hatten - zum Glück noch rechtzeitig abgestoßen. Sind seit Monaten aber auch nur noch am Fallen. Genau wie Freenet. Und alles was gerade so in Mode ist bzw. durch Wikifolios u.a. promotet werden - da hab ich einfach Angst dass ich das Top erwische und mich danach ein Tannenbaumchart über Jahre verfolgt. Also lass ich lieber einfach die Finger davon. Eventuell eine Technotrans würde mich irgendwann reizen wenn sich eine Trendwende abzeichnet. Genauso wie ich mit einem Auge noch immer Eckert+Ziegler anschaue. Hermle ist mir ja im Februar durchgerutscht.

Zu HY & Exoten: woher nimmst Du Dir da Deine Anregungen ?? Sind ja doch paar Namen die man hier bei WO nicht tagtäglich sieht.

@Tumle
betrifft ja nicht nur Hochdorf sondern so ziemlich alle Foods. OK, wie ich gerade sehe ist Viscofan nach meinem Verkauf da die berühmte Ausnahme. Wollen seit 2 Jahren überhaupt nicht mehr vom Fleck kommen. Auch wenn ich manchmal doch recht ungeduldig bin - sehe bei Nestle, Danone, Hormel & Co überhaupt kein Handlungsbedarf und will alles durchhalten. Kommen bestimmt auch bessere Zeiten. Und dnan dürfte es auch bei Hochdorf wieder hoch gehen.


Schönen Sonntag @all
Timburg

[Popeye82]

Hallo

Eine Frage. Kennt sich Hier Wer mit "Indien" ein bisschen aus?
Thema: Tata.

Frage, konkret:
"Tata Sons is the promoter of the major operating Tata companies and holds significant shareholdings in these companies. Tata companies are commonly referred to as the Tata group and the Chairman of Tata Sons as Chairman of the Tata group...........................
http://www.tata.com/company/profile/Tata-Sons "

Interessieren tut Mich ob Tata "Sons" Jetzt wirklich verbunden mit DER, Großen, "Tata Group" ist?

tIa,
Mfg

[HenryScheinulf]

Weder arbeite ich bei Warner Brothers, noch besitze ich 12.000 großkopferte Aktien
der Troll AG. Ist ja auch Wurst. Übrigens, Viscofan könnte demnächst durchbrechen.
Hätte, hätte, Fahrradkette (s.o.).
Die Bäckerei Gugelhupf hat mir ein kostenloses Rezept überlassen. Man kann bei
manchen Vertretern der Lügenpresse den Rezepttext hinter der Schranke durch
Eingeben der Rezeptüberschrift in die Suchtmaschine einsehen. Punkrock. FAZ nicht.

[El_Matador]

francescoDC ist in Bezug auf Glencore's Risiken neulich schon gewarnt worden. Mal sehen, wie sie die Korruptionsuntersuchungen der US-Justiz, die durchaus ein paar Jahre dauern koennen, ueberstehen werden. Dazu aktuell ein Big Read aus der FT. Sollte langfristig das Tradinggeschaeft zurueckgefahren werden, verliert die Aktie ihre Besonderheit. Dann wird sie wie ein reiner Minenkonzern, von denen es viele gibt, dastehen.

https://www.ft.com/content/c9e674b0-8105-11e8-bc55-50daf11b7…

[Grab2theB]

Hallo zusammen,

wie versprochen möchte ich noch auf die Beiträge zu Hotel Chocolat eingehen. Zunächst möchte ich jedoch noch einmal ausdrücklich betonen, wie sehr ich mich über die vielen Reaktionen gefreut habe. Vielen Dank!

@Bastian: HC ist in der Tat eine sehr kleine Firma. Erst recht, wenn man die sehr hohe Bewertung berücksichtigt. Wie Du ja weißt, bin ich gerade in dieser Größenordnung nach wie vor auf der Suche. Mein Ziel ist es, durch gutes Research und Fundamental Analyse, qualitativ hochwertige Unternehmen zu finden, die für ein langfristiges Investment geeignet sind. Gedanke dabei ist, Unternehmen bereits in früheren Stadien zu finden und von deren weiterer Entwicklung zu profitieren. Dies ist allerdings mit sehr viel Zeit verbunden und ob es sich am Ende rentiert, bleibt ein großes Fragezeichen. Die extrem hohen Bewertungen solcher Werte sprechen meiner Meinung nach derzeit eher dagegen. Am Ende steht die Bewertung im Verhältnis zum Wachstum.

@com96: wir haben ja schon am Achensee und über BM über diesen Wert gesprochen. Mir gefällt, ebenso wie Dir, dass HC aus dem Free-Cashflow behutsam wächst und so nach und nach ein größeres Filialnetz aufbaut, welches durchaus noch weiteres Potential hat in GB.

@linkshaender: Ein Vergleich mit Lindt kann schon auch passen, produziert ebenfalls eher hochpreisige Schokolade, allerdings produziert HC aus meiner Sicht mehr im Bereich "Geschenke" und da passte so aus dem Kopf heraus Hussel ganz gut. Wenn wir etwas verschenken wollen, was mit Schokolade zu tun hat, gehen wir bei uns im Einkaufszentrum zu Hussel. Diese Geschäfte betreibt HC in England eben auch, man kann sich deren Produkte anschauen und wenn einen etwas anspricht, nimmt man es als Geschenk für jemanden mit.

@El_Matador: vielen Dank für deine Anregung. Über die Bewertung haben ja einige schon geschrieben und auch ich finde diese zu hoch. Allerdings gibt es aus meiner Sicht auch viele Gründe, die für dieses Unternehmen sprechen und eine höhere Bewertung rechtfertigen, allerdings auch keine solch hohe. Ich bin gespannt auf die nächsten Halbjahreszahlen, die demnächst präsentiert werden dürften.
Generell denke ich, dass HC in GB noch viel Potential besitzt. Derzeit betreibt man 100 Geschäfte, was schon sehr gut ist, aber eben doch noch deutlich mehr werden können.
Eine Expansion ins Ausland muss natürlich sorgfältig geprüft werden. Man sollte dort vielleicht nicht als erstes in die Schweiz oder Belgien gehen. Ich denke, HC macht das aber schon ganz gut und orientiert sich zunächst an Ländern, wo noch keine solch hohen Aufkommen an solchen Geschäften sind. Das Wachstum sollte aus meiner Sicht jedoch zunächst noch verstärkt aus GB kommen.
Eine Übernahmefantasie, wie Du Sie eingebracht hast, kann ich schwierig einschätzen. Noch sind beide Gründer mit jeweils 33% am Unternehmen beteiligt (was ich als positiv erachte) und noch sieht es nicht aus, als würden Sie das Unternehmen verlassen wollen. Sind beide auch noch nicht in hohem Alter.

@Timburg: Ich kann Dich da nur bestätigen, würde als Naschkatze dort vermutlich auch viel anrichten, wobei mich deren Preise am Ende vielleicht dann doch abschrecken würden. Da wird es vermutlich eher mal für ein Probierpaket reichen und dafür ein paar mehr Aktien fürs Depot.

@Dragonspook: Vielen Dank für deinen Hinweis, 4-Math ist ja bereits darauf eingegangen. Ich habe mit ihm über das Thema auch schon gesprochen und bin mit ihm einer Meinung, weshalb ich jetzt nicht noch mal das Gleiche schreiben werde.

@Felix80: Meines Wissens produziert HC seine Produkte selber. Wie das bei den Spirituosen aussieht, kann ich Dir leider (noch) nicht sagen. Das wäre eine Frage, die ich mir für die IR aufschreiben würde. Ebenso was die Umsätze im Onlinestore betrifft.

Was die Firmengeschenke angeht produziert HC meines Wissens nicht Spezialanfertigungen, sondern die Firma kauft eben als Geschenk für ein Jubiläum eines Mitarbeiters eine teure Box mit verschiedensten Pralinen. Die Bewertungen zeigen oft genau dieses, dass jemand solch eine Box zum runden Geburtstag oder zum 20-jährigen Firmenjubliäum bekommen hat. So wird die Marge aus meiner Sicht nicht gedrückt sondern im Gegenteil, für solche Anlässe bezahlen die Leute gerne mehr, um eine gewisse Wertschätzung der Person gegenüber zu zeigen. Qualität ist da ein großes Stichwort.

Margen kann ich bei HC nur allgemein sagen und die finde ich zunächst für Retail Geschäft nicht schlecht und die Tendenz ist dort weiter steigend.

@ Investival: Vielen Dank für das Lob und deine Anregungen. Die Idee mit den Ländertypischen Geschäften ist eine gute Anregung, die auch von El_Matador ein wenig angesprochen wurde. Ich persönlich würde denken, dass sich am Ende Qualität durchsetzen wird, solange diese auf die entsprechenden Märkte auch angepasst ist. Sicherlich ist es schwierig, mit dem "englischen" Geschmack 1:1 auf den deutschen oder französischen Markt zu gehen. Das sieht man oft an US Produkten, die hier in Deutschland nicht so gut funktionieren.
Im Zuge einer langfristig geplanten Expansion, die wie von Com96 angesprochen behutsam voran getrieben wird, sollte es schon machbar sein, die Geschmäcker der jeweiligen Länder zu treffen. Ich werde über diesen Punkt noch einmal ausführlicher nachdenken. Neben Euch beiden kam dieser Einwand auch noch mal in der Skypegruppe.

Zur Bewertung schrieb ich ja schon mehrfach, dass diese durchaus sehr hoch ist und wie Du schreibst,
dieser Wert eher etwas für eine Marktschwäche ist.

@ all:
Ich hoffe, ich konnte auf alle Punkte ein wenig eingehen. Ich hätte dies gerne ausführlicher gemacht, die Antworten waren etwas oberflächlich, allerdings habe ich heute keine Zeit mehr und morgen geht es für mich nach Malta, wo ich dann entspannen werde und vormittags englisch lernen werde (hoffentlich).

Ich werde in diesen 3 Wochen vermutlich hier nicht aktiv sein, nach diesen dieses Thema aber noch einmal aufgreifen.
Vielen Lieben Dank Euch noch mal!

Bis bald,
ganz liebe Grüße,

Thorben

[tumle]

.....ad Ulf: hübsche Sammlung, da möchten wohl einige auf einen größeren Dampfer......swedish orphan toller Kursanstieg in 18 (mir davongelaufen), auf der anderen Seite hohes Wachstum.....vielleicht sicherer bei Amgen, weil schon drei Jahre seitwärts, gr. Marktwert plus Divi.....Gruß Tumle