Ebbe bei Staatsanleihen: Schweden baut ebenfalls Schulden ab - 500 Beiträge pro Seite

[Dursum]

Nach Grossbritannien, Italien
und den USA hat sich diese Woche auch die schwedische Regierung
entschieden, vom kommenden Dienstag an Schuldtitel zurückzukaufen.
Der Konjunkturaufschwung ermöglicht es vielen Staaten, ihre
Verschuldung zurückzuschrauben. Im Fall von Schweden überrascht
das Volumen der Rückkaufaktion: Vier Prozent ihrer Anleihen nehmen
die Schweden vom Markt. Die Rendite schwedischer Anleihen sackte
daraufhin unter die Rendite vergleichbarer Papiere von Ländern mit
höherer Bonitätseinstufung.

Insgesamt wird Schweden 55 Mrd. Kronen (6,71 Mio. Euro ) vom
Markt nehmen. Finanziert wird die Rückkaufaktion mit den Einnahmen
aus dem Verkauf von 25 Prozent an der grössten schwedischen
Telefongesellschaft Telia AB. Würden sich die USA entschliessen,
vier Prozent ihres Schuldenberges auf einmal abzubauen, käme eine
Summe von 132 Mrd. Dollar zusammen. Die US-Regierung plant den
Rückkauf von Anleihen mit 30 Jahren Laufzeit im Volumen von 30
Mrd. Dollar. Doch Auch diese Ankündigung drückte die Rendite:
Erstmals in der Geschichte des US-Bondmarktes liegt die Rendite
eines Staatspapiers mit zweijähriger Laufzeit über dem Langläufer,
weil Investoren versuchten irgendein Stück vom insgesamt kleineren
Kuchen abzubekommen.

Während US-Staatspapiere nur etwa 16 Prozent des Angebots an
Dollar-Anleihen ausmachen, so Zahlen von Merrill Lynch, und
Investoren auf eine grosse Zahl an Unternehmensanleihen ausweichen
können, haben in Schweden Staatsanleihen einen Anteil von mehr als
die Hälfte. Das Loch, das der Rückkauf auf der Angebotsseite
aufreisst, liess die Rendite des zehnjährigen schwedischen
Staatspapiers in der vergangenen Woche um 40 Basispunkte auf 5,08
Prozent rutschen. Erstmals in der Geschichte liegt die Anleihe
damit insgesamt 21 Basispunkte unter der vergleichbaren deutschen.
Die Bonitätseinstufung für Schweden indes liegt eine Stufe unter
der von Deutschland.

Der Anleihemarkt folgt damit neuen Gesetzmässigkeiten, denn
bislang war die Kreditwürdigkeit eines Landes entscheidend für die
Höhe der Rendite. Länder mit schlechter Bonität zahlen bisher hohe
Risikoaufschläge, für kreditwürdige Emittenten ist Kapital weitaus
günstiger zu haben. "Die Angebotsseite bestimmt jetzt den
Anleihehandel", fasst Andrew Snowball, Volkswirt im
Fondsmanagement bei Julius Baer Investments Ltd., zusammen. "Wir
werden uns eine andere Spielwiese für unser Kapital suchen müssen,
eine, wo es höhere Nachfrage gibt." Unternehmensanleihen könnten
die Lücke füllen. Der Renditeabstand zwischen Staats- und
Unternehmensanleihen werde Investoren in Unternehmenspapiere
locken, davon ist Peter Lindquist, Analyst der HSBC Midland Bank
in Stockholm, überzeugt. "Der Renditespread ist das überzeugende
Argument."

Für Unternehmen sind das gute Nachrichten. Das fehlende
Angebot verschiebe den Blickwinkel der institutionellen
Investoren, bestätigt Hans Ola Meyer, Finanzvorstand bei Atlas
Copco AB. "Sie suchen nun nach anderen Möglichkeiten und das
schafft Platz. Wir nehmen Kapital auf dem schwedischen Markt auf",
berichtet der Finanzchef, der vornehmlich Papiere mit vier bis
fünf Jahren Laufzeit begeben will. Suchen Unternehmen zukünftig
Kapital, um notwendige Investitionen durchzuführen, dann können
sie diese Finanztöpfe zu günstigeren Konditionen bekommen und die
Investoren leichter locken. Das geringere Angebot drückt auf die
Renditen und macht geborgtes Geld billiger.

Angesichts der hervorragenden konjunkturellen Entwicklung
könnte Schweden seinen Schuldenberg noch weiter abzubauen
versuchen. Die Arbeitslosigkeit ist in den vergangenen dreieinhalb
Jahren von fast zehn Prozent auf 4,7 Prozent zurückgegangen, und
die Zuwachsrate der schwedischen Volkswirtschaft liegt im
europäischen Vergleich mit an der Spitze. Die höheren
Staatseinnahmen haben zu einem Haushaltsüberschuss von 55 Mrd.
Kronen 1999 geführt, die Inflationsrate liegt bei einem Prozent,
das ist nach Grossbritannien die zweitniedrigste Preissteigerung
in Europa." Die schwedische Wirtschaft marschiert weiterhin zügig
voran, die Fundamentaldaten stimmen, Inflation und Wechselkurs
haben ein vernünftiges Mass", erläutert Johan Kretz,
Anleihenstratege bei Unibank Markets in Kopenhagen.

Schwedische Staatspapiere mit zehn Jahren und längerer
Laufzeit haben dieses Jahr die Liste der Gewinner unter den
Staatspapieren angeführt. Euro-Investoren kamen auf einen Zuwachs
von 14,1 Prozent, deutschen Anleihen haben seit Jahresbeginn ein
Plus von 6,85 Prozent zu bieten. Doch damit könnte es bald vorbei
sein.

[denyo]

hast du dich nicht verschrieben????

nur 6,71 MIO EURO nicht 6,71 MRD- EURO????????



gruß denyo