stratec bio- 3stelliges Umsatzwachstum und hochprofitabel (Seite 32)

[Mokele]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.052.383 von Joschka Schröder am 16.07.13 10:44:29

Analyst Daniel Wendorff = Witzbold !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

[Mokele]

Außergewöhnliches Geschäftsmodell! Die werden auch noch ne gute Entschädigung bekommen und neue Aufträge winken sowieso.
Habe nach langem Zögern nachgekauft, Kurs so lange so tief, einfach zu verlockend

[R-BgO]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.052.383 von Joschka Schröder am 16.07.13 10:44:29

Würde Herrn Wendorff nicht in Betracht ziehen, meine Finanzen zu verwalten...

[Joschka Schröder]

dpa-AFX: Commerzbank belässt Stratec auf 'Hold' und Ziel 34 Euro
15.07.2013 - 15:08 | Quelle: dpa-AFX Analysen
FRANKFURT (dpa-AFX Analyser) - Die Commerzbank hat die Einstufung für Stratec nach einer Gewinnwarnung auf "Hold" mit einem Kursziel von 34 Euro belassen. Der Abbruch eines gemeinsamen Projekts mit einem Großkunden dürfte seine Umsatzschätzung für dieses Jahr um etwa 10 Prozent und den erwarteten Gewinn je Aktie um rund 20 Prozent drücken, schrieb Analyst Daniel Wendorff in einer Studie vom Montag. Zudem ändere sich das Risiko-Rendite-Profil des Unternehmens.


dpa-AFX: Commerzbank senkt Ziel für Stratec auf 25,50 Euro - 'Hold'
16.07.2013 - 08:50 | Quelle: dpa-AFX Analysen
FRANKFURT (dpa-AFX Analyser) - Die Commerzbank hat das Kursziel für Stratec von 34,00 auf 25,50 Euro gesenkt, die Einstufung aber auf "Hold" belassen. Das Wachstum erfolge nun mit gebremstem Tempo, schrieb Analyst Daniel Wendorff in einer Studie vom Dienstag. Ein nicht fortgeführter Vertrag mit Abbott Laboratories hatte das Management dazu veranlasst, die Ziele für 2013 nach unten zu revidieren. Wendorff kürzte daher seine Gewinnschätzungen je Aktie um 19 Prozent.

[Joschka Schröder]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.045.899 von Huta am 15.07.13 12:45:04

Wieso Unternehmen der Medizintechnik derzeit höher als der Gesamtmarkt bewertet werden, ist für mich eh nicht ganz nachvollziehbar. O.k., einige Unternehmen (das betrifft aber eher spezielle Leader wie Roche Diagnostics) profitieren von der personalisierten Medizin. Andererseits - und deshalb verdiente die gesamte Branche eher einen Bewertungsabschlag - wird die medizinische Labordiagnostik zunehmendem Druck sozialer Sicherungssysteme (Krankenversicherungen, in den USA Medicare!) ausgesetzt sein, so dass die Margen schmelzen werden. Ich bin daher gespannt, wie die Stratec-Aktie in einigen Jahren notieren wird.

[Huta]

Natürlich stellen die von mir genannten Unternehmen nicht die gleichen Produkte her wie Stratec, sie sind aber alle der Branche "Medizintechniik" zuzuordnen. Und offenbar wird in der Medizintechnikbranche quer durch alle Bereiche ein höheres KGV als angemessen angesehen als z.B. in anderen Branchen.

Die von Dir genannte Tecan AG (die ich bisher nicht kannte) hat ja auch auf der Basis der 2012er Zahlen ein KGV von deutlich über 20.

Also innerhalb der Medizintechnikunternehmen ist Stratec mit einem heutigen KGV von 23,5 (wenn ich die von Dir genannten 1,14 EpS zugrundelege) nicht außergewöhnlich hoch bewertet- auch wenn es auch da sicher billigere aber eben auch teurere Unternehmen gibt, wenn ich Stratec mit Unternehmen aus anderen Branchen vergleiche, gibt es aber sicher viele günstiger bewertete- insoweit würde ich mitgehen.

[Joschka Schröder]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.044.793 von Huta am 15.07.13 10:37:56

Die von Dir genannten Unternehmen bilden wegen abweichender Geschäftstätigkeiten keine gute Peer Group (davon abgesehen, sind sie selber teilweise deutlich überbewertet). Besser passt schon die schweizerische Tecan (KGV2013e =20), die allerdings auch ambitioniert bewertet ist.

Stratec ist mit seinem KGV von 23,5 in jedem Fall viel zu teuer.

Mein Kursziel von 14,8 € habe ich mit Bedacht als "rationales" Kursziel betitelt, da es etwaige Irrationalitäten (Branchenbewertung, sonstige Faktoren) ausklammert. Ich glaube kaum, dass der Kurs in nächster Zeit auf 14,8 € einbricht, da sich immer wieder Investoren finden, die an irgendwelche Storys glauben und bereit sind, zu hohe Preise zu zahlen. Dies ändert jedoch nichts an meiner Bewertung.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.044.619 von Joschka Schröder am 15.07.13 10:18:49

Ich kann Vieles von dem, was Du schreibst, durchaus nachvollziehen- aber Du machst bei der Ermittlung des "Kursziels" mMn einen Fehler.

Du siehst für Stratec ein KGV von 13 als angemessen an und kommst so zu "Deinem" Kurs von knapp 15 Euro.

Stratec ist aber ein Medizintechnikunternehmen und für die gelten an der Börse - aus welchen Gründen auch immer- oft deutlich höhere EpS Multiples. Wenn Du Dir mal andere Unternehmen aus der Branche, die ebenfalls einem Index angehören, ansiehst, dann kommst Du(immer auf der Basis der 2012er Zahlen) z.B. bei Gerresheimer auf ein KGV von 23, bei Carl Zeiss Meditec auf 29,5 und bei Sartorius auf 22.

Nimmt man diese Multiples, dann würde sich bei dem von Dir angenommenen EpS von 1,14 ein Kurs von zwischen 25 und knapp 34 Euro ergeben.

Ich würde Dir Recht geben, dass die Tatsache, dass Stratec die Prognosen nicht einhält, nicht grade für einen Bewertungsaufschlag spricht- aber Dein Kursziel erscheint mir doch zu niedrig zu sein.

[Joschka Schröder]

Mittlerweile ist der Kurs auf 26,8 € gefallen, was folgende aktuelle Bewertung ergibt:

KGV (2013e) = 23,5
EV/EBITDA (2012) = 12,1
KBV (um IMVG und lat.St. bereinigt) = 3,9 (wobei Abschreibungen wegen des geplatzten Deals vorstellbar sind, was zu einer weiteren Erhöhung führen würde)

Manchmal bedaure ich selber, aus Prinzip keine Leerverkäufe durchzuführen.
Vielleicht sollte ich diese Einstellung irgendwann einmal überdenken.


Rationales Kursziel unverändert 14,8 €

[Joschka Schröder]

Doch noch ein kurzer Nachtrag:

Bereits in Q1 2012 hatte es bereits Probleme mit einem Entwicklungsprojekt gegeben (aus der Meldung vom 25.4.12: "Bereinigt um einen einmaligen Effekt aus der ergebnisneutralen Zubuchung aus unfertigen Leistungen beziehungsweise erhaltenen Anzahlungen in Höhe von 3,3 Mio. EUR aus der Berichtigung eines Entwicklungsprojekts").

Es stellt sich daher die Frage, ob es bei Stratec grundsätzlich ernsthaftere Entwicklungsprobleme gibt. Man sollte mal bei Abbott nachfragen, was die genauen Gründe für die heute gemeldete Vertragsbeendigung sind.

Etwas ungewöhnlich ist im übrigen, dass die Vertragsbeendigung erst heute nachmittag gemeldet worden ist, obwohl Stratec der Meldung zufolge bereits gestern über den Sachverhalt informiert worden ist. Da müßte sich die BAFIN mal anschauen, welche Investoren in der Zwischenzeit noch zu höheren Kursen ihre Aktien verkaufen konnten. Leidtragende sind wiederum diejenigen Anleger, die zwischen dem Zeitpunkt der Benachrichtigung durch Abbott und dem Zeitpunkt der Veröffentlichung Aktien gekauft haben.