Paul Hartmann AG (Seite 84)

[unicum]

Hallo Siebter Sinn,
welche Grundstücke sind alle nicht betriebsnotendig und wo liegen die?

[SiebterSinn]

Hallo unicum,


....berücksichtigt man den weitgehend bekannten Grundbesitz (zum großen aber nicht vollständigen Teil betriebsnotwendig) lösen sich die von Dir genannten 140 Millionen Euro mehr als auf!

Und dass die Aktie um die 390 Euro von einigen Betrachtern für einen Tick (oder auch mehr) zu teuer gehalten wird, finde ich gut...!

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 53.602.584 von nastarowje am 02.11.16 09:51:42

Neue innovative Produkte halte ich eher für notwendig um im Markt bleiben zu können, wobei ich die neuen Produkte rund um die Selbsttests auch interessant und innovativ finde. Aber eine signifikante nachhaltige Margenausweitung allein hieraus halte ich für schwierig.
Der Markt ist aber sehr wettbewerbsintensiv und es sind große Player wie P&G dabei und so viel Innovationspotential haben die PH-Märkte auch nicht.

Zieht man die hohen Pensionsverpflichtungen mit ein, liegen die Nettofinanzschulden bei 140 Mio. Euro.

Außerdem bin ich einfach kein Fan von Andreas Joehle.

In Summe finde ich die Aktie bei 390 Euro einfach einen Tick zu teuer.

[nastarowje]

Was mir gerade einfällt:
Der Vorstand hat sich doch auf der letzten HV ein Aktienrückkaufprogramm genehmigen lassen.

Wenn sie schon keine geeigneten übernahmeziele identifizieren könnnen (Felsenschwalbe, ich bin auch gegen Schnellschüsse) wäre das doch mal was, um dem Kurs auf die Beine zu helfen. Cash ist ja genug da.

[Felsenschwalbe]

Antwort auf Beitrag Nr.: 53.588.766 von SiebterSinn am 31.10.16 14:54:36

Und ich bin auch froh, dass bei PH keine Schnellschüsse abgefeuert werden, die nur das Geld der Aktionäre kosten. Das ist sicher auch ein Verdienst des AR-Vorsitzenden Heckmann und des Großaktionärs. Und mit seiner großen Mehrheit bleibt das Schiff auf Kurs.

[SiebterSinn]

(@unicum) Die ersten von nastarowje eingeforderten innovativen Produkte (hier die bereits genannten Selbsttests) liegen ja erst seit ein paar Monaten in einigen Ländern im Markt. Anderes dürfte folgen! Im Übrigen hatte ich auch in diesem Thread schon vor Jahren bei Kursen um die 170 Euro einen Kursanstieg auf mindestens das Doppelte erwartet, - es wurden dann ja sogar 460 Euro. Dazu beigetragen hat natürlich die Auflösung der so genannten Schutzgemeinschaft, weiteres könnte folgen! Außerdem bleibt und wird Hartmann immer mehr (wie auch mehrfach von parade erwähnt) überkapitalisiert. Ich vermute, dass Herr S. und das Management schon noch Ausschau nach Größerem hält! Gut Ding braucht eben bei einer der ältesten Aktiengesellschaften seine besondere Zeit...

[Felsenschwalbe]

Antwort auf Beitrag Nr.: 53.588.439 von unicum am 31.10.16 13:56:59

Und die Krankenkassen wachen darüber, dass bei verschreibungsfähigen Artikeln die Margen nicht groß werden. Vielleicht kann PH im Bereich Kneipp und mit neuen Produkten wie den Selbsttestern Margenwachstum generieren.
Im übrigen bin ich auch nicht traurig, wenn der Kurs etwas zurück kommt. Das gibt Gelegenheit um zu zukaufen, denn PH ist nach wie vor in einem Markt mit Zukunft. Die Alterspyramide lässt grüßen.

[nastarowje]

Antwort auf Beitrag Nr.: 53.588.439 von unicum am 31.10.16 13:56:59

Genau. Zwar hat man in der Vergangenheit die EBIT-Marge leicht anheben können, aber einen Quantensprung sollte man nicht erwarten. Andererseits auch keinen Einbruch

Die >8% könnten nur gelingen, wenn man mehr innovative Produkte auf den Markt bringt. Das ist nicht einfach, klar, aber der einzige Weg imho. Oder wenn's nicht anders geht, einen innovativen kleienen Wettbewerber kaufen, und dann die Hartmann-Marktmacht europaweit einsetzen.

Aufwachen auf der Ostalb!

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 53.584.116 von SiebterSinn am 30.10.16 15:45:01

Hallo SiebterSinn,

das würde einer EBIT-Marge von 8,00 bis 8,5% entsprechen. So was hatte Paul Hartmann noch nie geschafft. Wie kommst Du zu diesem extremen Optimismus?

Der Markt, in dem Paul Hartmann unterwegs ist, ist sehr wettbewerbsintensiv.

[SiebterSinn]

Antwort auf Beitrag Nr.: 53.573.889 von unicum am 28.10.16 13:23:30

Zitat von unicum: Da erlaube ich mir, etwas zu widersprechen:
Mit über 30% bereinigtem Ergebnis ist die Auschüttungsquote m.E. vollkommen in Ordnung. Da Paul Hartmann jährlich rund 70 Mio. investiert, fließen so jährlich 90-100 Mio. Euro ab, bei einem CF von 120-170 Mio. je nach GJ. Ich finde Entschuldung und Investitionen sollten nicht zugunsten einer höheren Dividende reduziert werden. Langfristig kommt das allen Zugute.

Aus meiner Sicht ist die Aktie schlicht fair bewertet. Das KGV für 2016 liegt bei ca. 16,3, EV/EBIT bei 11 und die Dividendenrendite bei 2%. Das ist nicht zu teuer aber eine für eine kräftige Investition in die Aktie m.E. auch nicht günstig genug (Details siehe auch Beitrag 1.666 u.a., glaube ich).

Hallo unicum,

ich erwarte für das GJ 2017 ein Ergebnis von ca. 30 Euro/Aktie!