Diskussion des Potentials von +++MET@BOX+++ (Teil 2) - 500 Beiträge pro Seite

[Walter Burns]

Habe nochmal gerechnet, da viele Banken in der jüngsten Vergangenheit Kursziele herausgegeben haben. Möchte, daß dieser Thread im registrierten Board steht, da hier eine seriösere Diskussion möglich ist. Der alte Thread "Diskussion des Potentials von Met(a)box" ist bitte nicht mehr zu verwenden, da die ersten Berechnungen von etwas unrealistischen Annahmen ausgingen. Habe nochmal meine Berechnungen auf einen Kurs von 130 Euro angepaßt, ich hoffe, der ist heute abend noch einigermaßen aktuell. Bei der Einberechnung des neuen Auftrags habe ich zwei Szenarien konstruiert, mehr unten. Für die Richtigkeit der Zahlen kann ich natürlich keine Gewähr übernehmen, ich habe meine Berechnungen jedoch nach bestem Wissen und Gewissen durchgeführt.

Als Aktiengrundlage wurden für 2000 insgesamt 2,8 mio. Aktien zugrunde gelegt, für 2001 und 2002 3,2 mio.

1. Die Kennzahlen, die sich auf die Analyse von Williams de Broe (Mai 2000) bezieht (bei einem Kurs von 115 Euro) - hier ist der neue Auftrag nicht enthalten
Marktkap. 2000 (bei 2,8 mio. Aktien) von 364 mio. Euro
Gewinne/Aktie(2000-02 in mio. Euro) 2,6 ... 5,28 ... 8,7
durchschn. Gewinn-Wachstumsrate 2000-02 von 96 %
KGV 2001 von 25
KGV 2002 von 15
PEG 00-02 von 0,26 - (fair wäre ein Wert von 1, ergibt einen fairen Wert bezüglich des Gewinnwachstums von 508 Euro)
Umsatzwachstum 1998-2002 von 183 % (5 Jahre)
KUV 2001 von 1,36
KUV 2002 von 1,08

2. Die Kennzahlen unter Berücksichtigung des neuen Auftrag über 1,8 mio. Set-Top-Boxen. Folgende Parameter wurden verwendet:

- der Auftrag umfaßt ein Volumen von ca. 513 mio. Euro (1 Mrd. DM)
- die Umsätze verteilen sich zu 60 % auf das Jahr 2001 und 40 % auf 2002

Da mir nicht genau bekannt ist, wie weit solch ein Großauftrag in bisherigen Schätzungen berücksichtigt ist, kann man den Auftrag nicht vollkommen in die Planzahlen einrechnen. Ich habe nunmehr zwei Szenarien berechnet, um den neuen Auftrag zu erfassen und habe dabei die Umsatzrendite und das Auftragsvolumen angepaßt.

a) Szenarium "worst case"

-als Umsatzrendite verwende ich 6,2 %, gemittelt aus der Analyse von de Broe über die Jahre 2000 bis 2002
-es werden lediglich 50 % des neuen Auftrags in neuen Planzahlen berücksichtigt, also insgesamt ein Volumen von 256,5 mio. Euro. Es verteilen sich demnach 153,9 mio. Euro auf 2001 und 102,6 mio. Euro auf 2002

Umsatz 2001 von 460 mio. Euro und 2002 von 483 mio. Euro
Gewinne je Aktie (2001 und 2002 in mio Euro) 8,3 ... 10,7
durchschn. Gewinn-Wachstumsrate 2000-02 von 118 %
KGV 2001 von 16
KGV 2002 von 12
PEG 00-02 von 0,13
Umsatzwachstum 1998-2002 von 200 %
KUV 2001 von 0,9
KUV 2002 von 0,86

Potential langfristig aufgrund jetziger Informationen:

KGV 2001 von 30 läge bei einem Kurs von 244 Euro
KGV 2001 von 50 läge bei einem Kurs von 406 Euro
KGV 2001 von 100 läge bei einem Kurs von 813 Euro

PEG von 0,5 bei ca. 500 Euro
PEG von 1 bei ca. 972 Euro

Szenarium "best case"

-als Umsatzrendite verwende ich 10,1 %, gemittelt aus der oben verwendeten Rendite und der Umsatzrendite des ersten Quartals (14 %)
-es werden 75 % des neuen Auftrags in meinen Planzahlen berücksichtigt, also insgesamt ein Volumen von 385 mio. Euro. Es verteilen sich demnach 231 mio. Euro auf 2001 und 154 mio. Euro auf 2002

Umsatz 2001 von 537 mio. Euro und 2002 von 538 mio. Euro
Gewinne je Aktie (2001 und 2002 in mio Euro) 12,56 ... 13,53
durchschn. Gewinn-Wachstumsrate 2000-02 von 145 %
KGV 2001 von 10
KGV 2002 von 10
PEG 00-02 von 0,07
Umsatzwachstum 1998-2002 von 208 %
KUV 2001 von 0,77
KUV 2002 von 0,77

Potential langfristig aufgrund jetziger Informationen:

KGV 2001 von 30 läge bei einem Kurs von 390 Euro
KGV 2001 von 50 läge bei einem Kurs von 650 Euro
KGV 2001 von 100 läge bei einem Kurs von 1300 Euro

PEG von 0,5 bei ca. 929 Euro
PEG von 1 bei ca. 1857 Euro

[c]weitere Überlegungen

- bei Zustandekommen des Auftrags würde Met@box zum Weltmarktführer in Sachen Settop-Boxen avancieren. Die Berenberg-Bank sieht Met@box bereits jetzt als Weltmarktführer. Die Aktienbewertung müßte natürlich dementsprechend angepaßt werden.
- es besteht natürlich weiterhin Phantasie bezüglich weiterer Großaufträge. Der Abnehmer der ersten 500.000 Settop-Boxen hat erst für ca. 1/7 seiner Kundschaft Boxen bestellt, Folgeaufträge könnten von dieser Adresse noch kommen.
- bezüglich des Geschäftsbereiches Content besteht auch noch Phantasie. Die Berenberg-Bank erwartet dadurch eine Steigerung der Margen. Met@box hatte im ersten Quartal eine (Netto-)Umsatzrendite von ca. 14% erreicht.

Alle Angaben natürlich ohne Gewähr und viel Spaß bei steigenden Kursen

[T.Leber]

Kleine Information: Met@box beantwortet ab heute Fragen in dem CEO Forum.

Grüsse, Thomas...

[Walter Burns]

Alles klar. Thomas.

Habe gerade Info-Mail von Met@box-Infopage bekommen: neuer Auftrag über weitere 500.000 Settop-Boxen !? Ist das korrekt ?

Son Ärger, dann muß ich ja schon wieder rechnen

[Walter Burns]

Hier nochmal "alternative" Analystenratings:

MÜNCHEN (dpa-AFX) - Die Privatbank Merck Finck & Co hat die Aktien des am
Frankfurter Neuen Markt notierten Anbieters von Set-Top-Boxen, Metabox <MBX.ETR>
von "Outperfomer" auf "Buy" heraufgestuft. Grund für die Revision des
Anlageurteils ist der erfolgreiche Start der neuen Geschäftsstrategie des
Herstellers von TV-Zusatzgeräten, schreibt der Merck Finck-Analyst Oliver Graf
Wrangel in einer am Donnerstag veröffentlichen Kurzstudie. Unter
Berücksichtigung der am Mittwoch bekannt gegebenen Absichtserklärung eines
skandinavischen Konsortiums über den Kauf von 1,8 Mio. Geräten ergebe sich ein
fairer Aktienkurs von 220 Euro für die Metabox-Aktie.

Der Absatz der über Handelsketten wie Media Markt, Saturn und Kaufhof
vertriebenen Metabox hat laut Wrangel zu Wünschen übrig gelassen. Das
Unternehmen habe die beim Börsengang abgegebene Umsatzprognosen bisher verfehlt.
Die Geschäftsleitung habe daraufhin die Vertriebsstrategie gewechselt und das
Zusatzgerät für Fernsehempfänger nur noch Großabnehmern angeboten, die damit
eigene Dienstleistungsangebote umsetzen möchten. So habe Metabox im April einen
Auftrag über 500.000 Geräte von einem israelischen Konsortium erhalten. Die
Mitglieder dieses Konsortiums wollen das Zusatzgerät einsetzen um digitale
Kabelfernsehprogramme beim Kunden zu entschlüsseln, ein DVD-Abspielgerät
betreiben und Kreditkartengeschäft abzuwickeln.

Hinzu sei die Absichtserklärung zum Kauf von 1,8 Mio. Set-Top-Box gekommen.
Selbst ohne diesem Auftrag lasse sich für die Aktie eine fairer Kurs von 150
Euro errechnen. Auf Basis des geschätzten Verkaufpreises von 278 Euro je Gerät
und einem Bewertungsabschlag von 16,6% könne ein fairer Kurswert von 220 Euro
abgeleitet werden, hieß es abschließend./cs/kg

Quelle: News (c) dpa-AFX Wirtschaftsnachrichten GmbH.
Vielen Dank für Ihr Abonnement


ANALYSE: M.M. Warburg empfiehlt Metabox-Aktien weiter zum Kauf

HAMBURG (dpa-AFX) - Die Analysten von M.M. Warburg & Co hat
ihre Kaufempfehlung für die Aktien der Metabox AG bekräftigt. Das
teilte das Investmenthaus am Montag mit. Grund für die Einstufung seien
die sehr guten Geschäfts-Aussichten für Metabox nach dem Eingang von
Großaufträgen in der Sparte Digital-TV. Auf 12-Monats-Sicht sei mit
einem Kurs-Ziel der Aktien von 150 Euro zu rechnen. Die Analysten
hoben ihre Umsatz-Schätzungen für 2000 von 99 Mio. auf 175 Mio. DM
an. Für 2000 sei ein Ergebnis je Aktie von 2,21 Euro und in 2001 von
5,76 Euro zu erwarten.

Metabox habe im Juni einen Großauftrag mit einem Volumen von rund 1
Mrd. DM für seine Seta-Top-Boxen gemeldet. Die Seta-Top-Box ist ein
Gerät, dass die Kombinierung von interaktiven Angeboten und digitalem
Fernsehen ermöglicht. Nach dem Beschluss der Europäischen Union, das
gesamte analoge TV-Netz bis zum Jahr 2010 zu digitalisieren, sei für
solch ein Produkt eine große Nachfrage zu erwarten. Dieses
Marktumfeld würde künftig bei Metabox zu signifikanten
Umsatz-Steigerungen führen./av/mr


04.07.2000
Metabox Kursziel 180
NEMAX weekly


Die Analysten des Börsenbriefs NEMAX weekly raten dem Anleger, die Aktie von
Metabox (WKN 692120) zu kaufen.

Die "Macht" des Internets sei in der vergangenen Woche am Beispiel Metabox
deutlich geworden. Der Anbieter von TV-Settop-Boxen, die Fernsehgeräte
internetfähig machen würden, habe sich einen weiteren Riesenauftrag an Land
gezogen. So sollten einer Absichtserklärung zufolge insgesamt 1,8 Millionen
Settop-Boxen an ein skandinavisches E-Commerce-Konsortium geliefert werden.
Umsätze aus dieser Vereinbarung - das Volumen liege bei mehr als 500
Millionen Euro - würden allerdings erst in den nächsten zwei Jahren anfallen.
Metabox würde zudem die Option eingeräumt, sich an einer künftigen
Plattform-Betreibergesellschaft zu beteiligen.

Doch damit nicht genug: Der Vorstand werde seinen Aktionären auf der
Hauptversammlung am 26. Juli vermutlich einen Aktiensplitt im Verhältnis 1:5
vorschlagen. Zudem sollten zwei Millionen Aktien ohne Bezugsrecht für ein
Zweitlisting in London ausgegeben werden. Daneben plane Metabox, seine
Mitarbeiter mit Stock Options an sich zu binden.

Und zuguterletzt: Der Aufsichtsrat sei inzwischen durch drei neue Mitglieder
aufgestockt worden. Metabox habe mit diesem zweiten Großauftrag endgültig die
Wende geschafft. Die Planzahlen seien inzwischen deutlich angehoben worden.
Die eingeleitete Wandlung der Hildesheimer zum Komplettanbieter erscheine
aussichtsreich.

Angesichts der Kursexplosion der vergangenen Tage würden die Analysten von
NEMAX weekly nun allerdings erst einmal mit einer Zehn-Prozent-Korrektur
rechnen. Das langfristige Kursziel liege bei 180 Euro.

[Walter Burns]

Hier nochmal alternative Berechnungen von befreundeten Hobby-Analysten:

Zunächst die letzte Berechnung von Jan-Phil, die mir bekannt ist:

" Die Umsatzschätzung für 2001 lag bisher bei ca. 300 Mill. Euro, die Schätzung des Nettogewinns betrug ca. 17 Mill. Euro,
Gewinn pro Aktie 5,27 Euro (vwd/Metabox-Info/Williams de Broe).

Jetzt werden nach Aussage von Vorstand Domeyer weitere ca. 300 Mill Euro Umsatz hinzukommen ("von mehr als einer Mrd. DM
Umsatz aus dem neuen Geschäft wird der größere Teil 2001 wirksam"), macht also einen neuen Umsatz in 2001 von wenigstens
600 Mill. Euro. Das kann nach Aussagen des MBX-Vorstands als gesichert gelten.

Die Gewinnmarge soll in ähnlicher Größenordnung liegen wie bei dem im April gemeldeten Auftrag, so wiederum der Vorstand.
Setzen wir sie konservativ mit 6% an (8 % wäre meines Wissens üblich - man muß dabei immer sehen, daß bei weitem nicht nur
Hardware verkauft wird). Das wären dann 18 Mill. Euro Gewinnanteil aus dem neuen Geschäft. Hier muß ich allerdings einen
Vorbehalt machen. Mir ist nicht völlig klar, ob sich dieser Betrag auf das Rohergebnis, den Cash Flow oder das Nettoergebnis
bezieht - natürlich eine entscheidende Frage (Oliver, hilf!! - oder sonst jemand der sich auskennt.)

Gehen wir davon aus, die 18 Mill. Euro Gewinn aus dem neuen Geschäft (also aus der Marge von 6 %) beziehen sich auf den
Nettogewinn und addieren sie zu dem bisher für 2001 kalkulierten Gewinn von ca. 17 Mill. Euro, so erhalten wir insgesamt 35 Mill.
Euro Gewinn für 2001. Dies ergäbe einen neuen Gewinn pro Aktie (bei 3,2 Mill. Aktien) von ca. 11 Euro für 2001.

Wir liegen somit auf der Basis der gestrigen und heutigen Schlußkurse derzeit bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von ca.
10 für 2001.

Hinsichtlich des Kursziels kann man m.E. zunächst nur von dem gegenwärtigen Auftragsbestand ausgehen, weitere Aufträge
müssen in den Hoffnungswert-Faktor der Aktienbewertung eingehen. Ich denke, ein KGV von 40 auf der Basis der 2001-Zahlen ist
wirklich nicht zu hoch gegriffen. Daraus würde sich das (eher kurzfristige) Kursziel 440 Euro ableiten - das Doppelte des jetzigen
fairen Werts nach Merck & Finck."

und von Porter:

"...Wir rechnen bei metabox mit klassischen KGV Größen, da metabox einer der wenigen Internet Werte ist, der bereits Gewinne
schreibt. Metabox ist aber nicht nur der Abverkauf der Boxen der bislang die Gewinne erzielt. Vielmehr soll über die Plattform VoD,
Handel , Zahlungsverkehr, Filme, Spiele etc. abgesetzt werden. Für all diese Aktivitäten wird in Töchtern als Zuliefer-Unternehmen
gearbeitet (bislang reine Cost Center, die bereits mit finanziert werden). In Deutschland kommen ebenfalls Online-Gebühren etc.
hinzu.

Andere Internet-Aktien oder auch Telekommunikationsaktien werden daher mit Werten je Kunde berechnet, da so die zukünftigen
Absatzpotenitale in diesen Bereichen besser abgeschätzt werden können. Zur Erinnerung metabox liefert Komplett Pakete mit
Inhalten, Spielen, e-commerce-plattform und kann sich bspw. beim Skandinavien-Deal direkt in Option am Konsortium beteiligen.

Wieviel ist nun solch ein Kunde wert. Kunden von Mobilfunk-Unternehmen werden mit 2000-3000 Euro gehandelt (ggf. hat jemand die
aktuellsten Werte). Auch regisitierte Kunden von online Plattformen wie web.de etc kommen schnell auf 500 bis zu 3000 Euro

Mit nur den bisherigen zwei Großaufträgen 500T +1.800T ist eine Kundenbasis von 2,3 Mio Kunden auf dem Metabox Kanal. (D, ES,
Südafrika und was noch kommt und z.T. direkt von metabox allein betrieben wird außen vor)

Wieviel ist nun ein Kunde auf dem von metabox-Netzwerk wert? Aktuell beim Kurs von 115 und somit bei einer Marktkapitalisierung
von ca. 320 Mio Euro ungefähr 140 Euro je Kunde.

Welche Werte kann man für einen metabox Kunden ansetzen. Ist schwer zu schätzen, verschiedene Szenarien geben aber
Kurspotentiale für metabox:

Alle Werte nur auf Basis der Kunden aus den beiden Großaufträgen und in Euro:
Aktienkurs 150 Wert je Kunde 183
Aktienkurs 200 Wert je Kunde 278
Aktienkurs 300 Wert je Kundet 417
Aktienkurs 500 Wert je Kunde 696
Aktienkurs 1000 Wert je Kunde 1391
Aktienkurs 2000 Wert je Kunde 2738

Nimmt man an, dass mit einem metabox Kunden zukünftig ähnliche Umsatzpotentiale wie mit einem HandyKunden zu erzielen
sind., eröffenn sich ganz andere Vergleichsmöglichkeiten für einen fairen Aktienkurs.
Gebe als Aktionär der ersten Stunde auch bei 115 kein Stück aus der Hand, wir sind immer noch erst am Anfang dieser story.
Diskussion erwünscht. "

und

" Erträge können wie schon gesagt z.B. aus e-commerce, video on demand, online-Gebühren etc. entstehen.
Für einen Kunden der bereit ist, zukünftig ggf. 100-200 EuroUmsätze p.a. für diese diversen Leistungen im metabox netzwerk zu
lassen, ist eine Bewertung um die 1000 Euro nicht so abwegig. Wie gesagt, andere Unternehmen sind weit aus höher bewertet und
bei metabox stehen wir erst am Anfang der Geschäfte.

Zusätzlich sind Wachstumraten in der Kundenzahl zu berücksichtigen. Daher u.a. die hohen Bewertungen des Wert je Kunde bei
Mobilfunk und Internetfirmen oder auch Brokern (hier sogar Bewertungen über 10000 Euro je Kunde), man denkt es kommen noch
ein paar Kunden hinzu. Ich halte aufgrund der Wachstumschancen der metabox den Vergleich für legitim. Der Wert je Kunde wird
normalerweise als Bewertungsgröße für Internet-unternehmen herangezogen, die im Minus arbeiten, vielleicht wurde er deshalb noch
nicht auf metabox angewandt (hier werden ja Gewinne gemacht).

M.P.

P.S. Noch ein kleiner Nachtrag. In obiger Betrachtung nicht enthalten ist:

Kassen mit BOT Technologie
Amstrad Satelliten Anlagen (gab auch für dieses Geschäftsfeld in alten Threads recht interessante sehr imposante Prognosen)
etc."

[Walter Burns]

und hier die ad hoc:

Ad hoc-Service: Met@box AG

Ad-hoc Mitteilung übermittelt durch die DGAP. Für den Inhalt der
Mitteilung ist allein der Emittent verantwortlich.

Met@box AG und Worldsat S.A.R.L. schliessen Rahmenvertrag

Hildesheim, den 5.Juli 2000

Die Met@box International AG, ein Tochterunternehmen der Met@box AG , Hildesheim, hat einen Rahmenvertrag mit
Worldsat S.A.R.L.(Aix en Provence, Frankreich) über die Lieferung von insgesamt 500.000 met@box- Set-Top-Boxen
geschlossen. In Frankreich sowie drei Nordafrikanischen Ländern wird Worldsat exklusiv mit diesen InteractiveTV-Boxen
eCommerce-Plattformen errichten. Zugleich wurde vereinbart, die Geräte ab 2001 in Frankreich zu fertigen. Der Wert der
Transaktion wird ca. 200 Mio EURO betragen.

Worldsat wurde 1983 vom heutigen Geschäftsführer Simon Haddad gegründet und ist eine der führenden französischen
Hersteller von Digitalen Set-Top-Boxen. Zu seinen Kunden zählen Canal+, France Telecom, Reseaux Cables, Telediffusion de
France, Carrefour, Fnac und Ocean.

Worldsat wurde erst jüngst mit dem Preis der Zeitung LA TRIBUNE für die meist dynamische Firma in der Region Provence
Alpes Cote D`Azur ausgezeichnet.


Meine Meinung:

Met@box wird die Aktie des Jahres 2000. Wer das nicht sieht, sollte vielleicht mal zum Augenaerzt gehen

[Walter Burns]

und hier die ad hoc:

Ad hoc-Service: Met@box AG

Ad-hoc Mitteilung übermittelt durch die DGAP. Für den Inhalt der
Mitteilung ist allein der Emittent verantwortlich.

Met@box AG und Worldsat S.A.R.L. schliessen Rahmenvertrag

Hildesheim, den 5.Juli 2000

Die Met@box International AG, ein Tochterunternehmen der Met@box AG , Hildesheim, hat einen Rahmenvertrag mit
Worldsat S.A.R.L.(Aix en Provence, Frankreich) über die Lieferung von insgesamt 500.000 met@box- Set-Top-Boxen
geschlossen. In Frankreich sowie drei Nordafrikanischen Ländern wird Worldsat exklusiv mit diesen InteractiveTV-Boxen
eCommerce-Plattformen errichten. Zugleich wurde vereinbart, die Geräte ab 2001 in Frankreich zu fertigen. Der Wert der
Transaktion wird ca. 200 Mio EURO betragen.

Worldsat wurde 1983 vom heutigen Geschäftsführer Simon Haddad gegründet und ist eine der führenden französischen
Hersteller von Digitalen Set-Top-Boxen. Zu seinen Kunden zählen Canal+, France Telecom, Reseaux Cables, Telediffusion de
France, Carrefour, Fnac und Ocean.

Worldsat wurde erst jüngst mit dem Preis der Zeitung LA TRIBUNE für die meist dynamische Firma in der Region Provence
Alpes Cote D`Azur ausgezeichnet.


Meine Meinung:

Met@box wird die Aktie des Jahres 2000. Wer das nicht sieht, sollte vielleicht mal zum Augenaerzt gehen

[Walter Burns]

Korrektur zu meiner Analyse oben: Berechnungen beziehen sich auf einen Kurs von 130 Euro !

[Walter Burns]

Anpassung meiner Rechnung an den neuen Auftrag aus Frankreich

Als Aktiengrundlage wurden für 2000 insgesamt 2,8 mio. Aktien zugrunde gelegt, für 2001 und 2002 3,2 mio.

2. Die Kennzahlen unter Berücksichtigung des neuen Auftrag über 1,8 mio. Set-Top-Boxen und des Auftrags über 500.000 Settop-Boxen (Frankreich). Folgende Parameter wurden verwendet:
- der Auftrag (Frankreich) umfaßt ein Volumen von 200 mio. Euro, die sich jeweils zu 50% auf 2001 und 2002 verteilen
- die anderen Annahmen (über den ersten Auftrag) sind wie oben, es wurden die Zahlen meines ersten Postings als Grundlage genommen
Da mir nicht genau bekannt ist, wie weit solch ein Großauftrag in bisherigen Schätzungen berücksichtigt ist, kann man die Aufträge nicht vollkommen in die Planzahlen einrechnen. Ich habe wieder zwei Szenarien berechnet, um den neuen Auftrag zu erfassen und habe dabei die Umsatzrendite und das Auftragsvolumen angepaßt.

a) Szenarium "worst case"

-als Umsatzrendite verwende ich 6,2 %, gemittelt aus der Analyse von de Broe über die Jahre 2000 bis 2002
-es werden lediglich 50 % des neuen Auftrags in neuen Planzahlen berücksichtigt, also insgesamt ein Volumen von 100 mio. Euro. Es verteilen sich demnach 50 mio. Euro auf 2001 und 50 mio. Euro auf 2002
- Kursbasis sind 130 Euro (wie oben)

Umsatz 2001 von 510 mio. Euro und 2002 von 533 mio. Euro
Gewinne je Aktie (2001 und 2002 in mio Euro) 9,2 ... 11,6
durchschn. Gewinn-Wachstumsrate 2000-02 von 127 %
KGV 2001 von 14
KGV 2002 von 11
PEG 00-02 von 0,11
Umsatzwachstum 1998-2002 von 207 %
KUV 2001 von 0,82
KUV 2002 von 0,78

Potential langfristig aufgrund jetziger Informationen:

KGV 2001 von 30 läge bei einem Kurs von 279 Euro
KGV 2001 von 50 läge bei einem Kurs von 464 Euro
KGV 2001 von 100 läge bei einem Kurs von 929 Euro

PEG von 0,5 bei ca. 591 Euro
PEG von 1 bei ca. 1.175 Euro

Szenarium "best case"

-als Umsatzrendite verwende ich 10,1 %, gemittelt aus der oben verwendeten Rendite und der Umsatzrendite des ersten Quartals (14 %)
-es werden 75 % des neuen Auftrags in meinen Planzahlen berücksichtigt, also insgesamt ein Volumen von 150 mio. Euro. Es verteilen sich demnach 75 mio. Euro Umsatz auf 2001 und 75 mio. Euro auf 2002
- sonst. Zahlen aus erstem Posting weiter verwendet, Kursbasis natürlich 130 Euro

Umsatz 2001 von 612 mio. Euro und 2002 von 613 mio. Euro
Gewinne je Aktie (2001 und 2002 in mio Euro) 14,93 ... 15,9
durchschn. Gewinn-Wachstumsrate 2000-02 von 166 %
KGV 2001 von 9
KGV 2002 von 8
PEG 00-02 von 0,05
Umsatzwachstum 1998-2002 von 218 %
KUV 2001 von 0,68
KUV 2002 von 0,68

Potential langfristig aufgrund jetziger Informationen:

KGV 2001 von 30 läge bei einem Kurs von 433 Euro
KGV 2001 von 50 läge bei einem Kurs von 722 Euro
KGV 2001 von 100 läge bei einem Kurs von 1444 Euro

PEG von 0,5 bei ca. 1300 Euro
PEG von 1 bei ca. 2600 Euro

weitere Überlegungen

- dieser Auftrag macht Met@box endgültig zum Weltmarktführer für Settop-Boxen. Die Aktienbewertung wird sich diesem Sachverhalt auf lange Sicht anpassen.

Alle Angaben ohne Gewähr.

[Walter Burns]

Neuere Entwicklungen:

Mainvestor: Metabox - kurzfristig verkaufen!
Dr neue Deal Frankreich Deal von Metabox über 500.000 Set Top Boxen klingt weiter
vielversprechend. Das Unternehmen zeigt damit einmal mehr, dass es dabei ist sich international
durchzusetzen. Immerhin handelt es sich um den 3. Großauftrag in 3 Monaten. Nachdem ein
Kursniveau von 170 Euro erreicht ist, empfehlen wir kurzfristig orientierten Anlegern jedoch
Gewinne mitzunehmen und die Aktie unter technischen Gesichtspunkten zu verkaufen. Auf
reduziertem Niveau empfiehlt sich dann ein erneutes Engagement.

[Donnerstag, 06.07.2000, 09:46]


Platow-Briefe: Met@box erneut mit Megadeal
Die Met@box International, Tochter der Met@box, und das französische Unternehmen Worldsat haben
einen Rahmenvertrag über die Lieferung von insgesamt 500.000 met@box-Set-Top-Boxen geschlossen.
Worldsat wird in Frankreich und drei nordafrikanischen Ländern exklusiv mit diesen
InteractiveTV-Boxen eCommerce-Plattformen errichten. Außerdem werden die Geräte ab 2001 in
Frankreich gefertigt. Der Wert der Transaktion wird ca. 200 Mio. Euro betragen. Wir sehen uns
in unserer positiven Einschätzung des Unternehmens bestätigt und empfehlen kein Stück aus der
Hand zu geben.

MM Warburg hebt eventuell die Schätzungen an

Met@box (WKN 692 120)ist am heutigen Tag mit einem Kursplus von 35,87 Prozent auf 173,50 Euro der Highflyer am
Neuen Markt. Zurückzuführen ist die Kursexplosion auf eine Meldung des Unternehmens über einen Vertrag mit Worldsat
über die Lieferung von 500.000 Set Top-Boxen. Bereits Ende Juni konnte Metabox die Unterzeichnung eines Letters Of
Intent mit der skandinavischen Investorengruppe Inter-Nordic über die Lieferung von 1,8 Mio. Set-Top-Boxen melden.
Die Banken überschlagen sich derzeit zu Metabox mit positiven Studien. Unter anderem die Berenberg Bank, Hornblower
Fischer oder einer der Designated Sponsors der Metabox, die M.M. Warburg, raten zum Kauf der Aktie.

Michael Bahlmann, Analyst von M.M. Warburg, bekräftigt auf Nachfrage von wallstreet:online seine Kaufempfehlung und
denkt über eine Anhebung der Umatz- und Ergebnisschätzungen für 2001 und 2002 nach. Bahlmann rechnet damit, dass der
jüngst abgeschlossene Vertrag mit Worldsat S.A.R.L. ab dem nächsten Jahr umsatz- und ergebniswirksam wird. Bisher geht
Bahlmann für das Jahr 2001 von einem Gewinn pro Aktie von 5,76 Euro und für das Jahr 2002 von 7,01 Euro aus.

Doch neben vielen positiven Studien ruft speziell der Letter Of Intent mit der skandinavischen Inter-Nordic auch kritische
Stimmen auf den Plan. Vor allem ist unklar, wer hinter der skandinavischen Investorengruppe steht und wie Metabox 1,8
Mio. Set Top-Boxen im engen Markt Nordeuropas unterbringen will, der zudem auch noch die höchste Marktdurchdringung
bei Internetanschlüssen in Europa aufweist. Hierbei ist auch zu bedenken ist, das die Set-Top-Boxen in Deutschland keinen
guten Absatz finden.

Das Unternehmen tritt dieser Kritik offensiv entgegen. Metabox geht davon aus, dass die Medien Internet und Fernsehen in
der Zukunft nicht mehr gegeneinander konkurrieren sondern zu einem Interaktiven Fernsehen verschmelzen. Insofern sieht
Metabox bereits vorhandene Internetanschlüsse nicht unbedingt als Konkurrenz.

Die Aufträge, insbesondere der Deal mit der Inter-Nordic, sind abgesichert. Den Abschluss des endgültigen Vertrages mit
dem nordeuropäischen Konsortium wird in den nächsten vier Wochen erwartet. Wer letztendlich hinter dem Konsortium
steht, wird man wohl auch erst erfahren, wenn die Tinte auf den Verträgen getrocknet ist. Bis dahin hält sich Metabox zurück.

Umsätze fließen Metabox auf jeden Fall zu, da in den Vereinbarungen eine Festabnahme der Boxen garantiert sei und diese
nicht als Kommissionsware durch die Skandinavier bzw. Franzosen verkauft werden. In letzterem Fall hätte das Risiko eines
Flops einzig bei Metabox gelegen. Zu den Gewinnmargen, die Metabox aus den Verträgen ziehen kann, wollte das
Unternehmen keine Stellung nehmen.

Für zusätzlichen Druck auf die Aktie könnte sorgen, dass Metabox bald seit einem Jahr am Neuen Markt notiert ist und somit
Erstzeichner nach Ablauf der Spekulationsfrist steuerfrei Kursgewinne realisieren könnten.

Letztendlich ist es noch viel Fantasie und Zukunftsmusik, die den Kurs beflügelt. Metabox wird in der nächsten Zeit zeigen
müssen, ob das Vertrauen der Anleger gerechtfertigt ist.

12:44 6.07, Michael Barck
wallstreet-online GmbH


Aktie im Fokus: Metabox nach neuem Großauftrag mit kräftigem
Kursschub

FRANKFURT (dpa-AFX) - Die Aktien der Metabox AG haben
am Donnerstag nach der Meldung über einen weiteren Großauftrag
einen neuerlichen Kursschub erfahren. Die Aktien eröffneten
aufgrund des großen Interesses erst sehr spät und legten zum ersten
Kurs auf Xetra bereits mehr als 30% auf 168 Euro zu. Bei
hektischem Handel kletterte der Börsenliebling des vergangenen
Halbjahrs bis auf ein Allzeithoch bei 184 Euro. Zuletzt wurden
gegen 13.30 Uhr 182 Euro bezahlt - ein Plus von 52,83 Euro oder knapp 41%.

Wie Carsten Jansing, Analyst bei Hornblower Fischer, im Gespräch mit dpa-AFX sagte, hat der neue Auftrag für weitere 500.000
Set-Top-Boxen in einem ohnehin euphorischen Umfeld für die Aktien zu einem neuerlichen Kursschub geführt. Dabei handele
es sich insgesamt um längerfristige Aufträge, die das Unternehmenswachstum auf die nächsten Jahre absichern. Zudem
belegen die neuen Aufträge, dass sich die Technologie von Metabox am Markt durchsetze. Dies mache eine Neubewertung der
Aktien notwendig, erklärte Jansing weiter.

Wie Metabox am Donnerstag mitteilte, hat die französische Worldsat einen Rahmenvertrag über die Lieferung von 500.000
Boxen geschlossen. Den Wert der Transaktion bezifferte Metabox auf rund 200 Mio. Euro. Worldsat werde die Boxen in
Frankreich sowie drei nordafrikanischen Ländern vertreiben und zugleich Plattformen für elektronischen Handel errichten. In den
vergangenen Wochen hatte die am Neuen Markt notierte Metabox AG bereits zwei internationale Großaufträge unter Dach und
Fach gebracht, darunter mit der skandinavischen Investorengruppe Inter-Nordic über 1,8 Millionen Boxen./fa/kg

Quelle: Comdirect-Informer


Meine Meinung:
1) Die nächsten Kursziele dürften bei einem KGV von ca. 30 liegen. Nach meinem best case-Szenario, das immer noch etwas konservativer als die Warburg-Schätzung ist, also um 400 Euro.
2) ich könnte wetten, daß Rudi Pomper Met@box für seinen MMWI-Defensiv-Fond (M.M.Warburg) gekauft hat. Die wollen demnächst "signifikant" höhere Kursziele ausgeben. Vielleicht schnappt ja demnächst jemand ein Zitat auf .
@die Gärtner: wäre super von euch, wenn ihr eure Analysen hier mit reinstellt. pdf-Dokumente lassen sich so schlecht kopieren.

[Moritz]

Hallo Walter Burns,
danke für alle so informativen und hilfreichen Infos.
Kenne die Metabox.Seiten schon in- und auswendig. Auch
DODOS Email-Nachrichten trudeln bei mir ein. Auch ihm
für seine Mühe danke. Das Gespräch mitdem CEO H.D. hat
mir ausserordentlich gut gefallen.
Zu mir: Ich bin erst kürzlich auf Metabox gestossen.
Nachdem ich mich gründlichst informiert habe, bin ich
eingestiegen... und sehr glücklich damit.

Jetzt eine Frage:
Ein Boardteilnehmer hat unter www.ftor.de eine Nachricht
gefunden, die ich sehr interessant finde (aber leider auf
der genannten Seite nicht gefunden habe).
Hier die Nachricht:


.."Nordic Commerce Exchange"

Die schwedischen Unternehmen Ericsson, SEB und b-business partners
haben gemeinsam den Internet-Marktplatz Nordic Commerce Exchange
(NCE) gegründet. Auf dem virtuellen Marktplatz sollen Reise-, Consulting-,
Computer- und Büro-Dienstleistungen gehandelt werden. NCE strebt nach
eigenen Aussagen innerhalb kürzester Zeit die europäische Marktführerschaft
in seiner Branche an.

Das Finanzinstitut SEB, das kürzlich die BfG-Bank übernommen hat, steuert
zu NCE 30.000 Geschäftskunden bei. Zum Geschäftsführer der neuen
Gesellschaft wurde Hans Ahlinder ernannt, der bereits Führungserfahrungen
bei Volvo und Ericsson gesammelt habe. NCE soll in absehbarer Zeit an die
Börse gebracht werden.


Kann es sein, dass hier ein Zusammenhang mit dem Deal LoI besteht???
"Internordic" würde doch passen.
Was meinst Du dazu?

Gruss Moritz

[Moritz]

@alle: Info aus dem letzten NM-Letter:Metabox hat einen Rahmenvertrag mit Worldsat
S.A.R.L. über die Lieferung von insgesamt 500.000
met@box- Set-Top-Boxen geschlossen. In Frank-reich
sowie drei Nordafrikanischen Ländern wird
Worldsat exklusiv mit diesen InteractiveTV-Boxen
eCommerce-Plattformen errichten. Zugleich wurde
vereinbart, die Geräte ab 2001 in Frankreich zu
fertigen. Der Wert der Transaktion wird ca. 200 Mio
Euro betragen. Worldsat wurde 1983 vom heutigen
Geschäftsführer Simon Haddad gegründet und ist
eine der führenden französischen Hersteller von
Digitalen Set-Top-Boxen. Zu seinen Kunden zählen
Canal+, France Telecom, Reseaux Cables, Teledi-ffusion
de France, Carrefour, Fnac und Ocean.
So die offizielle Verlautbarung des Unternehmens
am gestrigen Abend. Verblüfft waren wir schon,
denn eigentlich erwarteten wir News aus Richtung
Italien, wo sich Vorstand Domeyer in der letzten
Woche aufhielt. Das Management war in den letzten
Wochen und Monaten auf Touren und ist es aktuell
sogar immer noch. Die Früchte kommen nun Stück
für Stück zum Vorschein. Auf aktuellem Niveau
sollten Sie sich nicht verrückt machen lassen. Kein
Stück sollten Sie - es sei denn Metabox ist inzwi-schen
zu stark in Ihrem Depot gewichtet - aus der
Hand geben. Zugegeben, der Kursanstieg war
immens. Aber: Metabox ist zum einen nach wie vor
günstig bewertet UND steht zudem am Anfang der
Story. Wir haben es bereits bei unserer Depotauf-nahme
bei 87 Euro gesagt und seither immer wie-der
betont: Metabox ist und bleibt ein Langfristin-vestment
und sollte die kommenden 6-12 Monate
auf jeden Fall gehalten werden. Rücksetzer in die
Range um 140-145 Euro sollten zum Einstieg bzw.
Nachkauf genutzt werden.
Unser momentanes Kursziel: 250 Euro
Warum momentan? Wir wissen nicht, was für News
Vorstandschef Domeyer aus Italien mitbringen wird.
Ist es nun ein erneuter Großauftrag oder die vor-stellbare
Zusammenarbeit mit dem vergleichbaren
Unternehmen Freedomland? Die Gesellschaft befin-det
sich in einer Aufbruchstimmung, am 25.Juli ist
zudem Hauptversammlung, hier erwarten wir weite-re
Neuigkeiten. Wir bleiben am Ball!!
Metabox: der nächste Bitte!

Gruss Moritz

[Walter Burns]

Hei Moritz, danke für den NMI-Bericht (hier im reg. Board ist echt nix los).

Über deine Frage wird im Moment viel spekuliert, Gewissheit wird man erst haben, wenn der Vertrag endgültig besiegelt ist. Dohmeyer war übrigens früher bei Ericsson tätig. Letzendlich ist das aber alles Spekulation und man sollte die Zeit abwarten.

Übrigens: ich habe gesehen, daß M.M. Warburg mit deutlich höheren Planzahlen rechnet. Die sind wohl inzwischen positioniert und werden demnächst ein deutlich höheres Kursziel herausgeben. Bin mal gespannt

[Walter Burns]

07.07.2000
Metabox Prognosen erhöht
M.M.Warburg & CO


Die Analysten des Bankhauses M.M. Warburg & CO beabsichtigen ihre
Ergebnisprognosen für die Aktie des Hard- und Software-Spezialisten Metabox
(WKN 692190) anzuheben.

Dies begründen die Experten mit einem erneuten Großauftrag in Höhe von 200
Mio. Euro. Allerdings hätte der neue Auftrag auf das diesjährige Ergebnis keinen
Einfluss mehr. Die erst Ende Juni erstellte Gewinnreihe müsse somit nach oben
revidiert werden.

Demnach weise das Unternehmen eine gute Geschäftsentwicklung auf.


Quelle: Aktiencheck.de