Interessantes zu Venture-Capital-Gesellschaften. Neue Einschätzungen! - 500 Beiträge pro Seite

[Aktienkoenig]

Hallo habe gerade einen interessanten Artikel zu den Venture-Capital-Gesellschaften gelesen- denke wird einige hier interessieren.
Mein persönlicher Favorit ist dabei die TFG.
Was sind Eure Meinungen?
Sind eigentlich schon bevorzugte Zuteilung von Aktien bei TFG gelaufen?




Aktien unter der Lupe
Venture-Capital-Gesellschaften
sind Mauerblümchen an der
Börse

Von DIRK HINRICH HEILMANN
Die Vielzahl von Börsengängen ist auch auf die wachsende Finanzierung junger Unternehmen durch Venture-Capital-Firmen zurückzuführen. Doch die wenigen börsennotierten Wagniskapitalgeber haben lange Zeit ein Schattendasein geführt. Erst in jüngster Zeit zeigen sie ihr Potenzial.

HANDELSBLATT, Donnerstag, 06. April 2000

DÜSSELDORF. Venture-Capital, auch Risiko- oder Wagniskapital genannt, ist das Schmiermittel für den Umbau der Industriegesellschaften zur "New Economy". Weltkonzerne wie Microsoft oder Intel waren in ihrer Gründungsphase darauf angewiesen. Auch deutsche Unternehmen wie Intershop oder Mobilcom sind mit Geld aus den Wagniskapitalfonds schnell zur Börsenreife gelangt. Venture-Capital-Gesellschaften, die an den späteren Börsenstars beteiligt waren, haben oft das Mehrfache ihres Einsatzes zurückbekommen. Doch anders als die Börsenstars, die jeder Anleger kennt, sind die Venture-Capital-Gesellschaften meist nur Fachleuten ein Begriff. Die großen Namen der Branche sind meist als Partnerschaften organisiert oder Töchter von großen Unternehmen und Finanzinstituten.
Nur wenige Gesellschaften sind in Deutschland den Weg an die Börse gegangen, darunter die BMP AG, Berlin, und die TFG Venture Capital AG & Co. KGaA, Marl. Beide sind im Börsensegment Smax notiert. Damit unterliegen sie einer strengeren Börsenaufsicht als zum Beispiel die GUB Unternehmensbeteiligungen AG, Schwäbisch Hall, die im Freiverkehr gehandelt wird.
Unterschiedliche Ansätze

Die Aktien dieser drei Gesellschaften bieten Kleinanlegern die Möglichkeit, in das risikoreiche aber auch vielversprechende Geschäft mit dem Venture-Capital zu investieren. Denn bei den großen Venture-Capital-Fonds stammt das Geld überwiegend von Banken, Versicherungen, Pensionsfonds, Konzernen oder vermögenden Privatanlegern. Vermögend heißt hier, dass Einlagen oft erst ab mehreren Hunderttausend Mark akzeptiert werden.
BMP, TFG und GUB haben allerdings sehr unterschiedliche Ansätze. Bei der BMP sind die Aktionäre an der Dachgesellschaft beteiligt, zu der neben den Beteiligungen an jungen Unternehmen auch noch andere Aktivitäten wie das Beratungsgeschäft zählen. Diese Aktivitäten werden aber derzeit Schritt für Schritt zurückgefahren. Die TFG lässt ihre Aktionäre an einem Fonds teilhaben, aus dem sie investiert. Der Kurs bildet also das reine Beteiligungsgeschäft ab. Bei der GUB wiederum ist der Aktionär nur an den Erträgen aus dem Geschäftsbesorgungen für derzeit fünf Fonds beteiligt. Die Fonds sind hier als Steuersparmodell angelegt, was für die Branche ungewöhnlich ist. Die GUB gründet Kommanditgesellschaften, an denen Privatanleger stille Beteiligungen eingehen können. Sie werden so zu Mitunternehmern und können die Anlaufverluste bei den Unternehmen, in die die Kommanditgesellschaften investieren, für die eigene Steuererklärung nutzen.
Neben diesen drei Unternehmen gibt es noch eine Reihe von Beteiligungsgesellschaften, die sich nicht auf das klassische Venture-Capital-Geschäft, sondern auf Beteiligungen an Unternehmen kurz vor dem Börsengang konzentrieren. Darunter befinden sich die im Smax notierte Knorr Capital Partner AG, München, die U.C.A. Unternehmer Consult AG, München, und die Sparta Beteiligungen AG, Hamburg. Die Kurse der im Smax notierten Venture-Capital-Gesellschaften TFG und BMP haben sich lange Zeit schwach entwickelt. Doch seit Ende vergangenen Jahres ist ein deutlichen Aufschwung zu verzeichnen. Das lag nach Einschätzung von Peter Rothenaicher, Analyst der Hypo-Vereinsbank, zum einen am Kursaufschwung der Biotech- und Internet-Aktien und zum anderen an den Ende Dezember bekannt gewordenen Plänen der Bundesregierung, die Verkäufe von Unternehmensbeteiligungen steuerfrei zu stellen. Sollten diese Pläne Wirklichkeit werden, würde das die Gewinne der Gesellschaften demnächst kräftig erhöhen. Aktien wie die der BMP sind nach Rothenaichers Ansicht eine attraktive Anlage, weil die Gesellschaft mit ihren mehr als 50 Beteiligungen ein Portfolio der am Neuen Markt notierten High-Tech-Branche abbildet. Das biete dem Anleger einerseits den Vorteil, an potenziellen Börsenstars von morgen teilzuhaben, andererseits liege der Nachteil in einer starken Abhängigkeit von der Kursentwicklung am Neuen Markt.
Beurteilungskriterien für Venture-Capital-Firmen

Letztlich zeigt sich erst beim Ausstieg aus den Beteiligungen, was das Portfolio einer Venture-Capital-Gesellschaft wert ist. Rothenaicher rät Anlegern, bei der Beurteilung einer solchen Gesellschaft darauf zu achten, welche Börsengänge ihr bereits gelungen sind. Als wesentliche Messgröße diene Analysten der Net Asset Value, der die Wertentwicklung des Beteiligungsportfolios ausdrücke.
Mit dem jüngsten Kursanstieg bei BMP ist nach Rothenaichers Ansicht noch nicht das Ende der Fahnenstange erreicht. Das Unternehmen sei für seine Gewinnwarnung im Spätherbst 1999 stark abgestraft worden (Handelsblatt vom 20.3.2000), doch sehe er die Aktie auch nach dem jüngsten Kurssprung noch als Outperformer mit riesigem Potenzial.
Auch Adrian Hopkinson, Analyst bei West LB Panmure, hält die Venture-Capital-Aktien für unterbewertet. Für die TFG sagt er einen kräftigen Gewinnanstieg von 0,50 Euro je Aktie 1999 auf 2,50 Euro je Aktie 2001 voraus, "wenn der Neue Markt halbwegs hält". Ein Vorteil des Unternehmens sei, dass es seinen Aktionären seit dem Einstieg bei der Concord Effekten AG bei Börsengängen eine bevorzugte Zuteilung von Aktien anbieten könne.
In Europa beschäftigen sich derzeit nur sehr wenige Analysten mit Venture-Capital-Gesellschaften. Dies dürfte auch ein Grund für die Zurückhaltung der Anleger sein. Es gibt nur wenige unabhängige Informationen über die an der Börse notierten Venture-Capital-Gesellschaften. Interessenten bleibt nichts anderes übrig, als sich die wichtigsten Beteiligungen einzeln anzusehen.

[harry potter]

Hi Aktienkönig,
ich kann den Artikel nur voll unterstützen. TFG ist auch mein Favorit. Schau mal in den tread von soffi! Ich denke, jetzt sind Top Einstiegskurse, nächste Woche wird es teurer!

Zuversichtlich:
Harry

[soffi]

hi tfg´ler,
hi aktienkönig,

danke für die fleißarbeit. guter artikel.

bevorzugte zuteilungen sind bei TFG bis jetzt noch nicht gelaufen. genescan ende mai wird die erste sein. ich hoffe, dass dann das marktumfeld wieder etwas ruhiger ist.

z.z. erholt sich unser baby ja so nach und nach von der mittwoch-prügelei. es gibt leider noch zu wenig gut informierte analysten und damit auch aktionäre. da kann ich dem handelsblatt nur zustimmen. aber auch die zeit der VC-Firmen wird noch anbrechen. deshalb nutze ich z.z. die kurse, um mich schon mal für die hoffentlich rosige zukunft zu positionieren. ich denke, dass man mit einem langfristig angelegten engagement in TFG nichts falsch machen kann. das gleiche gilt übrigens für knorr, die allerdings einen etwas anderen ansatz haben, wie es richtig im handelsblatt steht, aber durchaus auch sehr erfolgreich sind.

ein lob noch an die WestLB Panmure. analysen von konsortialführern fallen ja normalerweise etwas positiver aus. dass sich die WestLB hier vornehm zurückhält, zeugt von einem guten stück professionalität.

soffi

[a.head]

Meine persönlichen Favoriten in diesem Bereich sind :

TFG, BMP, Knorr, U.C.A., Sparta, (IHU).



Bei einem Mix aus Makler und Beteiligungsgesellschaft würde ich

BEG oder Concord bevorzugen, Baader ist auch gut aber zu gross.
KJD macht keine PR/IR.


mfg a.head

[tun30176]

Hallo,Leute habe was intresantes endeckt (glaube ich)unzware will die ABN Amro Bank ein Venture-Capital-Zertifikat anbiten am 18.04.00 und das intresante dabei ist das die TFG-Venture Capital auch in diesem Zertifikat anteil haben soll.Zertifikat wird ab dem 10.04.00 zur Zeichnung angeboten.

[Bodenseemann]

tun30176

Die Zeichnungsfrist für das VC-Zertifikat läuft am 10.04. aus !!!
Es wird bereits seit Ende März zur Zeichnung angeboten.

[PBR]

Hallo Interessierte,

die ertragsreichste und unentdeckte Beteiligungsgesellschaft ist die Cybermind, schaut euch einmal die Homepage unter www.Cybermind.de an. Es sind enorme stille Reserven gebildet worden. Cybermind wäre in der Lage, eine Dividende auszuschütten, die höher als der dertzeitige Kurs (ca. 40 Euro) ist. Das sagt doch alles. WKN 546920. Das soll kein Push, sondern nur eine Anregung zur Information sein, da die Aktie noch weitgehend unentdeckt ist. Das einzige was man dem Vorstand vorwerfen kann, er legt keinen Wert auf PR und meint Qualität setzt sich von alleine durch. Viele Grüße PBR

[Comedy]

Hallo Leute

meine Favoriten sind

ABAKUS
AHAG
Valora Effekten

da alle diese Werte gegenüber einer Knorr etc. noch sehr viel Potential
auf Grund der vergleichbar niedrigen Bewertung aufweisen.

Gruß Comedy

[RRichter]

Ich bin ein Fan von TFG, die Akte hat bei den börsengehandelten VC`s das attraktivste KGV und ein recht gutes Management. Habe meinen Anteil zwar vor kurzem etwas abgebaut, aber ein paar Aktien halte ich langfristig um dabei zu bleiben. Ich denke auch, daß wir über kurz oder lang wieder Kurse um die 50 Euro sehen werden, das jedenfalls ist meine gegenwärtige Einschätzung des Wertes. TFG hat ja schon länger das "Problem" vom Markt deutlich unterbewertet zu werden, wenngleich es inzwischen besser geworden ist.