Valor Computerized Systems Unterbewertet - Hoppenstedt Research - 500 Beiträge pro Seite

[Tigertrader]

Valor Computerized Systems Unterbewertet - Hoppenstedt Research

Emissionsdetails
BB-Spanne: 11,00 bis 14,00
Konsortium: Dresdner Kleinwort Benson,
Hauck & Aufhäuser
Plazierte Aktien: 6.037.500 Stück
Plazierung
- Altaktionäre
- Kapitalerhöhung
1.750.000 Stück
3.500.000 Stück
Greenshoe 787.500 Stück (Altbesitz)
WKN: 928 731
Zeichnungsfrist: 08.05. bis 12.05.2000
Preisfestsetzung: 14.05.2000
Erste Notiz 15.05.2000
Börse Neuer Markt, FFM
Freiverkehr DDF

Kurse
Erste Kurstaxen: 15,00 zu 17,00
Ausgabepreis: n.a.
Erster Kurs: n.a.
Homepage: www.valor.com
Design. Sponsor: Dresdner Kleinwort Benson,
Hauck & Aufhäuser

Tätigkeitsgebiet
Valor optimiert als einer der weltweit führenden Software-Anbieter
der globalen Leiterplattenindustrie mit seinen
Produkten den Entwicklungs- und Herstellungsprozess
neuer Geräte in der Elektronikindustrie (z.B. Mobiltelefo-ne
oder PCs). Dabei bietet das Unternehmen Software-Lösungen
für die gesamte Wertschöpfungskette der Lei-terplattenindustrie
an, die u.a. von Apple, Dell, Nokia,
Motorola, IBM oder Siemens genutzt werden.

Besitzverhältnisse (gerundet)
Vor IPO Nach IPO
Schmil Dolberg 15% 10%
Schlomo Almog 15% 10%
Ofer Shofman 6% 4%
Chuck Feingold 11% 8%
Leigh Eichel 2% 1%
Ayal Bahary 1% 1%
Julian Coates 2% 1%
Moshik Kovarsky 20% 14%
Courses Ltd. 25% 17%
Mitarbeiter 3% 2%
Streubesitz 0% 31%

Kennzahlen
Alle Angaben in Euro 2000e 2001e 2002e
Umsatz in Mio 31,2 41,5 57,9
Gewinn/Aktie 0,13 0,18 0,49
Cash Flow/Aktie 0,20 0,30 0,71

Anlagekriterien
Das israelische High Tech-Unternehmen Valor Computeri-zed
Systems ist eine der weltweit führenden Software-Gesellschaften
im Bereich „Electronic Design Automation“
(EDA).
Positiv zu werten ist die forcierte Ausrichtung auf die Opti-mierung
der Entwicklung und Herstellung von Leiterplatten.
Dadurch konnte das Unternehmen ein hohes anwendungs-spezifisches
Know-how aufbauen, das sich in Form einer
gut diversifizierten Kundenstruktur sowie einem hohen Re-nommee
innerhalb der Branche auszahlt. Hinzu kommt,
dass die prognostizierten Wachstumsraten für EDA-Lösungen
im Bereich der Leiterplatten-Industrie besonders
hoch ausfallen. Angesichts hoher Entwicklungskosten gibt
es bereits seit einigen Jahren einen klar beobachtbaren
Trend zum Outsourcing bestimmter Arbeitsbereiche. Mit
Hilfe der Valor-Software fällt die kostentreibende Produktion
von Prototypen weg, da das Leiterplatten-Design direkt im
Anschluss an die Entwicklungsphase via Computer auf sei-ne
Herstellbarkeit und Funktionsfähigkeit getestet werden
kann. Dadurch lassen sich die Entwicklungskosten drastisch
reduzieren. Gleichzeitig kann die Entwicklungszeit deutlich
verringert werden, was angesichts kürzer werdender Pro-duktlebenszyklen
einen enormen Wettbewerbsvorteil für die
Valor-Kunden darstellt. Durch die weltweite Präsenz mit
zumeist direkten Vertriebskanälen ist das Unternehmen
zudem in der Lage, Wünsche und veränderte Anforderun-gen
der Kunden sehr frühzeitig zu eruieren und in die eigene
Produktpalette einzubeziehen. Ein zweites Standbein haben
sich die Israelis im eCommerce-Geschäft aufgebaut. Über
die Internet-Plattform "e4exchange.com“ beispielsweise wird
das B2B-Geschäft zwischen Leiterplattenherstellern, Ein-zelteillieferanten
und Outsourcing-Gesellschaften ermög-licht.
Auf der Risikoseite sehen wir zum einen die Tatsache, dass
das Leiterplattengeschäft sehr zyklisch verläuft. Zwar ist
Valor hiervon nicht unmittelbar betroffen, da die Entwick-lungsarbeit
üblicherweise auch in schwachen Marktphasen
weiterverfolgt wird. Dennoch könnte es zu zeitlichen Ver-schiebungen
bei größeren Projekten kommen, die sich dann
auch bei Valor negativ bei Umsatz und Ertrag bemerkbar
machen würden. Zum anderen wird – wie international üb-lich
– fast ausschließlich in US-Dollar fakturiert, was eine
nicht unerhebliche Abhängigkeit von der Entwicklung des
Greenback mit sich bringt. Ferner ist zu beachten, dass die
eCommerce-Aktivitäten des Unternehmens noch sehr jung
sind, weswegen ein langfristiger Erfolg sowie die Akzeptanz
bei den Kunden noch nicht garantiert werden kann.
Unsere Einschätzung
Hoppenstedt Research vertritt die Auffassung, dass die
Valor-Aktie auf Basis der gewählten Bookbuilding-Spanne
attraktiv gepreist ist. Angesichts des hohen technologischen
Know-hows und der erwarteten Wachstumsraten kann der
langfristig orientierte Anleger auch noch bei Kursen bis 17
Euro an der Börse zugreifen.

Darmstadt, den 12. Mai 2000

[Tigertrader]

Valor Systems: Ein schneller Spürhund

von Eva-Maria Mann [04.05.00, 10:58]

Der Neuer-Markt-Kandidat aus Israel ist Garant, dass Handy- und PC-Produzenten wie Nokia oder Apple im harten Wettbewerb ihre Produkte noch rascher auf den Markt bringen können.
Da die Zeit für das Auffinden und Testen der Schwachstellen kostspielig ist und zudem immer knapper wird, ist hier eine Spezialsoftware gefragt. Diese Lücke füllt Valor Systems seit der Gründung 1992 mit seiner Checksoftware. Valor-Gründer Schmil Dolberg gelang mittlerweile der Aufstieg zum weltgrößten Anbieter. Enormer Vorteil der Spürsoftware: Sie findet die Macken bereits im Stadium der Entwicklung, also des Designs der Leiterplatten - Herzstücke elektronischer Anwendungen. Das spart den Herstellern der Trägerelemente hohe Kosten. Um die Zusammenarbeit mit wichtigen Produzenten in Echtzeit zu ermöglichen, baut Valor für seine Produkte das Business-to-Business-Webforum e4Net. com auf. Hierfür wird ein Teil des Börsenerlöses eingesetzt.

Die hohe Nachfrage nach dem Valor-Produkt spiegelt sich im Erlöswachstum wider. Es beträgt durchschnittlich 30 Prozent. Bis 2001 dürfte der Umsatz auf rund 45 Millionen Euro steigen; 1999 waren es 28 Millionen Euro. Erfreulich ist, dass Valor Systems profitabel ist. Der ‘99er-Gewinn betrug 3,8 Millionen Euro. Bis 2001 soll ein Ergebnis von etwa 5,5 Millionen Euro erzielt werden. Das sind umgerechnet 0,28 Euro je Aktie.

Den Unternehmenswert minus Risikoabschlag setzen wir bei 275 Millionen Euro an. Daraus errechnet sich eine Preisspanne von 14 bis 16 Euro. Der Titel ist auch spekulativ interessant und besitzt Kurspotenzial.

Fazit: ZEICHNEN.
Emissionsdaten
Börsensegment: Neuer Markt
WPKN: 928731
Emissionsvolumen: bis zu 6,0375 Mio. Aktien
Aktienzahl insgesamt: 19,5 Mio. Stück
Zeichnungsfrist: 8. bis 12. Mai
Erste Notiz: 15. Mai
Erwartete Preisspanne: 14 bis 16 Euro
Emissionsbanken: Dresdner Kleinwort Benson, Hauck & Aufhäuser
www.IPO-Norm.de .

[daq12]

Sehr unglücklich gestartet.
Wird aber seinen Weg machen was habt Ihr für Kursziele???
Die haben ja gar keine Konkurrenz oder?


Mein KZ:30 €

[daq12]

hat jemand ausserbörsliche Kurse????

[Tigertrader]

Valor waren heute sehr günstig für Kurse um die 12,5 € zu haben. Das sind klare Kaufkurse, der faire Wert der Aktie liegt in meinen Augen deutlich über 20 €.

[daq12]

also kann man beruhigt zu langen bis 20€
Ich konnte mich noch nicht entscheiden aber nachdem ich das lese.Hoffentlich krieg ich Morgen noch welche unter 15€

[fire.fox]

Liebe Freunde der Spekulation.

valor Zuteilung bei Dredner jeder 80 % des Zeichnungsvolumens,
das hat teilweise die Leute umgehauen (Kauf auf Kredit) und dann
bei fallenden Kursen extrem hoher Verkaufsdruck, ist vielleicht
morgen schon draussen.

Sonst kann ich mich nur den "Vorrednern" anschließen.

----> kaufen und liegen lassen

fire.fox

[dinesh]

Ihr macht mir echt Mut! Mir ist heute im Laufe des Nachmittages schon ein bisschen schlecht geworden!Na dann auf gute Geschäfte!

[dinesh]

die legt bei l u. s stetig zu ! Jetzt schon bei sell 12.30!

[daq12]

12.30????????



kann nicht sein die hat doch mit 12.50 geschloßen

[dinesh]

Ja ,über Lang und Schwarz hätte ich sie vor 2 Stunden gerademal für 11.89 losgekriegt. Scheinen sich mittlerweile doch wieder einige dafür entschieden zu haben. Steht gerade bei 12.36

[Tigertrader]

Kurse um 12.5 € sind ganz klar Kaufkurse!

[TheoTiger]

Der Vollständigkeit halber hier auch noch mal:
Aktienservice.de vom 10.05.2000

4. VALOR / CAD-CAM-Weltmarktfuehrer mit B2B-eCommercephantasie
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Zu den Kunden des Unternehmens zaehlen weltweit 500 Unternehmen
der Elektronikindustrie, worunter sich bedeutende Branchengroes-
sen wie IBM, Intel, 3Com, Compaq, Nokia, Ericsson oder Toshiba
befinden. Das im Jahr 1992 gegruendete Unternehmen beschaeftigt
derzeit 160 Mitarbeiter an Standorten und Niederlassungen in
Israel, Deutschland, USA, Frankreich, Belgien, Japan, Hongkong
und Grossbritannien. Einnahmen generiert man ueberwiegend aus
der Vermarktung von CAD-CAM-Softwarelizenzen.

Valor, weltweit einer der fuehrenden Anbieter von CAD-CAM-Soft-
ware (CAD: Computer Aided Design - CAM: Computer Aided Manufac-
turing) entwickelt, fertigt und vermarktet softwarebasierte
Loesungen und Business-Anwendungen zur Produktivitaetssteigerung
bei Herstellung und Entwicklung von aktiven Leiterplatten (Prin-
ted Circuit Boards - PCB`s). Diese elektronischen Komponenten
und Anwendungen befinden sich in Laptops, Handy etc. Vom Leiter-
plattenentwurf bis hin zur Versorgungskette der elektronischen
Komponenten in der Leiterplattenfertigung erleichtert und ver-
bessert die Valor-Software Produktivitaet und Effiziens der
integrierten Prozessablaeufe.

Die Geschaeftsfelder des Unternehmens gliedern sich im Wesent-
lichen in die drei Bereiche Entwicklungssoftware fuer die Her-
stellung von aktiven Leiterplaten, Kommunikationssoftware fuer
die an der Herstellung beteiligten Unternehmen, sowie der Bet-
rieb eines geplanten B2B-Internetportals als Handels- und Kom-
munikationsplattform fuer die elektronische Industrie.

Die Valor-Data-Exchange-Softwarefamilie mit der Bezeichnung ODB++
garantiert gemeinsam mit dem zum schnelleren Datenaustausch eig-
ens begruendeten Valor-Datenformat die effiziente und schnelle
Verarbeitung und Kommunikation optimierter Daten im Rahmen des
Herstellungsprozesses vom Entwurf bis hin zum fertigen Endpro-
dukt. Diese, saemtliche Arbeitsablaeufe integrierende, Kommuni-
kations-Software ist in dieser Form konkurrenzlos und trug
erheblich zur hohen Marktpenetration der Valor-Tools bei.

Das System "Enterprise 3000 DFX" fuer den Leiterplattenentwurf,
das Konstruktionssystem "Trilogy 5000" - Bestueckung/Test sowie
das zukunftsweisende Online-Datenservicemodul Valor Parts Library
stellen Planungsdaten bereit und steigern die Werkzeugeffizienz.
Fuer die Industrie hierbei entscheidende Nutzwerte und Faktoren
sind verkuerzte Maschinenlaufzeiten bei gleichzeitiger Erhoehung
der Produktivitaet und Fertigungsqualitaet.

Die Software des seit 1995 profitabel operierenden Unternehmens
vereinfacht und verkuerzt die Arbeitsablaeufe bei Design, Her-
stellung der Komponenten und Montage des Endprodukts nachhaltig.
Parallel hierzu identifizieren die Valor-Softwaretools Schwach-
stellen und Konstruktionsfehler bereits bei der Entwicklung der
Leiterplatten und ueberprueft eigenstaendig, inwiefern das
Designvorhaben in der Praxis durchfuehr- und umsetzbarbar ist.

MARKTUMFELD, MARKTPOSITION

Die israelische Gesellschaft besitzt derzeit einen Weltmarktan-
teil von respektablen 25%, welcher mit den Mitteln aus dem Boer-
sengang mittelfristig auf rund 50% ausgebaut werden soll. Die
zunehmende Verkuerzung der Produktzyklen im Bereich Telekommuni-
kation und Hardware, sowie der verstaerkte Innovationsdruck in
der Elektronikbranche, bedingen eine dynamische Nachfrage nach
den Valor-Softwareloesungen. Das Unternehmen geht in eigenen
Schaetzungen fuer das Jahr 2003 von einem Gesamtmarktvolumen von
knapp 1 MRD DM aus. In Anbetracht der Zielsetzung des Unterneh-
mens, mittelfristig einen Marktanteil von 50% zu erreichen, wird
das Wachstumspotential der Gesellschaft ersichtlich.

GESCHAEFTSZAHLEN

Im Geschaeftsjahr 1998 erwirtschaftete man bei einem Jahresueber-
schuss von 3 Mio USD einen Umsatz in Hoehe von 18,5 Mio USD. Im
abgelaufenen Geschaeftsjahr konnte man den Umsatz auf 25 Mio USD
erhoehen und erzielte dabei einen Jahresueberschuss von 3,5 Mio
USD. Im laufenden Geschaeftsjahr 2000 rechnet man mit einem
Umsatz von ueber 31 Mio USD, in 2001 erwartet man bereits 42 Mio
USD, bei weiter steigender Rentabilitaet.

MITTELVERWENDUNG, WEITERE AUSSICHTEN

Die dem Unternehmen aus dem Boersengang zufliessenden Mittel in
Hoehe von netto ca. 100 Mio DM will man vornehmlich zur weiteren
Entwicklung der B2B-Plattform e4enet.com verwenden. Diese B2B-
Loesung soll zukuenftig als Handels- und Kommunikationsplattform
fuer die Elektronikindustrie etabliert werden (2001), auf der
Geschaefte abgewickelt und Handelsbeziehungen geknuepft werden
koennen. In diesem Rahmen soll das eCommerce-Geschaeft neben wie-
teren strategischen Unternehmensmassnahmen als Multiplikator zum
Ausbau der Marktposition fungieren.

AKTIENHERKUNFT

Wie bei den hauptsaechlich Venture Capital -finanzierten Unter-
nehmen aus Israel bisher haeufiger zu beobachten, demonstrieren
die Altaktionaere eine bemerkenswert hohe Abgabebereitschaft.
Dieser Faktor sollte jedoch nicht ueberbewertet werden, da Ven-
ture Capital Gesellschaften zum Zeitpunkt des Boersengangs ihrer
Beteiligungen auf ein Return on Investment (Exitzwang, Realisie-
rung der Gewinne) angewiesen sind. Selbst wenn der Titel in den
folgenden Jahren eine Performance von mehreren Hundert Prozent
aufweisen wuerde, lassen sich bei einem erneuten vorboerslichen
Engagement der VC-Gesellschaft deutlich hoehere Gewinne
erzielen.

Von den insgesamt zur Zeichnung angebotenen 6 Mio Aktien stammen
3,75 Mio St aus einer Kapitalerhoehung. Dem Unternehmen fliessen
daher Mittel von rund 100 Mio DM zu. Der Rest, sowie der Green-
shoe (Mehrzuteilungsoption), wird aus Altaktionaersbesitz be-
stritten, welchen somit knapp 40% des Emissionserloeses
zufliesst.

AKTIENSERVICE-RATING

Das Unternehmen arbeitet seit 1995 profitabel, avancierte dabei
schnell zum unumstrittenen Marktfuehrer im Bereich CAD-CAM-Soft-
wareloesungen und ist mit einem 2001e-KGV von knapp 50 auf Basis
Obergrenze Bookbuildingspanne zwar nicht guenstig, aber dennoch
angemessen bewertet. Sollten in Anbetracht der aktuellen Grau-
markttaxen Zeichnungsgewinne zu realisieren sein, verschlechtert
sich die KGV-Bewertung empfindlich. So beliefe sich das 2001e-
KGV bei einem Erstnotizniveau von 18 Euro bereits auf rund 65.
Diese Bewertung wuerde dann doch einige der zu erwartenden posi-
tiven Entwicklungen, wie z.B. den im Jahr 2001 geplanten Start
der B2B-Handelsplattform, vorwegnehmen und dem Aktienkurs vor-
erst wenig Steigerungspotential zugestehen.

Anleger hingegen, deren Handelsansatz vorzugsweise auf Investi-
tionen in Dividendentitel ausgemachter Marktfuehrer einzelner
Segmente basiert, finden in den Valor-Papieren als Depotbeimi-
schung eine langfristig aussichtsreiche Anlagemoeglichkeit vor.

KENNZAHLEN ZUM BOERSENGANG

VALOR Computerized Systems
WKN: 928731
Erstnotiz: 15.05.2000
Segment: Neuer Markt
Branche: CAD-Software
Zeichnungsfrist: 08.-12.05.2000
Bookbuildingspanne: 11-14 Euro
Konsortium: Dresdner Kleinwort, Hauck Aufhaeuser
Volumen: 5,25 Mio + 787.000 St.

Grüße,
TT.

[Tigertrader]

Danke Theo Tiger! Valor muss wohl eine Tiger-Aktie sein!

[Tigertrader]

Nach der Empfehlung im n-tv Videotext ging es heute mit den Kursen steil nach oben, ein Anstieg um 15% ist wirklich nicht schlecht. Weiter so, Valor!

[Tigertrader]

Nach einem Tageshoch von 15.70 € waren Valor zu Börsenschluss zu 13.50 € zu haben. Diese günstigen Kurse sollten zum Einstieg genützt werden, bald wird sich der Kurs wieder Richtung 20 € bewegen.

[dinesh]

Wer bis 14 nicht kauft, ist selber schuld .

[daq12]

Hi,
bei positiver Nasdaq haben wir morgen wieder 15 € Kurse.Das war wirklich die letzte Chance.

[dinesh]

gerade bei lang u. scwarz noch für 13.99 zu haben! letzte Chance!

[Bat2K]

Und schon sind wir über 14 Euro.

Bat

[Juttol]

hallo Tigertrader,

wann war denn die Empfehlung? Ich habe keinen derartigen Anstieg erlebt? Nur zwischenzeitlich von 14.40 auf 15.xx ?
Mehr aber interessiert mich der Wortlaut der Empfehlung!
Gruß Juttol

[Juttol]

sorry, Tigertrader, dein Posting war ja von gestern... da gab es den Anstoß! Aber, ich habe gehört, heute sollte jemand von Valor in NTV zu Gast sein. Traf dies zu?

Juttol

[Czepo]

Hi...,

mich nervt es voll an, das immer die falsche VALOR in der -betrifft Aktie- angezeigt wird!!!!
Dies ist nicht ein Thread über VALORA, sondern Valor liebe WO!!!!!!

Czepo

[Czepo]

Hi....,

wollte nur mal den Thread anheben, dass auch jeder weiss worum es geht!

Czepo

[Lewellyn]

Ihr Experten,

B2B wird derzeit ja ziemlich totgeprügelt, macht langfristig aber noch immer Sinn. Was ist aber mit einer B2B-Plattform, die nach eigenen Angaben erst 2001 startet - wo doch (etwas ketzerisch ausgedrückt) heute jeder mit zwei Handgriffen in wenigen Stunden ein B2B-Portal aufmachen kann ?!?
Mein KZ: 20 ohne 70 mit B2B - aber erst zum Jahresende...

[Caerbenogg]

hallo leute!

hat keiner mehr interesee an diesem thread?
wie gehts nun weiter mit valor? ich überlege ob ich bei 13 kaufen soll
oder noch abwarten soll bis evtl. 12 ( was garnicht so unwahrscheinlich ist )
wie seht ihr die weitere kursentwicklung?
der kurs ist im moment sehr verführerisch aber bei der jetzigen
crash-stimmung weis wohl niemand so genau wann die talfahrt endet.
würde mich freuen eure meinungen zu lesen!


grüße
caerbenogg

[KMaxel]

Wie die sich heute hält, klarer Kauf!

KM

[Bat2K]

Yepp, so sehe ich es auch. Wenn man an so einem Tag in geringerem Maß als der Markt verliert, ist das ein gutes Zeichen.

Bat

[Tooni]

Hi, Habe vorhin glaube ich im falschen Thread gepostet. Bin jedenfalls
heute zu 14,40 E rein. Hoffentlich habe ich hier mehr Glück als mit
update.com


Gruss

[Tooni]

Hey was war das. Mein Posting gerade bezieht sich auf Valor und nicht
auf Valora.
Gruss

[Caerbenogg]

Hallo Leute!


brauche dringend den jetzigen kurs von valor!!!
schnell!!!!!!

tausend dank im voraus


caerbenogg

[dinesh]

13.89 bei lang und schwarz

[Caerbenogg]

hab sie noch zu 13,70 bekommen!
danke für den kurs dinesh!
bist du auch investiert und zu welchem kurs?

bis dann


caerbenogg

[Caerbenogg]

guten morgen!

das sind ja gute nachrichten heute für valor aber der kurs
bewegt sich noch nicht! wir seht ihr die weitere entwicklung
der aktie?


caerbenogg

[Börsencrash]

Also ich denke, wenn sie erst mal entdeckt worden ist, dann sehe ich sehr gute chancen mit diesem Wert! Man sieht ja, die Firma steht mit beiden Beinen fest auf der Erde! Sie hat heute Top Zahlen veröffentlicht! Da muss sich was tun!!! schlechter kanns eigendlich nicht mehr werden --- glaube ich...

CU.

[Milchmädchen]

Warum tut sich nichts bei Valor?
MM

[blindfisch]

weil sie mit beiden beinen fest im boden stehen-sollten mal die stiefel ausziehen, dann klappt´s auch mit dem start und dem nachbarn.

gruß
bf