Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 1314)

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.896.492 von Strive_and_Prosper am 12.11.21 08:32:29

Frage zu Lastminute.

Ist ja aus der Schwiiezz. Beobachtet ihr da auch den Chart oder ist euch das erstmal egal?

Aktuell liegt man bei 44 CHF kurz vor den diversen technischen Widerständen bei 46,5 CHF aus diesem Jahr und übergeordnet 50 CHF aus den Jahren 2014 und 2019.

Also entweder einen Rücksetzer abwarten oder dann prozyklisch über 50 CHF einsteigen?

[moneymakerzzz]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.901.244 von JohannesWild am 12.11.21 14:35:30

ja, absolut. Vielen Dank! Das ist auf jeden Fall ein spannendens Unternehmen, dass von einer Branchenkonsolidierung und neuen Konsumgewohnheiten (wie auch einem "Reisestau") profitieren könnte. Den Punkt wie stark man dann nach Corona wieder die Kosten erhöht (sieht man ja z.B. bei Zalando oder GFG das nach den Lockdowns die Marketingbudgets hochgehen - oder auch bei Hawesko) würde ich wohl auch daher als das größere Fragezeichen ansehen. Vom Timing her hast du aber natürlich Recht - ist die Aktie günstig und hat Potential bringt es wenig zu warten das es "noch günstiger" wird. Gibts dazu nen Thread wo man das weiter diskutieren kann, wenn ich am WE mal Zeit finde mir die GBs anzuschauen?

[moneymakerzzz]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.900.935 von smallvalueinvestor am 12.11.21 14:09:49

um vielleicht auch von meiner Seite etwas versöhnlichere Töne anzuschlagen und die Sache dann auch ad acta zu legen: bei Unidevice, Haier, Recon etc. hast du deinen "Bear Case" ja durchaus gut begründet und mit plausiblen Annahmen untermauert. So etwas finde ich absolut wertvoll und ich denke neben dem Geld verdienen wollen wir v.a. kein Geld verlieren. Bei SBF hat eine gute Begründung gefehlt...und wo da "massive Kritik" von meiner Seite kam weiß ich bis heute nicht.

[JohannesWild]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.900.350 von moneymakerzzz am 12.11.21 13:29:14

Lastminute Umsatzerwartung

Hallo moneymakerzzz,

Die langjährigen Quartalsumsätze habe ich nicht zur Hand.
Auf TIKR kann ich die halbjährlichen Umsätze einsehen. Dabei war in den Vor-Corona-Jahren der Umsatz im zweiten Halbjahr dem vom ersten Halbjahr sehr ähnlich. Lass mich Dir anders antworten.
- In dem Ausblick geht Lastminute auf Q4 ein. Dort steht unter anderem: "Die bereits für Oktober vorliegenden Ergebnisse und der aktuelle Handel Anfang November bestätigen den Trend der Sommersaison und lassen eine allgemein positive Tendenz für das letzte Quartal des Jahres erwarten." Insofern scheint sich Corona, zumindest bis aktuell noch nicht besonders negativ auswirken. Auch ansonsten ist der Ausblick rein positiv (evtl. etwas zu positiv?).
- In 2019 lag die run rate im Quartalsumsatz bei ca. 87 Mio. €. ggü. 55 Mio. € in Q3. Q3 ist also im Umsatz noch weit von den alten Niveaus entfernt. Dennoch wurde in Q3 das bisher beste Ergebnis eingefahren. Das starke Ergebnis in Q3 basiert also nicht auf einem besonders starken Umsatz, sondern auf der Kostendisziplin. Es kann sein, dass Corona da noch einmal ein Quartal etwas verhagelt. Aber wenn Lastminute wieder >80 Mio. € an Umsatz erzielt, dann sollte auch das EBITDA noch einmal stark steigen. Die Frage ist inwieweit dann auch wieder die Kosten ansteigen oder ob man die aktuell starke Kostendisziplin hält.
- Lastminute erzielt seinen Umsatz in Europa. Nicht alle Länder sind so stark von Corona betroffen wie Deutschland

Der Case basiert auf Jeremy Raper bei dem ich ein Abo habe. Er selbst geht für 2022 von 90 bis 100 Mio. € EBITDA aus. Nach meinem Bauchgefühl wäre das unter den aktuellen Corona-Bedingungen in einem breiten Range ein Best Case Ansatz.
Meiner Meinung nach kann sich Corona schon noch einmal ein paar Monate negativ auswirken. Ob dann deswegen die Aktie noch einmal zurückkommt - darauf wollte ich nicht spekulieren.

Lastminute geht davon aus, dass sie selbst gestärkt aus dem Corona Tal wieder herauskommen. Siehe Folie 8 aus der Halbjahrespräsentation (damals war natürlich die aktuelle Corona Situation noch nicht bekannt).
https://res.cloudinary.com/lastminute-contenthub/image/uploa…

Ich hoffe ich konnte Dir weiterhelfen

Gruß,

Johannes

Zitat von moneymakerzzz: spannend. Danke für die Vorstellung. Also vom Timing her würde ich bei allem was was mit Reisen zu tun hat wohl noch die 4.Welle abwarten. Wer weiß ob da nicht doch wieder Lockdown oder Reisebeschränkungen kommen...Wie "saisonal" ist denn bei denen Umsatz und Gewinn verteilt? Also ist im Winter/Q4 eh immer etwas schlechter und daher kann man das dann eher evtl. vernachlässigen?

[smallvalueinvestor]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.900.512 von mo_money am 12.11.21 13:38:29

Zitat von mo_money: dein blick ist vielleicht zu kurzsichtig. für den moment magst du auch recht haben, obwohl ich dein 'stramme bewertung' hier auch nicht gelten lassen würde. aber das ist sicher auslegungssache. teaser sind für mich die hervorragenden aussichten über 22 hinaus... und das management. ich bin seit 2015 investiert und bereue (bis heute) keinen tag dieses invests (im gegensatz zu vielen anderen werten). kurse von 13 oder 14 eur sind für mich nur zwischenstationen auf einer ambitionierten reise.
zuletzt fände ich es super wenn der fokus auf andere werte in diesem forum gelegt wird, da gibt es werte mit höherem diskussionspotential.

Vielleicht habe ich mich nur nicht geschickt ausgedrückt. Wollte auch nur mal die Gegenseite darstellen. Ohne Frage ist die SBF eine interessante Aktie. Ich bin aber nicht tief genug drin um das zukünftige Wachstum zu beurteilen.
Beobachte hunderte von Aktien. Aus diesem Grund ist die zukünftige Entwicklung für viele Aktien für mich sehr schwer zu beurteilen. Aus diesem Grund brauche ich häufig einen sehr guten Puffer und damit eine geringe Bewertung. Bin Focus Investor und darf fast keine Fehler machen.

Wollte niemandem zu nahe treten, aber immer diese massive Kritik stört mich sehr. Habe mich dann eben kurzfristig zu einer unüberlegten Äusserung ggü. moneymakerzzz hinreissen lassen.

Aber nochmals: Bin einer der wenigen, der hier Aktien massiv kritisiert:
Hierzu gehören: Recon Africa; Unidevice, Grenke, Haier, UMT

Bevor die Leute hier sich wieder aufregen. Dies ist nur meine Meinung. Vielleicht liege ich falsch. Aber man sollte bei diesen Aktien nicht nur die Chancen sehen, sondern auch die Risiken. Nicht mehr und nicht weniger.

VG

smallvalueinvestor

[mo_money]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.900.512 von mo_money am 12.11.21 13:38:29

das ging an smallcapinvestor, sorry.
betr sbf

[mo_money]

dein blick ist vielleicht zu kurzsichtig. für den moment magst du auch recht haben, obwohl ich dein 'stramme bewertung' hier auch nicht gelten lassen würde. aber das ist sicher auslegungssache. teaser sind für mich die hervorragenden aussichten über 22 hinaus... und das management. ich bin seit 2015 investiert und bereue (bis heute) keinen tag dieses invests (im gegensatz zu vielen anderen werten). kurse von 13 oder 14 eur sind für mich nur zwischenstationen auf einer ambitionierten reise.
zuletzt fände ich es super wenn der fokus auf andere werte in diesem forum gelegt wird, da gibt es werte mit höherem diskussionspotential.

[moneymakerzzz]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.897.752 von JohannesWild am 12.11.21 09:57:46

spannend. Danke für die Vorstellung. Also vom Timing her würde ich bei allem was was mit Reisen zu tun hat wohl noch die 4.Welle abwarten. Wer weiß ob da nicht doch wieder Lockdown oder Reisebeschränkungen kommen...Wie "saisonal" ist denn bei denen Umsatz und Gewinn verteilt? Also ist im Winter/Q4 eh immer etwas schlechter und daher kann man das dann eher evtl. vernachlässigen?

[JohannesWild]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.896.492 von Strive_and_Prosper am 12.11.21 08:32:29

Ein paar weitere Anmerkungen zu Lastminute

Hallo Strive_and_Prosper,

Da bin ich ganz Deiner Meinung. Ich habe vorhin meine Position aufgestockt
- Das Ergebnis von 9,1 Mio. € in Q3 übertraf das bisherige Rekordergebnis von Q3 2019 (also vor Corona) um 15%
- gegenüber Q2 2021 wurde das EBITDA um 72% gesteigert. In Verbindung mit dem starken Ausblick sollte sich der Trend fortsetzen und weitere EBITDA-Steigerungen möglich sein.

- Durch eine Neuordnung des Marktes könnte Lastminute langfristig stark profitieren. "Der Zusammenbruch einer der größten
europäischen Reiseveranstalter kurz vor dem Ausbruch von COVID-19 und das Verschwinden
anderer Wettbewerber während der Krise führen zu einer ‚Umverteilung′ eines relevanten
Marktanteils, was für Unternehmen wie lastminute.com Potenzial bietet.»"
- Lastminute hat größere Sparanstrengungen hinter sich. Man profitiert von der Zunahme von Online-Buchungen und vor allem von Paketreisen. Diese bieten weit bessere Margen als reine Flugbuchungen.

Der Ausblick ist extrem positiv:
«Wir sind ein zu 100% digitales Unternehmen, ein Travel-Tech-Unternehmen mit einer
einzigartigen Technologie, die Millionen von möglichen Kombinationen von Reiselösungen in
Echtzeit bietet. Wir sind im attraktivsten Segment eines gigantischen, online-getriebenen, sehr
fragmentierten Marktes tätig. Der Höhepunkt der Krise liegt hinter uns. Wir blicken mit gutem
Grund optimistisch in die Zukunft. Wir sind überzeugt, dass wir gut aufgestellt sind, um weiter
zu wachsen und Mehrwert für alle unsere Stakeholder zu schaffen.»

Als fairer Wert würde ich für ein stark skalierbares Unternehmen mindestens ein 10er Multiple auf das EBITDA ansetzen. Die Frage ist wo sich das EBITDA nach dem reopening einpendeln wird. (bei 15, 20 oder 25 Mio. € je Quartal?). Das Reiseaufkommen wird weiter steigen. Eventuell stehen dem auch wieder höhere Ausgaben z.B. für Marketing entgegen. Die aktuelle Marktkapitalisierung von ca. 460 Mio. € bietet m.E. noch einiges an Potential.

viele Grüße,

Johannes

https://res.cloudinary.com/lastminute-contenthub/image/uploa…

Zitat von Strive_and_Prosper: Sehr starke Zahlen beim Travel-Tech Unternehmen lastminute.com (ISIN: NL0010733960)

https://res.cloudinary.com/lastminute-contenthub/image/uploa…

Umsatz +60 %
Adj. EBITDA +288 % (zum zugegebenermaßen nicht sehr aussagekräftigen Q3 2020)
Wichtig auch der Ausblick auf Q4 fällt sehr positiv aus.

Schätzungen sehen für '22 ein EV/EBITDA von 6,7 und für '23 von 5,5.
Nach meinem Verständnis müsste diese Aktie aus dem Bereich Tech höher bewertet werden bei EBITDA Margen von 23 %.

Net Cash bei 47.5 Mio.EUR
lastminute ist "schlank" aufgestellt und profitiert von den Umstrukturierungen


Das dritte Quartal 2021 markiert einen Wendepunkt. Der positive Trend setzt sich auch in
den ersten 40 Tagen des vierten Quartals fort. Die Suchanfragen nach Reisen im Internet
nehmen zu, und positive Meldungen über den Aufschwung der innereuropäischen und
interkontinentalen Strecken infolge der Ereignisse in Europa und den USA, wo die
Reisebeschränkungen aufgehoben wurden, sind zu spüren. Die Pandemie-Sperren haben die
Digitalisierung beschleunigt, da die Kundinnen und Kunden zunehmend online buchen. Die
Reisebranche verzeichnet eine markante, strukturelle Verlagerung auf digitale Kanäle.»

[Strive_and_Prosper [Blogger]]

lastminute.com

Sehr starke Zahlen beim Travel-Tech Unternehmen lastminute.com (ISIN: NL0010733960)

https://res.cloudinary.com/lastminute-contenthub/image/uploa…

Umsatz +60 %
Adj. EBITDA +288 % (zum zugegebenermaßen nicht sehr aussagekräftigen Q3 2020)
Wichtig auch der Ausblick auf Q4 fällt sehr positiv aus.

Schätzungen sehen für '22 ein EV/EBITDA von 6,7 und für '23 von 5,5.
Nach meinem Verständnis müsste diese Aktie aus dem Bereich Tech höher bewertet werden bei EBITDA Margen von 23 %.

Net Cash bei 47.5 Mio.EUR
lastminute ist "schlank" aufgestellt und profitiert von den Umstrukturierungen


Das dritte Quartal 2021 markiert einen Wendepunkt. Der positive Trend setzt sich auch in
den ersten 40 Tagen des vierten Quartals fort. Die Suchanfragen nach Reisen im Internet
nehmen zu, und positive Meldungen über den Aufschwung der innereuropäischen und
interkontinentalen Strecken infolge der Ereignisse in Europa und den USA, wo die
Reisebeschränkungen aufgehoben wurden, sind zu spüren. Die Pandemie-Sperren haben die
Digitalisierung beschleunigt, da die Kundinnen und Kunden zunehmend online buchen. Die
Reisebranche verzeichnet eine markante, strukturelle Verlagerung auf digitale Kanäle.»