FORTEC - Unentdeckte Perle mit 100% Kurschance (Seite 350)

[Freibauer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.394.054 von juergendoll am 12.11.07 15:33:15

Data modul bricht gerade ein

Manz+nordex+Renk vollkommen andere Branche

Renk mit grossaktionär-

warten wir mal ab...

[juergendoll]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.389.795 von Freibauer am 12.11.07 10:28:42

Natürlich stünde Fortec wesentlich besser da, wenn der Optionsschein nicht verfallen wäre, denn Fortec hätte wesentlich mehr finanziellen Spielraum als sie es heute haben. Wenn Fortec einen größeren Zukauf machen möchte und von dem spricht ja Vorstand Fischer immer wieder, denn sonst könnte er ja seinen angestrebten Umsatz von 100 Mio. € in 3 Jahren nie stemmen, dann muß Fischer notgedrungen Bankkredite aufnehmen und das für einen gewissen Zinssatz, während die Kapitalerhöhung durch den Optionsschein quasi umsonst gewesen wäre. Also war der Optionsscheinverfall theoretisch nichts anderes wie ein relativ hoher finanzieller Rückschlag (ca. 10 Mio. € und dazu noch die notwendigen Zinsaufwendungen) und hat der Aktie dazu noch sehr viel Fantasie genommen. Dazu darfst Du nicht vergessen, dass die 10 Mio. € im Aktiekurs zum damaligen Zeitpunkt (16 €) schon eingepreist war.

Ich habe Dir schon einaml gesagt, dass viele deutsche Nebenwerte in diesem Jahr sehr sehr gut gelaufen sind. Ein paar Beispiele: Data Modul, Nordex, Bauer, Renk, Manz und und und - mit dieser Liste könnte ich eine ganze Seite füllen. Die haben alle klasse Wachstumsraten im Umsatz und Gewinn und haben die Prognosen weit übertroffen, während Fortec weit unter den Erwartungen gelegen hat.
So ist auch der Kursverfall von 16 € unter 10 € jederzeit nachzuvollziehen und hat überhaupt nichts mit der Finanzmarktkrise oder irgendwelchen technischen Faktoren zu tun. Das Unternehmen Fortec hat ganz einfach beim Umsatz und Gewinn im 1.Halbjahr 2007 sehr enttäuscht. Ich kann es nicht ändern, denn es ist einfach so. Fortec hat den selben Nettogewinn wie vor 2 Jahren aufzuweisen und das ist doch angesichts der tollen Branchenkonjunktur in den letzten 18 Monaten sehr bescheiden. Es ist nun mal so, dass ein Kurs nur durch Gewinnsteigerungen und einer gewissen Fantasie steigt und wenn es nicht so ist, dann geht es einfach in die umgekehrte Richtung (Börsen "Einmal Eins") und so ist es Fortec ergangen.
Auf dem Punkt gebracht: Fortec war ganz einfach viel zu hoch berwertet - habe ich auch schon vor ein paar Monaten geschrieben.

[Freibauer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.316.189 von juergendoll am 06.11.07 21:47:16

??
Hätte Fortec mehr Geld "eingenommen" durch Wandlung OS..
wäre der Kurs noch stärker eingebrochen aufgrund der höheren Anzahl der Aktien.
Bilanztechnisch stünde die Ag zwar besser da, aber der KURSverfall ist technischer Natur--niemand will Nebenwerte-weil ja usa so GEFÄHRLICH ist....

[OS577419]

Die Bekanntgabe der schlechten Geschäftsjahreszahlen 2006/2007 hat den Kurs der FORTEC-Aktie wieder unter 10 € gedrückt.
http://www.boerse-augsburg.info/fortec1.htm

Die starke Aufwärtsbewegung des Aktienkurses von Mitte September bis Mitte Oktober war wohl nur eine „Bullenfalle“ und keine Trendumkehr.

Wenn der Verkaufsdruck wieder zunehmen sollte, dann könnte die Unterstützungen bei ca. 9,50 € nach unten durchbrochen werden.
http://aktienkurs-orderbuch.finanznachrichten.de/FEV.aspx

[Fortectionaer]

Hier noch ein aktueller Bericht über die seit dem 01.05.2007 zu Fortec gehörende Autronic GmbH:

"Power für die BahnDC/DC-Wandler für Transportationsysteme
Erschienen in: elektronik industrie - 11/2007

Autor: Sandra Maile Geschäftsführerin der Autronic Steuer- und Regeltechnik GmbH

Seit zwei Jahrzehnten beliefert das schwäbische Unternehmen Autronic die Bahntechnik mit Standard- und kundenspezifischen DC/DC-Wandlern bis 300 W Ausgangsleistung. Seit Mai 2007 gehört Autronic zur Fortec AG, Landsberg Lech. Ein wichtiges strategisches Ziel der neuen Unternehmensführung ist die weitere Ausweitung der Standardproduktpalette für den Bahnbereich."

Mehr hier: http://imperia.mi-verlag.de/imperia/md/content/ai/ae/fachart…

[Fortectionaer]

@jürgendoll:

Danke für Deine ausführliche Antwort. Ich werde mal versuchen, näheres zum Anstieg der Personalkosten zu erfahren.

[juergendoll]

Die 500 000 € sind mir auch schon aufgefallen, aber das könnten durchaus die Personalkosten von Autronic sein. Auf den Monat bezogen wären das 250 000 € und wenn Du die einmal durch 5000 € teilst, dann kommst Du auf 50 Mitarbeiter. Ich meine ich habe irgendwann von 70 MA etwas gelesen. Ob das so ist kann ich aber natürlich nicht sagen. Die 250 000 € Personalkosten monatlich, alleine für Autronic-Mitarbeiter, wären dann aber schon ziemlich hoch für einem Umsatz von 5,5 Mio. €. Ich hätte so 2 Mio. € im Jahr geschätzt, aber Bilanzen lügen nicht und wenn es wirklich Sonderkosten gewesen sein sollten, dann hätte das Fortec im Geschäftsbericht erwähnt bzw. erwähnen müssen. Du darfts auch bei den Personalkosten das Urlaubsgeld nicht vergessen, denn das wird in dieser Abrechnungspriode ausbezahlt und vielleicht bekamen einige Mitarbeiter auch noch Provisionen am Ende des Geschäftsjahres.

Es gibt sehr viele Bewertungskriterien, aber ich werde nie eine Aktie nach dem Umsatz bewerten, denn dann hätte ja jede Handelsgesellschaft ein KGV von gut und böse und das KGV ist nun einmal ein sehr guter und einfacher Richtwert - aber sicher nicht der einzigste. Als Beispiel brauchst Du ja nur einmal das KGV der Deutschen Bank anschauen, das liegt um die 10. Deshalb gibt es ja beim KGV den Peer-Group-Vergleich.

Bei der Marktkapitalisierung im Verhältnis mit dem Gewinn errechnest Du genau das KGV und dass das KGV zur Zeit sehr niedrig ist hat drei nachvollziehare Gründe: Zu einem sind es die recht schwachen Jahreszahlen kombiniert mit sehr geringen Wachstumsraten, der recht verhaltene Ausblick und es ist einfach in der Aktie keine Fantasie mehr vorhanden seit die Optionsscheine im März verfallen sind.
Jetzt drehst Du einfach mal die Zeit auf das Jahresende 2006 zurück, da war die Hoffnung dass Fortec rund 13 Mio. € über den Optionsschein einnehmen wird, die Umsatzerwartung lag bei 48 Mio. € (tatsächlich 41,7 Mio. €) und die Gewinnerwartung bei ca. 2,2 Mio. € (tatsächlich 1,6 Mio. €). Und genau bei diesen Fakten liegt das Problem bei Fortec - keine dieser Erwartungen sind 11 Monate später eingetroffen und deshalb ist schlußendlich das KGV seit Bestehen von Fortec auf dem niedrigsten Stand - wären die Erwartungen eingetroffen dann wäre der Fortec-Kurs heute locker bei 20 €.
Sollte aber Fortec wieder auf den Wachstumspfad zurückkommen dann kann die Aktie natürlich wieder höher bewertet werden, aber das sieht momentan nicht so aus und deshalb würde ich bei Fortec erst unter der 9 €-Marke einsteigen, denn dann hätte die Aktie genügend Aufwärtspotential so dass sich das Risiko eines Aktieneinkaufs rechnen würde.
Genau aus den erwähnten Gründen gibt es bei den Aktien ein Auf und Ab und bei kleinen Nebenwerte sind die Ausschläge nach oben wie nach unten einfach extremer wie bei den großen DAX oder MDAX-Werten.

[Fortectionaer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.259.747 von Fortectionaer am 02.11.07 18:15:56

Noch eine Frage, die jürgendoll vielleicht beantworten könnte:

Mir ist in der Bilanz aufgefallen, das die Personalkosten von 4,5 Mio Euro auf 5,0 Mio Euro angestiegen sind.
In den 9-Monatszahlen war noch keine signifikante Steigerung zu erkennen und 500.000,- Euro können m. E. auch nicht anteilig von der Autronic stammen.

Meine Vermutung: Die Einlösung der Mitarbeiteroptionen ist bekanntlich als lohnsteuerpflichtiger Bezug zu werten

(...Zufluss bei erstmaliger Ausübungsmöglichkeit

Der steuerbare Zufluss eines Vermögenswerts liegt deshalb regelmäßig erst dann vor, wenn das Optionsrecht erstmalig ausgeübt werden kann.

Die Differenz zwischen dem dann aktuellen Kurswert der zugrunde liegenden Aktie und dem Kurs, zu dem die Aktien auf Grund des Optionsrechts bezogen werden können, gilt als lohnsteuerpflichtiges Einkommen....http://www.competence-site.de/steuerrecht.nsf/f1b7ca69b19cbb…)

Wenn dies so sein sollte, so läge hier ein einmaliger Vorgang vor.

Bereinigt um diesen Einmalvorgang läge der Jahresüberschuss deutlich höher und wäre gegenüber dem Vorjahr sogar zweistellig gewachsen.

[Fortectionaer]

Bei der momentanen Diskussion sollte man nicht vergessen, dass Fortec in der Unternehmensgeschichte noch nie soviel verdient hat wie im abgelaufenen Jahr.

Die aktuelle Börsenbewertung von Fortec ist bezogen auf das Verhältnis von Umsatz (42 Mio Euro) zu Marktkapitalisierung (ca. 28 Mio Euro) sowie im Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Ertrag nach Steuern (1,6 Mio Euro) die günstigste seit 1997 (berechnet auf den jeweiligen Jahresschlusskurs der Jahre 1997 bis 2006).

Damals notierte die Aktie noch im Freiverkehr und der Umsatz lag bei 10 Mio Euro.

Und in den letzten 10 Jahren gab es wirklich schlechtere und unsichere Konjunkturentwicklungen als momentan.

Fortec aktuell mit der günstigsten Bewertung seit 10 Jahren erwerben zu können halte ich persönlich für ein Schnäppchen.

[Fortectionaer]

Bei der momentanen Diskussion sollte man nicht vergessen, dass Fortec in der Unternehmensgeschichte noch nie soviel verdient hat wie im abgelaufenen Jahr.

Die aktuelle Börsenbewertung von Fortec ist bezogen auf das Verhältnis von Umsatz (42 Mio Euro) zu Marktkapitalisierung (ca. 28 Mio Euro) sowie im Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Ertrag nach Steuern (1,6 Mio Euro) die günstigste seit 1997 (berechnet auf den jeweiligen Jahresschlusskurs der Jahre 1997 bis 2006).

Damals notierte die Aktie noch im Freiverkehr und der Umsatz lag bei 10 Mio Euro.

Und in den letzten 10 Jahren gab es wirklich schlechtere und unsichere Konjunkturentwicklungen als momentan.

Fortec aktuell mit der günstigsten Bewertung seit 10 Jahren erwerben zu können halte ich persönlich für ein Schnäppchen.