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[BrokerPK]

DZ BANK 20.05.2005:

Premiere kommt aus einer finanziellen und operativen Krise und befindet sich in einemkräftigen Ertragsturnaround. Derzeit gibt es für Deutschland nur eine geringe Visibilität überdie weitere Entwicklung der Pay-TV-Abonnentenzahlen, dies verunsichert einige Investoren.
Deshalb sind im Aktienkurs die, unseres Erachtens vorhandenen Umsatz- und
Ertragspotentiale der Gesellschaft noch nicht vollständig berücksichtigt. Wir sehen den fairen
Wert der Aktie bei 36,6 Euro und raten zum Kauf.

Premiere erfüllt die Erwartungen
– Die durchschnittliche Anzahl der Abonnenten ist in Q1/05 im Vergleich zu Q1/04 um
11,6% auf 3,272 Millionen gestiegen. Gleichzeitig konnte das ARPU um 5.9% auf 287
Mio Euro erhöht werden. Der Gesamtumsatz stieg vor diesem Hintergrund um 10,3% auf
247,4 Mio Euro. Der Umsatzanstieg im Kerngeschäft lag mit 18,2% deutlich höher, da der
Hardwareumsatz planmäßig weiter reduziert werden konnte.
– Die operativen Kosten lagen mit 224,7 Mio Euro im Vergleich zu Q1/04 auf einem nahezu
unveränderten Niveau. Vor diesem Hintergrund konnten die Kosten pro Abonnent um
11,6% auf 252 Euro gesenkt werden. Besonders die Subscriber-Akquisitionskosten
konnten 27,7 Mio Euro vermindert werden. Vor diesem Hintergrund konnte das EBITDA
von minus 1,8 Mio Euro auf 22,7 Mio Euro deutlich verbessert werden.
– Im Gesamtjahr haben wir sowohl den Umsatz- als auch die Kostenposition in gleichem
Maße etwas überschätzt. Wir korrigieren beide Positionen, so dass im Nettoergebnis keine
Änderung auftritt.

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Heute im aktuellen Aktionär:

Premiere ist eine hochinteressante Turnaround-Story.Zusätzliche Fantasie eröffnet die mögliche Aufnahme in den MDax am 17.Juni.Mittelfristig winken Kurse um 40 Euro.
Wer sind eigentlich die anderen möglichen Kandidaten für den MDax am 17.Juni.