Ein (immer noch) wenig beachteter Wert mit großer Zukunft - 500 Beiträge pro Seite
eröffnet am 16.06.00 11:13:44 von
neuester Beitrag 05.07.00 00:16:58 von
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Nur mal die letzten Analysen. Komischerweise werden die empfohlenen Kaufkurse hier immer schön tief agesetzt. Allerdings dürfte bei den vorliegenden Rahmenbedingungen für die zumeist propagierten 15€ kaum mehr was zu machen sein. Zugegeben, es ist kaum mit einer Vervielfachung in wenigen Monaten zu rechnen, denn die Phantasien der meisten Marktteilnehmer zielen immer noch ins Internet und in den Biotechbereich. Allerdings wird diese Aktie vorraussichtlich den gedämpfteren Enthusiasmus mit einer kontinuierlichen Aufwärtsbewegung danken.
Gerade in der letzten Korrektur wurde oftmals darauf verwiesen, daß viele "phantasievolle" Aktien mit zum Teil sehr negativen KGV`s glänzen und daher Vorsicht angebracht sei. Dieses Unternehmen hat noch nie enttäuscht, ja im Gegenteil, das ehemalige Hauptargument für die vergleichsweise Unterperformanz gegenüber "phantasievolleren Werten ist inzwischen absolut hinfällig. Dieses war, daß das Outsourcing-Geschäft zwar vielversprechend sei, jedoch nur ein Kunde bis dato gewonnen werden konnte. Mit dem Vertragsabschluß, der in der nachfolgend niedergelegten adhoc gemeldet wurde ist dieses nun absolut hinfällig, insbesondere wenn man bedenkt, daß die betroffene Gruppe öffentlich rechtlicher Versicherungen nach der Allianz in Deutschland das <b>zweithöchste</b> Beitragsaufkommen auf die Waagschale legt.
Alles in allem sei hier mal unverblümt festgestellt, daß COR mit seinem Geschäftsmodell tatsächlich eines der wenigen Unternehmen am NM ist, das ein Art von <b>Linzenz zum Gelddrucken</b> besitzt. Hier kann man nur einen Fehler machen. Zu kurzfristig zu denken und nicht mit dabei zu sein. Es ist nur noch ein Frage der Zieit, bis COR auch in großen Fonds vertreten sein wird. Warum sie es noch nicht sind? Sind sie es nicht? Wer weis das schon! Gepusht wird immer erst nachdem sich die Leute eingedeckt haben. Und COR ist immer noch relativ markteng, also dauert so eine Eindeckung, wen man den Kurs nicht irrational treiben möchte.
Dazu kommt noch eine kleine Anmerkung zur Charttechnik (für die Technikanhänger). Die Aktie hat nach der März-Korrektur eine kurze Bodenbildung vollzogen und befindet sich seit Mitte April in einem stabilen Aufwärtstrend.
Alle suchen neue Intershops, neue ADVA`s und wie sie alle heißen. Hier liegt ein schlafender Tiger, der in 2 Jahren Leute zur Suche nach "neuen COR`s" animieren wird. Denn hier ist eine unvergleichliche Erfolgsstory am köcheln, die (ähnlich wie bei ISH) derzeit noch kaum gesehn wird. Erinnert Euch! Alle NM-Papiere explodierten, sogar zweitklassige Werte, nur ISH rührte sich nicht. Ich rede von der 2.Hälfte `98. Auch hier wurde die sich anbahnende Erfolgsstory von Martkschreiern ala IFO, Teles und wie die Stars alle hießen schlicht überbrüllt.
Doch nun ein paar konkretere Infos. Allen voran die oben strapazierte adhoc. Danach eine Frühanalyse von performaxx, damals stis-weekly, die die Aussichten sehr gut extrapoliert. Man beacht die zugrunde gelegten Zahlen und die tatsächliche Entwicklung!!
. Dann die letzten 3 Analysen. Zuletzt die adhoc`s über den Geschäftsbericht 99 und das erste Quartal 2000.
29.05.2000
COR erhält Großauftrag
Ad hoc
Die COR AG Insurance Technologies (DE0005083208), Leinfelden-Echterdingen,
hat mit mehreren Unternehmen aus dem Kreis der öffentlichrechtlichen
Versicherer Letter of Agreements unterzeichnet. Die Bayern-Versicherung
Lebensversicherung Aktiengesellschaft, die Öffentliche Lebensversicherung Berlin
Brandenburg, die Öffentliche Versicherung Braunschweig, die SAARLAND
Lebensversicherung Aktiengesellschaft und die Sparkassen-Versicherung
Sachsen werden die fondsgebundene Lebensversicherung im Outsourcing
einführen. Damit verhilft COR dem Geschäftsfeld "Outsourcing" deutschlandweit
endgültig zum Durchbruch.
Vorstandsmitglied Rudolf Pfriender: "Dieser Auftrag hat Signalwirkung für die
ganze Branche. Weitere Abschlüsse im Herbst diesen Jahres sind bereits
absehbar." Die Aufträge verschaffen COR einen bedeutenden Wachstumsschub,
da die Outsourcinggebühren an die Beitragseinnahmen der Versicherer gebunden
sind. Für den Bereich "Fondsgebundene Versicherungen" wird insgesamt ein
starkes Wachstum prognostiziert. Die genannten Versicherer vollziehen mit ihrer
Entscheidung den konsequenten Einstieg in das investmentorientierte
Versorgungsgeschäft. Mit den zukunftsorientierten Produkten fondsgebundene
Lebens- und Rentenversicherung öffnen sich die Unternehmen den
performanceorientierten Kunden und erschließen sich zusätzliche
Absatzpotenziale.
STIS-WEEKLY-ANALYSE
COR AG: Vor dem Durchbruch?
(www.stisweekly.de) Waren zum Börsengang vor einem Jahr noch viele skeptische Stimmen über den möglichen Erfolg von COR zu hören, hat sich die Story
mittlerweile enorm verbessert: CORs Hoffnungsträger COR-LIFE, eine umfassende Standardsoftwarelösung für Lebensversicherer, ist mittlerweile in der
Basisfunktionalität fertiggestellt und kann mit der R+V Versicherung sowie mit Continentale Leben / Direkt Anlage Bank auf zwei weitere erfolgreiche Referenzen
verweisen. Beim Kooperationsprojekt zwischen der Continentale Leben und der Direkt Anlage Bank wird bereits das innovative Outsourcingkonzept verwirklicht, mit
dem COR endgültig den Weg vom Lösungs- zum Produktanbieter beschreiten möchte. Äußerst beeindruckend sind die Erfolge, die bei der R+V Versicherung bereits
festgestellt werden können: So werden derzeit 600 Lebensversicherungen pro Monat vermittelt mit einem durchschnittlichen Jahresbeitrag von 7000 DM, was etwa
beim Vierfachen des Branchendurchschnitts liegt. COR-LIFE räumt dem Kunden bei der Auswahl der Fonds völlige Freiheit ein. Bereits beim Abschluß kann nach
den persönlichen Präferenzen festgelegt werden, in welchen Fonds der Kunde sein Geld investieren möchte. Auch während der Vertragslaufzeit ist es über die Bank
oder den Versicherungsvertreter möglich, auf Tagesbasis die Fondszusammensetzung zu verändern. Beim Kunden führt diese Freiheit offenbar dazu, einen höheren
Anteil seines Vermögens in Form einer Lebensversicherung anzulegen, was ungewöhnlich hohe Jahresbeiträge bedingt.
Für Lebensversicherungen bietet der Einsatz von COR-LIFE große Vorteile: Neben dem bereits oben angesprochenen weit überdurchschnittlichen Jahresbeitrag, kann
durch den besseren Service beim Kunden vor Ort die Stornoquote deutlich gesenkt werden. Dies ist insofern bedeutsam, als Versicherungsunternehmen in den
ersten Jahren nach Abschluß der Versicherung zunächst Herrn Kaisers Provision erwirtschaften müssen. Kommt es zu einem frühzeitigen Storno, so gelingt dies
nicht.
Innovative Lebensversicherungsprodukte können durch die zum Teil 20 Jahre alten Großrechnerprogramme nicht mehr abgebildet werden. Entsprechende
Anpassungen dieser Altprogramme stellen sich als sehr kostenintensiv und langwierig dar. "Time to Market" von innovativen, flexiblen Produkten wird jedoch auch in
der Versicherungsbranche immer wichtiger, d. h. neue Produkte müssen so schnell wie möglich "am Markt" sein. Sich immer schneller ändernde Marktparameter
können das neue Produkt obsolet werden lassen, falls die Einführung zu lange dauert.
Der Wettbewerbsdruck für die Versicherungsunternehmen wird durch die deregulativen Tendenzen, eine starke Internationalisierung und sich stark ändernde, schwer
zu prognostizierbare Absatzmärkte immer größer.
Wichtige Zielgruppen der Versicherungsunternehmen stellen die Performance einer Anlagemöglichkeit mehr und mehr in den Vordergrund. Die garantierte Verzinsung
von 4% ruft bei jungen und aufgeklärten Kundensegmenten ("Erbengeneration") häufig nur ein mildes Lächeln hervor. Grundsätzlich sind die Versicherungen durch die
niedrigen Zinsen zum Handeln gezwungen, da es immer schwieriger wird, die Garantieverzinsung von 4% p. a. zu erzielen. Eine Absenkung der Garantieverzinsung
würde einen großen Wettbewerbsnachteil bedeuten, so daß es wahrscheinlich ist, daß die Versicherungen vor einem solchen Schritt alle Kostensenkungspotentiale
genau prüfen werden. Zudem tritt die Aktie immer stärker ins Bewußtsein der Kunden, was dazu führt, daß diese nach höheren Renditen verlangen.
Sehr oft wird derzeit lediglich eine Risikolebensversicherung abgeschlossen, um das Todesfallrisiko abzusichern. In Kombination mit Investmentfonds wird der
Kapitallebensversicherung mehr und mehr der Rang abgelaufen. Um diese strategische Lücke zu schließen, müssen Versicherungen reagieren und mit innovativen
Lebensversicherungsprodukten an den Markt gehen. Dies kann jedoch nur durch entsprechende Software ermöglicht werden. COR-LIFE hat mit entsprechenden
Referenzprojekten bewiesen, daß innovative Produkte in sehr kurzer Zeit sehr kostengünstig abgebildet werden können, welches die Vermarktung innovativer
Produkte erst ermöglicht.
Interessant ist, daß das im Februar gestartete Outsourcingprojekt bei Continentale LV und Direkt Anlage Bank bereits im Juli, also nach weniger als sechs Monaten,
produktiv eingesetzt werden kann, obwohl es das erste Outsourcingprojekt war, wo aufgrund der fehlenden Erfahrung naturgemäß die meisten Probleme auftreten.
Das beweist, daß der Standardisierungsgrad der Software mittlerweile recht hoch ist. Mit diesen Referenzen möchte Vorstand Karl Heinz Reck nun die
Marketinganstrengungen verstärken und im Herbst, wenn die ersten Ergebnisse des Outsourcingprojekts vorliegen, auf Roadshow gehen, um weitere Kunden zu
gewinnen.
Kooperationen zur Beschleunigung des Wachstums
COR hat vor kurzem von SAP einen "Letter of Intent" (Absichtserklärung) erhalten, der eine Anbindung bzw. eine Integration zwischen R/3 und COR-LIFE vorsieht.
Bereits seit Jahren hat SAP den Einstieg in den Versicherungsmarkt angekündigt und hat im Bereich Inkasso/Exkasso bereits einen guten Markterfolg erzielt. Im
Rahmen der Initiative Accellerated SAP ist sogar ein eigenes Branchentemplate für die Versicherungsbranche geplant. Auch im Bereich Sales Force Automation
möchte man kooperieren und den von COR entwickelten Tarifrechner den Versicherungsvertretern zur Verfügung stellen.
Neben SAP konnte COR die führende Unternehmensberatung KPMG als Partner gewinnen, was die Voraussetzung dafür ist, daß COR sich auf das lukrative und
wenig personalintensive Lizenzgeschäft konzentrieren kann, denn KPMG ist im Softwareimplementierungsgeschäft weltweit führend. Dadurch wird das Wachstum
nicht durch Engpässe bei der Personalrekrutierung behindert, da KPMG die personellen Kapazitäten hat, um viele Projekte parallel zu bearbeiten. Die Tatsache, daß
KPMG als Partner gewonnen werden konnte, spricht auch in hohem Maße für die Produktqualität von COR Life. Auch zu anderen führenden Softwarelösungen der
Finanzbranche soll eine Schnittstellenanbindung geschaffen werden.
Die Investitionsbremse dürfte gelöst werden
Viele Versicherer nahmen in letzter Zeit eine abwartende Haltung ein, wenn es darum ging, ihre teilweise 20 Jahre alten Systeme abzulösen, da man erst prüfen
wollte, was SAP vorhat. Wenn es gelingt, mit Hilfe von COR-LIFE die SAP-Versicherungslösung zu komplettieren und sie gegen Ende dieses oder Anfang nächsten
Jahres mit einer SFA Lösung zu ergänzen, ist es durchaus denkbar, daß die abwartende Haltung sich ins Gegenteil verkehrt.
Des weiteren dürfte auch das bevorstehende Jahr-2000-Problem, welches bei den alten Systemen besonders brisant ist, zum derzeit noch schlechten
Investitionsklima in der Branche beitragen.
Die weiteren Stationen
Auch für die Zukunft hat sich COR eine schnelle Expansion vorgenommen. Eine Studie hat gezeigt, daß COR-LIFE auch für den angelsächsischen Markt gut
geeignet wäre. Daher möchte man nun die Expansion nach Europa vorantreiben. Dieses Geschäft soll über ein Outsourcingzentrum in Luxemburg abgewickelt
werden, mit dem Ziel investmentorientierte Lebensversicherungen in Kooperation mit in Luxemburg ansässigen Investmentfonds anzubieten.
Über die Lebensversicherung hinaus möchte COR seine Software auch auf den Personenversicherungsmarkt ausdehnen. Hier hat man zunächst
Krankenversicherungen ins Auge gefaßt.
Insgesamt könnte COR in den nächsten Jahren die Nische verlassen und auf dem globalen Markt für Versicherungssoftware eine wichtige Rolle spielen.
Interessantes Geschäftsmodell im Outsourcing
Einen näheren Blick ist das Geschäftsmodell wert, welches beim Outsourcing zum Tragen kommt. Wir wollen die hier wirksamen Effekte anhand des Projekts mit
der R+V Versicherung erläutern, obwohl dies kein Outsourcingprojekt ist. Grundsätzlich ist aber die Anzahl der vermittelten Verträge und das durchschnittliche
Abschlußvolumen auch mit Outsourcingprojekten erreichbar. Der Einfachheit halber nehmen wir an, daß alle 7200 Verträge pro Jahr (600 pro Monat) bereits am
Jahresanfang abgeschlossen werden. Somit liegt das jährliche Beitragsaufkommen bei 7200 x 7000 DM = 50,4 Mio. DM. Von diesem Beitragsvolumen erhält COR
knapp 3% pro Jahr, wovon noch ein Anteil an den Outsourcingpartner TDS geht. Für COR ergibt sich daher ein Jahresumsatz von über 1 Mio. DM im ersten Jahr, der
sich in den darauf folgenden Jahren linear erhöht, wenn die Anzahl der monatlich vermittelten Verträge gehalten werden kann. Selbst wenn ab dem zweiten Jahr keine
neuen Lebensversicherungen verkauft werden könnten, würde COR trotzdem jedes Jahr 1 Mio. DM einnehmen, da die bestehenden Verträge lange Laufzeiten
besitzen. Dadurch wird die Umsatz- und Gewinnentwicklung von COR in hohem Maße kalkulierbar, ähnlich gut wie die Umsatz- und Gewinnentwicklung von
Versicherungsunternehmen. Immer wenn eine hohe Kalkulierbarkeit bei den Geschäftsergebnissen vorliegt, wird die Aktie mit deutlichen Bewertungsaufschlägen
versehen. Als Beispiel kann hier z. B. MLP dienen. Daneben dürften die hohen Eintrittsbarrieren eine hohe Bewertung begünstigen, denn um ein konkurrierendes
Produkt zu entwickeln ist ein umfassendes Fachwissen in den Bereichen Versicherungsmathematik, Informatik und Versicherungswirtschaft nötig.
Ein weiterer Aspekt des Outsourcingmodells ist es, daß die Kosten - nach der Einrichtung der Software für das entsprechende Produkt der
Versicherungsgesellschaft - im wesentlichen fixer Natur sind. Dadurch kommt zusätzlicher Umsatz in hohem Maße dem Vorsteuergewinn zugute. Wir halten daher
langfristig auch Umsatzrenditen von deutlich über 20 Prozent für möglich.
Entwicklung deutlich über Plan
Die neuen Planzahlen übertreffen die Planrechnungen, die zur Emission im Sommer 1998 durch die Berliner Effektenbank angestellt wurden, erheblich - wenn man
sie richtig liest. Nach der alten Planung sollte die Gesamtleistung im Jahr 2000 ca. 44 Mio. DM erreichen, wobei sich diese Zahl aus ca. 38 Mio. DM Umsatz und ca.
6 Mio. DM aktivierten Eigenleistungen zusammensetzt. Die neue Planung sieht für 2000 einen Umsatz von knapp 50 Mio. DM vor, was den alten Plan um etwa 30%
übertrifft. COR hat sich entschieden, ab Ende des Jahres 2000 keine Entwicklungsleistungen mehr zu aktivieren. Wir begrüßen diese mutige Entscheidung, zeigt sie
doch, daß COR großen Wert auf Transparenz dem Anleger gegenüber legt. Der Gewinn wird dadurch aussagekräftiger, da er näher am Cash Flow liegt. Mutig ist die
Entscheidung deshalb, da dies den bilanzierten Gewinn in der Übergangsphase negativ beeinflußt, da den Abschreibungen keine Aktivierungen gegenüber stehen.
Auch die Gewinne sollen ab 2001 über der alten Planung liegen. Dies ist um so erstaunlicher als für die geplanten Projekte wie der Schnittstellenanbindung an R/3,
dem Outsourcingzentrum in Luxemburg und der Expansion in den Personenversicherungsbereich hohe Investitionen nötig sind, die zunächst den Gewinn schmälern.
Bewertung
Die bei unserer Ertragswertrechnung berücksichtigten Zahlen entsprechen der offiziellen Planung bis zum Jahr 2003. Ab dem Jahr 2003 extrapolieren wir mit einem
25 prozentigen Wachstum bis 2006. Die Gewinne zinsen wir mit 11% ab, da der Markterfolg von COR-LIFE noch nicht mit letzter Sicherheit angenommen werden
kann. Grundsätzlich besitzen alle Versicherungen sehr umfangreiche IT-Abteilungen, die natürlich ein Eigeninteresse besitzen, die alten Systeme beizubehalten, um
sich nicht selbst zu entwerten. Allerdings wird COR-LIFE nicht von den IT-Abteilungen gekauft, sondern die Einführung wird vom Management beschlossen. Auf
längere Sicht ergibt sich ein großes Kurspotential insbesondere dadurch, daß bei einem Markterfolg von COR-LIFE aufgrund der dann gut kalkulierbaren Umsatz- und
Gewinnentwicklung deutlich niedrigere Zinssätze zur Abzinsung der zukünftigen Gewinne herangezogen werden können.
in Mio. Euro 1999/ 2000/2001/2002/2003/2004/2005/2006/Ew. Rente
Umsatz 12,4/25,5/35,2/48,9/61,0/76,3/95,4/119,2
Rendite -4,6%/2,8%/13,9%/17,8%/20,2%/20,2%/20,2%/20,2%
Gewinn -0,6/0,7/4,9/8,7/12,3/15,4/19,3/24,1/24,1
Gewinn je Aktie (Euro) -0,21/0,26/1,79/3,18/4,51/5,64/7,05/8,81/8,81
Fairer Wert bei Abzinsung der Gewinne mit 11% (Euro) 51,10
---Einschub:
ACHTUNG: obiger fairer Wert und die Gewinne je Aktie sind nicht splitbereinigt!!! (1:3, Juli/August 99)
Hier die akutellen Zahlen, soweit bekannt (Analyse LBBW 05/2000, also <b>vor</b> dem Großauftrag:
Gewinn 2000e: 1Mio€, 2001e: 4,5Mio€.
Hier die via adhoc gemeldeten Zahlen:
Gesamtjahr 1999: Umsatz 11,2Mio€; Gewinn -0,356Mio€
Q1 - 2000: Umsatz 5,21Mio€; EBIT 1Mio€; Gewinn 0,4Mio€ (d.h. im 1.Q bereits über 50% der obigen Jahresprognose)
----Einschub Ende
Fazit: Die kommenden Monate dürften spannend werden. Der Erfolg von COR steht und fällt mit COR-LIFE. Bei einem Erfolg von COR-LIFE steht COR vor einem
"Urknall". Die Zeichen hierfür stehen gut. Hersteller von Versicherungssoftware brauchen jedoch einen langen Atem. Insbesondere der deutsche Versicherungsmarkt
scheint immer noch von großen Oligopolen bestimmt zu sein, die sich aufgrund ihrer starken Finanzmacht erst langsam den Deregulierungstendenzen und dem
Trend zu innovativen Produkten anpassen. Druck kommt jedoch von ausländischen Versicherern, die immer aggressiver in den Deutschen Markt drängen und von
Direktbanken, wie das Gemeinschaftsprojekt Direkt Anlage Bank / Continentale Leben beweist. Es bleibt abzuwarten, ob COR ausdauernd genug ist. Gelingt jedoch
der Durchbruch, steht eine Vervielfachung des derzeitigen Kurses bevor. Würde man die zukünftigen Gewinne mit 8 Prozent abzinsen und die ewige Rente ab 2008
ansetzen - beides ist bei einem Markterfolg realistisch - erhöht sich der faire Wert auf ca. 100 Euro. Dabei wäre es noch nicht einmal notwendig, daß die Prognosen
übertroffen werden. Risikobewußten Anlegern eröffnet sich beim derzeitigen Kurs ein sehr hohes Potential.
COR AG auf einen Blick
Wertpapierkennummer
508320
Stärken:
im deutschen Raum einziger Anbieter einer Standardlösung für die Versicherungswirtschaft
hohe Eintrittsbarrieren
starke Partner
Geschäftsmodell ermöglicht langfristig eine hohe Profitabilität
enorme Bewertungsreserven bei Produkterfolg
Schwächen:
vom Markterfolg von COR-LIFE abhängig
Versicherungsbranche eher "schwierig"
derzeit noch unprofitabel
liquidester Börsenplatz
Berlin, demnächst Frankfurt (Neuer Markt)
letzter Kurs
35,20
KGV 2001
19 (KGV 2000 nicht aussagekräftig)
unser Urteil
kaufen
Internet
http://www.corag.de
Hinweis: der Autor besitzt Aktien des Unternehmens
(al,13.06.1999) - (c) 1999 STIS-Weekly, das kostenlose Internet-Börsenmagazin
25.05.2000
Cor kaufen
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg empfehlen die Aktie des
Versicherungssoftware-Spezialisten Cor (WKN 508320) zum Kauf.
Im ersten Quartal 2000 habe das Unternehmen seinen Umsatz um 150 Prozent
auf 10,2 Mio. DM steigern können. Für das laufende Jahr erwartet der zuständige
Analyst Werner Schirmer einen Jahresüberschuss nach Steuern von 1,9 Mio.
DM, nach einem Minus von 400000 DM im letzten Jahr. Ein lang angekündigter
Outsourcing-Vertrag, den man voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte
abschließen würde, solle die Einnahmen erhöhen und für Kursphantasie sorgen.
Daraufhin revidiert der Experte für das Jahr 2000 seine Gewinnschätzung je Aktie
von 0,05 auf 0,12 Euro nach oben. Für das kommende Jahr seien 0,55 Euro zu
erwarten.
Trotz eines KGVs von 140 spräche die hohe Umsatz- und Ertragsdynamik für ein
weiteres Engagement in den Software-Titel.
26.05.2000
COR kaufen
Chartanalyst
Die Aktie der COR AG (WKN 508320) sollte mit einem Limit von 15 € geordert
werde, so das Researchteam vom Börsenbrief Chartanalyst.
Das Unternehmen sei führender Anbieter von Bestandsführungssystemen für
Lebensversicherer im deutschsprachigen Raum. Kooperationen mit dem
Münchener Verein und der Continentalen bestehe bereits.
Der Wandel im deutschen Sozialversicherungssystem werde auch künftig die
Nachfrage nach neuen Vorsorgeprodukten ansteigen lassen, was für COR auch
mittelfristig weiteres Umsatz- und Gewinnwachstum bedeute.
Wegen der noch bearishen Markttechnik gehen die Analysten von einem
nochmaligen Test der Dezember-Aufwärtstrendlinie aus. Dort sollte die Aktie aber
dann den erneuten Aufwärtsdreh vollziehen und so die Korrektur abschließen.
Kauforder auf 15 € limitieren, um die Aktie in der Nähe der Aufwärtstrendlinie
abzugreifen, so die Experteneinschätzung.
02.06.2000
COR unter 15 Euro kaufen
Finanzen Neuer Markt
Finanzen Neuer Markt empfiehlt COR (WKN 508320) bei Kursen unter 15 Euro
zum Kauf.
Cor sei ein auf Datenverarbeitungslösungen für Versicherungsunternehmen
spezialisierte Softwarehaus, welches durch kräftiges Wachstum und einen
enttäuschungsfreien fundamentalen Background überzeuge.
1999 habe COR den Turnaround in die schwarzen Zahlen gestaltet. Das
Betriebsergebnis habe bei 0,791 Mio. DM (Vorjahr: -2,5 Mio. DM), das Ergebnis
der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit bei 0,862 Mio. DM (-2,451 Mio. DM)
gelegen. Das Jahreergebnis habe mit –0,360 Mio. DM (-2,1 Mio. DM) noch leicht
im roten Bereich. Sämtliche Ertragskennzahlen hätten die Erwartungen deutlich
übertroffen.
Der Umsatz habe um 90% auf 11,5 Mio. DM zugelegt. Die weiteren
Geschäftsaussichtens seien hervorragend. Für 2000 erwarte man eine
Umsatzverdoppelung, während die Erträge überproportional zulegen sollten.
Auf mittlere Sicht würden die Aktien von COR deutliche Kurschancen enthalten.
Mit einem 2001er KGV von 34 seien sie attraktiv bewertet.
Wenn man sich die Datumsangaben betrachtet wird klar, daß noch keine dieser Analysen den am 29.5.2000 gemeldeten Großauftrag berücksichtigen kann!!!!
Seitdem gab es noch keine neue Bewertung, doch diese steht an.
Es sei noch darauf hingewiesen, daß sogar BO COR noch in 2000 problemlos (ich interpretiere das als "nicht spekulativ") Kurse um 30€ zutraut, so geschrieben im Artikel über die SAP Analystenkonferenz im letzten oder vorletzten Heft.
mfG
Gerade in der letzten Korrektur wurde oftmals darauf verwiesen, daß viele "phantasievolle" Aktien mit zum Teil sehr negativen KGV`s glänzen und daher Vorsicht angebracht sei. Dieses Unternehmen hat noch nie enttäuscht, ja im Gegenteil, das ehemalige Hauptargument für die vergleichsweise Unterperformanz gegenüber "phantasievolleren Werten ist inzwischen absolut hinfällig. Dieses war, daß das Outsourcing-Geschäft zwar vielversprechend sei, jedoch nur ein Kunde bis dato gewonnen werden konnte. Mit dem Vertragsabschluß, der in der nachfolgend niedergelegten adhoc gemeldet wurde ist dieses nun absolut hinfällig, insbesondere wenn man bedenkt, daß die betroffene Gruppe öffentlich rechtlicher Versicherungen nach der Allianz in Deutschland das <b>zweithöchste</b> Beitragsaufkommen auf die Waagschale legt.
Alles in allem sei hier mal unverblümt festgestellt, daß COR mit seinem Geschäftsmodell tatsächlich eines der wenigen Unternehmen am NM ist, das ein Art von <b>Linzenz zum Gelddrucken</b> besitzt. Hier kann man nur einen Fehler machen. Zu kurzfristig zu denken und nicht mit dabei zu sein. Es ist nur noch ein Frage der Zieit, bis COR auch in großen Fonds vertreten sein wird. Warum sie es noch nicht sind? Sind sie es nicht? Wer weis das schon! Gepusht wird immer erst nachdem sich die Leute eingedeckt haben. Und COR ist immer noch relativ markteng, also dauert so eine Eindeckung, wen man den Kurs nicht irrational treiben möchte.
Dazu kommt noch eine kleine Anmerkung zur Charttechnik (für die Technikanhänger). Die Aktie hat nach der März-Korrektur eine kurze Bodenbildung vollzogen und befindet sich seit Mitte April in einem stabilen Aufwärtstrend.
Alle suchen neue Intershops, neue ADVA`s und wie sie alle heißen. Hier liegt ein schlafender Tiger, der in 2 Jahren Leute zur Suche nach "neuen COR`s" animieren wird. Denn hier ist eine unvergleichliche Erfolgsstory am köcheln, die (ähnlich wie bei ISH) derzeit noch kaum gesehn wird. Erinnert Euch! Alle NM-Papiere explodierten, sogar zweitklassige Werte, nur ISH rührte sich nicht. Ich rede von der 2.Hälfte `98. Auch hier wurde die sich anbahnende Erfolgsstory von Martkschreiern ala IFO, Teles und wie die Stars alle hießen schlicht überbrüllt.
Doch nun ein paar konkretere Infos. Allen voran die oben strapazierte adhoc. Danach eine Frühanalyse von performaxx, damals stis-weekly, die die Aussichten sehr gut extrapoliert. Man beacht die zugrunde gelegten Zahlen und die tatsächliche Entwicklung!!
. Dann die letzten 3 Analysen. Zuletzt die adhoc`s über den Geschäftsbericht 99 und das erste Quartal 2000.29.05.2000
COR erhält Großauftrag
Ad hoc
Die COR AG Insurance Technologies (DE0005083208), Leinfelden-Echterdingen,
hat mit mehreren Unternehmen aus dem Kreis der öffentlichrechtlichen
Versicherer Letter of Agreements unterzeichnet. Die Bayern-Versicherung
Lebensversicherung Aktiengesellschaft, die Öffentliche Lebensversicherung Berlin
Brandenburg, die Öffentliche Versicherung Braunschweig, die SAARLAND
Lebensversicherung Aktiengesellschaft und die Sparkassen-Versicherung
Sachsen werden die fondsgebundene Lebensversicherung im Outsourcing
einführen. Damit verhilft COR dem Geschäftsfeld "Outsourcing" deutschlandweit
endgültig zum Durchbruch.
Vorstandsmitglied Rudolf Pfriender: "Dieser Auftrag hat Signalwirkung für die
ganze Branche. Weitere Abschlüsse im Herbst diesen Jahres sind bereits
absehbar." Die Aufträge verschaffen COR einen bedeutenden Wachstumsschub,
da die Outsourcinggebühren an die Beitragseinnahmen der Versicherer gebunden
sind. Für den Bereich "Fondsgebundene Versicherungen" wird insgesamt ein
starkes Wachstum prognostiziert. Die genannten Versicherer vollziehen mit ihrer
Entscheidung den konsequenten Einstieg in das investmentorientierte
Versorgungsgeschäft. Mit den zukunftsorientierten Produkten fondsgebundene
Lebens- und Rentenversicherung öffnen sich die Unternehmen den
performanceorientierten Kunden und erschließen sich zusätzliche
Absatzpotenziale.
STIS-WEEKLY-ANALYSE
COR AG: Vor dem Durchbruch?
(www.stisweekly.de) Waren zum Börsengang vor einem Jahr noch viele skeptische Stimmen über den möglichen Erfolg von COR zu hören, hat sich die Story
mittlerweile enorm verbessert: CORs Hoffnungsträger COR-LIFE, eine umfassende Standardsoftwarelösung für Lebensversicherer, ist mittlerweile in der
Basisfunktionalität fertiggestellt und kann mit der R+V Versicherung sowie mit Continentale Leben / Direkt Anlage Bank auf zwei weitere erfolgreiche Referenzen
verweisen. Beim Kooperationsprojekt zwischen der Continentale Leben und der Direkt Anlage Bank wird bereits das innovative Outsourcingkonzept verwirklicht, mit
dem COR endgültig den Weg vom Lösungs- zum Produktanbieter beschreiten möchte. Äußerst beeindruckend sind die Erfolge, die bei der R+V Versicherung bereits
festgestellt werden können: So werden derzeit 600 Lebensversicherungen pro Monat vermittelt mit einem durchschnittlichen Jahresbeitrag von 7000 DM, was etwa
beim Vierfachen des Branchendurchschnitts liegt. COR-LIFE räumt dem Kunden bei der Auswahl der Fonds völlige Freiheit ein. Bereits beim Abschluß kann nach
den persönlichen Präferenzen festgelegt werden, in welchen Fonds der Kunde sein Geld investieren möchte. Auch während der Vertragslaufzeit ist es über die Bank
oder den Versicherungsvertreter möglich, auf Tagesbasis die Fondszusammensetzung zu verändern. Beim Kunden führt diese Freiheit offenbar dazu, einen höheren
Anteil seines Vermögens in Form einer Lebensversicherung anzulegen, was ungewöhnlich hohe Jahresbeiträge bedingt.
Für Lebensversicherungen bietet der Einsatz von COR-LIFE große Vorteile: Neben dem bereits oben angesprochenen weit überdurchschnittlichen Jahresbeitrag, kann
durch den besseren Service beim Kunden vor Ort die Stornoquote deutlich gesenkt werden. Dies ist insofern bedeutsam, als Versicherungsunternehmen in den
ersten Jahren nach Abschluß der Versicherung zunächst Herrn Kaisers Provision erwirtschaften müssen. Kommt es zu einem frühzeitigen Storno, so gelingt dies
nicht.
Innovative Lebensversicherungsprodukte können durch die zum Teil 20 Jahre alten Großrechnerprogramme nicht mehr abgebildet werden. Entsprechende
Anpassungen dieser Altprogramme stellen sich als sehr kostenintensiv und langwierig dar. "Time to Market" von innovativen, flexiblen Produkten wird jedoch auch in
der Versicherungsbranche immer wichtiger, d. h. neue Produkte müssen so schnell wie möglich "am Markt" sein. Sich immer schneller ändernde Marktparameter
können das neue Produkt obsolet werden lassen, falls die Einführung zu lange dauert.
Der Wettbewerbsdruck für die Versicherungsunternehmen wird durch die deregulativen Tendenzen, eine starke Internationalisierung und sich stark ändernde, schwer
zu prognostizierbare Absatzmärkte immer größer.
Wichtige Zielgruppen der Versicherungsunternehmen stellen die Performance einer Anlagemöglichkeit mehr und mehr in den Vordergrund. Die garantierte Verzinsung
von 4% ruft bei jungen und aufgeklärten Kundensegmenten ("Erbengeneration") häufig nur ein mildes Lächeln hervor. Grundsätzlich sind die Versicherungen durch die
niedrigen Zinsen zum Handeln gezwungen, da es immer schwieriger wird, die Garantieverzinsung von 4% p. a. zu erzielen. Eine Absenkung der Garantieverzinsung
würde einen großen Wettbewerbsnachteil bedeuten, so daß es wahrscheinlich ist, daß die Versicherungen vor einem solchen Schritt alle Kostensenkungspotentiale
genau prüfen werden. Zudem tritt die Aktie immer stärker ins Bewußtsein der Kunden, was dazu führt, daß diese nach höheren Renditen verlangen.
Sehr oft wird derzeit lediglich eine Risikolebensversicherung abgeschlossen, um das Todesfallrisiko abzusichern. In Kombination mit Investmentfonds wird der
Kapitallebensversicherung mehr und mehr der Rang abgelaufen. Um diese strategische Lücke zu schließen, müssen Versicherungen reagieren und mit innovativen
Lebensversicherungsprodukten an den Markt gehen. Dies kann jedoch nur durch entsprechende Software ermöglicht werden. COR-LIFE hat mit entsprechenden
Referenzprojekten bewiesen, daß innovative Produkte in sehr kurzer Zeit sehr kostengünstig abgebildet werden können, welches die Vermarktung innovativer
Produkte erst ermöglicht.
Interessant ist, daß das im Februar gestartete Outsourcingprojekt bei Continentale LV und Direkt Anlage Bank bereits im Juli, also nach weniger als sechs Monaten,
produktiv eingesetzt werden kann, obwohl es das erste Outsourcingprojekt war, wo aufgrund der fehlenden Erfahrung naturgemäß die meisten Probleme auftreten.
Das beweist, daß der Standardisierungsgrad der Software mittlerweile recht hoch ist. Mit diesen Referenzen möchte Vorstand Karl Heinz Reck nun die
Marketinganstrengungen verstärken und im Herbst, wenn die ersten Ergebnisse des Outsourcingprojekts vorliegen, auf Roadshow gehen, um weitere Kunden zu
gewinnen.
Kooperationen zur Beschleunigung des Wachstums
COR hat vor kurzem von SAP einen "Letter of Intent" (Absichtserklärung) erhalten, der eine Anbindung bzw. eine Integration zwischen R/3 und COR-LIFE vorsieht.
Bereits seit Jahren hat SAP den Einstieg in den Versicherungsmarkt angekündigt und hat im Bereich Inkasso/Exkasso bereits einen guten Markterfolg erzielt. Im
Rahmen der Initiative Accellerated SAP ist sogar ein eigenes Branchentemplate für die Versicherungsbranche geplant. Auch im Bereich Sales Force Automation
möchte man kooperieren und den von COR entwickelten Tarifrechner den Versicherungsvertretern zur Verfügung stellen.
Neben SAP konnte COR die führende Unternehmensberatung KPMG als Partner gewinnen, was die Voraussetzung dafür ist, daß COR sich auf das lukrative und
wenig personalintensive Lizenzgeschäft konzentrieren kann, denn KPMG ist im Softwareimplementierungsgeschäft weltweit führend. Dadurch wird das Wachstum
nicht durch Engpässe bei der Personalrekrutierung behindert, da KPMG die personellen Kapazitäten hat, um viele Projekte parallel zu bearbeiten. Die Tatsache, daß
KPMG als Partner gewonnen werden konnte, spricht auch in hohem Maße für die Produktqualität von COR Life. Auch zu anderen führenden Softwarelösungen der
Finanzbranche soll eine Schnittstellenanbindung geschaffen werden.
Die Investitionsbremse dürfte gelöst werden
Viele Versicherer nahmen in letzter Zeit eine abwartende Haltung ein, wenn es darum ging, ihre teilweise 20 Jahre alten Systeme abzulösen, da man erst prüfen
wollte, was SAP vorhat. Wenn es gelingt, mit Hilfe von COR-LIFE die SAP-Versicherungslösung zu komplettieren und sie gegen Ende dieses oder Anfang nächsten
Jahres mit einer SFA Lösung zu ergänzen, ist es durchaus denkbar, daß die abwartende Haltung sich ins Gegenteil verkehrt.
Des weiteren dürfte auch das bevorstehende Jahr-2000-Problem, welches bei den alten Systemen besonders brisant ist, zum derzeit noch schlechten
Investitionsklima in der Branche beitragen.
Die weiteren Stationen
Auch für die Zukunft hat sich COR eine schnelle Expansion vorgenommen. Eine Studie hat gezeigt, daß COR-LIFE auch für den angelsächsischen Markt gut
geeignet wäre. Daher möchte man nun die Expansion nach Europa vorantreiben. Dieses Geschäft soll über ein Outsourcingzentrum in Luxemburg abgewickelt
werden, mit dem Ziel investmentorientierte Lebensversicherungen in Kooperation mit in Luxemburg ansässigen Investmentfonds anzubieten.
Über die Lebensversicherung hinaus möchte COR seine Software auch auf den Personenversicherungsmarkt ausdehnen. Hier hat man zunächst
Krankenversicherungen ins Auge gefaßt.
Insgesamt könnte COR in den nächsten Jahren die Nische verlassen und auf dem globalen Markt für Versicherungssoftware eine wichtige Rolle spielen.
Interessantes Geschäftsmodell im Outsourcing
Einen näheren Blick ist das Geschäftsmodell wert, welches beim Outsourcing zum Tragen kommt. Wir wollen die hier wirksamen Effekte anhand des Projekts mit
der R+V Versicherung erläutern, obwohl dies kein Outsourcingprojekt ist. Grundsätzlich ist aber die Anzahl der vermittelten Verträge und das durchschnittliche
Abschlußvolumen auch mit Outsourcingprojekten erreichbar. Der Einfachheit halber nehmen wir an, daß alle 7200 Verträge pro Jahr (600 pro Monat) bereits am
Jahresanfang abgeschlossen werden. Somit liegt das jährliche Beitragsaufkommen bei 7200 x 7000 DM = 50,4 Mio. DM. Von diesem Beitragsvolumen erhält COR
knapp 3% pro Jahr, wovon noch ein Anteil an den Outsourcingpartner TDS geht. Für COR ergibt sich daher ein Jahresumsatz von über 1 Mio. DM im ersten Jahr, der
sich in den darauf folgenden Jahren linear erhöht, wenn die Anzahl der monatlich vermittelten Verträge gehalten werden kann. Selbst wenn ab dem zweiten Jahr keine
neuen Lebensversicherungen verkauft werden könnten, würde COR trotzdem jedes Jahr 1 Mio. DM einnehmen, da die bestehenden Verträge lange Laufzeiten
besitzen. Dadurch wird die Umsatz- und Gewinnentwicklung von COR in hohem Maße kalkulierbar, ähnlich gut wie die Umsatz- und Gewinnentwicklung von
Versicherungsunternehmen. Immer wenn eine hohe Kalkulierbarkeit bei den Geschäftsergebnissen vorliegt, wird die Aktie mit deutlichen Bewertungsaufschlägen
versehen. Als Beispiel kann hier z. B. MLP dienen. Daneben dürften die hohen Eintrittsbarrieren eine hohe Bewertung begünstigen, denn um ein konkurrierendes
Produkt zu entwickeln ist ein umfassendes Fachwissen in den Bereichen Versicherungsmathematik, Informatik und Versicherungswirtschaft nötig.
Ein weiterer Aspekt des Outsourcingmodells ist es, daß die Kosten - nach der Einrichtung der Software für das entsprechende Produkt der
Versicherungsgesellschaft - im wesentlichen fixer Natur sind. Dadurch kommt zusätzlicher Umsatz in hohem Maße dem Vorsteuergewinn zugute. Wir halten daher
langfristig auch Umsatzrenditen von deutlich über 20 Prozent für möglich.
Entwicklung deutlich über Plan
Die neuen Planzahlen übertreffen die Planrechnungen, die zur Emission im Sommer 1998 durch die Berliner Effektenbank angestellt wurden, erheblich - wenn man
sie richtig liest. Nach der alten Planung sollte die Gesamtleistung im Jahr 2000 ca. 44 Mio. DM erreichen, wobei sich diese Zahl aus ca. 38 Mio. DM Umsatz und ca.
6 Mio. DM aktivierten Eigenleistungen zusammensetzt. Die neue Planung sieht für 2000 einen Umsatz von knapp 50 Mio. DM vor, was den alten Plan um etwa 30%
übertrifft. COR hat sich entschieden, ab Ende des Jahres 2000 keine Entwicklungsleistungen mehr zu aktivieren. Wir begrüßen diese mutige Entscheidung, zeigt sie
doch, daß COR großen Wert auf Transparenz dem Anleger gegenüber legt. Der Gewinn wird dadurch aussagekräftiger, da er näher am Cash Flow liegt. Mutig ist die
Entscheidung deshalb, da dies den bilanzierten Gewinn in der Übergangsphase negativ beeinflußt, da den Abschreibungen keine Aktivierungen gegenüber stehen.
Auch die Gewinne sollen ab 2001 über der alten Planung liegen. Dies ist um so erstaunlicher als für die geplanten Projekte wie der Schnittstellenanbindung an R/3,
dem Outsourcingzentrum in Luxemburg und der Expansion in den Personenversicherungsbereich hohe Investitionen nötig sind, die zunächst den Gewinn schmälern.
Bewertung
Die bei unserer Ertragswertrechnung berücksichtigten Zahlen entsprechen der offiziellen Planung bis zum Jahr 2003. Ab dem Jahr 2003 extrapolieren wir mit einem
25 prozentigen Wachstum bis 2006. Die Gewinne zinsen wir mit 11% ab, da der Markterfolg von COR-LIFE noch nicht mit letzter Sicherheit angenommen werden
kann. Grundsätzlich besitzen alle Versicherungen sehr umfangreiche IT-Abteilungen, die natürlich ein Eigeninteresse besitzen, die alten Systeme beizubehalten, um
sich nicht selbst zu entwerten. Allerdings wird COR-LIFE nicht von den IT-Abteilungen gekauft, sondern die Einführung wird vom Management beschlossen. Auf
längere Sicht ergibt sich ein großes Kurspotential insbesondere dadurch, daß bei einem Markterfolg von COR-LIFE aufgrund der dann gut kalkulierbaren Umsatz- und
Gewinnentwicklung deutlich niedrigere Zinssätze zur Abzinsung der zukünftigen Gewinne herangezogen werden können.
in Mio. Euro 1999/ 2000/2001/2002/2003/2004/2005/2006/Ew. Rente
Umsatz 12,4/25,5/35,2/48,9/61,0/76,3/95,4/119,2
Rendite -4,6%/2,8%/13,9%/17,8%/20,2%/20,2%/20,2%/20,2%
Gewinn -0,6/0,7/4,9/8,7/12,3/15,4/19,3/24,1/24,1
Gewinn je Aktie (Euro) -0,21/0,26/1,79/3,18/4,51/5,64/7,05/8,81/8,81
Fairer Wert bei Abzinsung der Gewinne mit 11% (Euro) 51,10
---Einschub:
ACHTUNG: obiger fairer Wert und die Gewinne je Aktie sind nicht splitbereinigt!!! (1:3, Juli/August 99)
Hier die akutellen Zahlen, soweit bekannt (Analyse LBBW 05/2000, also <b>vor</b> dem Großauftrag:
Gewinn 2000e: 1Mio€, 2001e: 4,5Mio€.
Hier die via adhoc gemeldeten Zahlen:
Gesamtjahr 1999: Umsatz 11,2Mio€; Gewinn -0,356Mio€
Q1 - 2000: Umsatz 5,21Mio€; EBIT 1Mio€; Gewinn 0,4Mio€ (d.h. im 1.Q bereits über 50% der obigen Jahresprognose)
----Einschub Ende
Fazit: Die kommenden Monate dürften spannend werden. Der Erfolg von COR steht und fällt mit COR-LIFE. Bei einem Erfolg von COR-LIFE steht COR vor einem
"Urknall". Die Zeichen hierfür stehen gut. Hersteller von Versicherungssoftware brauchen jedoch einen langen Atem. Insbesondere der deutsche Versicherungsmarkt
scheint immer noch von großen Oligopolen bestimmt zu sein, die sich aufgrund ihrer starken Finanzmacht erst langsam den Deregulierungstendenzen und dem
Trend zu innovativen Produkten anpassen. Druck kommt jedoch von ausländischen Versicherern, die immer aggressiver in den Deutschen Markt drängen und von
Direktbanken, wie das Gemeinschaftsprojekt Direkt Anlage Bank / Continentale Leben beweist. Es bleibt abzuwarten, ob COR ausdauernd genug ist. Gelingt jedoch
der Durchbruch, steht eine Vervielfachung des derzeitigen Kurses bevor. Würde man die zukünftigen Gewinne mit 8 Prozent abzinsen und die ewige Rente ab 2008
ansetzen - beides ist bei einem Markterfolg realistisch - erhöht sich der faire Wert auf ca. 100 Euro. Dabei wäre es noch nicht einmal notwendig, daß die Prognosen
übertroffen werden. Risikobewußten Anlegern eröffnet sich beim derzeitigen Kurs ein sehr hohes Potential.
COR AG auf einen Blick
Wertpapierkennummer
508320
Stärken:
im deutschen Raum einziger Anbieter einer Standardlösung für die Versicherungswirtschaft
hohe Eintrittsbarrieren
starke Partner
Geschäftsmodell ermöglicht langfristig eine hohe Profitabilität
enorme Bewertungsreserven bei Produkterfolg
Schwächen:
vom Markterfolg von COR-LIFE abhängig
Versicherungsbranche eher "schwierig"
derzeit noch unprofitabel
liquidester Börsenplatz
Berlin, demnächst Frankfurt (Neuer Markt)
letzter Kurs
35,20
KGV 2001
19 (KGV 2000 nicht aussagekräftig)
unser Urteil
kaufen
Internet
http://www.corag.de
Hinweis: der Autor besitzt Aktien des Unternehmens
(al,13.06.1999) - (c) 1999 STIS-Weekly, das kostenlose Internet-Börsenmagazin
25.05.2000
Cor kaufen
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg empfehlen die Aktie des
Versicherungssoftware-Spezialisten Cor (WKN 508320) zum Kauf.
Im ersten Quartal 2000 habe das Unternehmen seinen Umsatz um 150 Prozent
auf 10,2 Mio. DM steigern können. Für das laufende Jahr erwartet der zuständige
Analyst Werner Schirmer einen Jahresüberschuss nach Steuern von 1,9 Mio.
DM, nach einem Minus von 400000 DM im letzten Jahr. Ein lang angekündigter
Outsourcing-Vertrag, den man voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte
abschließen würde, solle die Einnahmen erhöhen und für Kursphantasie sorgen.
Daraufhin revidiert der Experte für das Jahr 2000 seine Gewinnschätzung je Aktie
von 0,05 auf 0,12 Euro nach oben. Für das kommende Jahr seien 0,55 Euro zu
erwarten.
Trotz eines KGVs von 140 spräche die hohe Umsatz- und Ertragsdynamik für ein
weiteres Engagement in den Software-Titel.
26.05.2000
COR kaufen
Chartanalyst
Die Aktie der COR AG (WKN 508320) sollte mit einem Limit von 15 € geordert
werde, so das Researchteam vom Börsenbrief Chartanalyst.
Das Unternehmen sei führender Anbieter von Bestandsführungssystemen für
Lebensversicherer im deutschsprachigen Raum. Kooperationen mit dem
Münchener Verein und der Continentalen bestehe bereits.
Der Wandel im deutschen Sozialversicherungssystem werde auch künftig die
Nachfrage nach neuen Vorsorgeprodukten ansteigen lassen, was für COR auch
mittelfristig weiteres Umsatz- und Gewinnwachstum bedeute.
Wegen der noch bearishen Markttechnik gehen die Analysten von einem
nochmaligen Test der Dezember-Aufwärtstrendlinie aus. Dort sollte die Aktie aber
dann den erneuten Aufwärtsdreh vollziehen und so die Korrektur abschließen.
Kauforder auf 15 € limitieren, um die Aktie in der Nähe der Aufwärtstrendlinie
abzugreifen, so die Experteneinschätzung.
02.06.2000
COR unter 15 Euro kaufen
Finanzen Neuer Markt
Finanzen Neuer Markt empfiehlt COR (WKN 508320) bei Kursen unter 15 Euro
zum Kauf.
Cor sei ein auf Datenverarbeitungslösungen für Versicherungsunternehmen
spezialisierte Softwarehaus, welches durch kräftiges Wachstum und einen
enttäuschungsfreien fundamentalen Background überzeuge.
1999 habe COR den Turnaround in die schwarzen Zahlen gestaltet. Das
Betriebsergebnis habe bei 0,791 Mio. DM (Vorjahr: -2,5 Mio. DM), das Ergebnis
der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit bei 0,862 Mio. DM (-2,451 Mio. DM)
gelegen. Das Jahreergebnis habe mit –0,360 Mio. DM (-2,1 Mio. DM) noch leicht
im roten Bereich. Sämtliche Ertragskennzahlen hätten die Erwartungen deutlich
übertroffen.
Der Umsatz habe um 90% auf 11,5 Mio. DM zugelegt. Die weiteren
Geschäftsaussichtens seien hervorragend. Für 2000 erwarte man eine
Umsatzverdoppelung, während die Erträge überproportional zulegen sollten.
Auf mittlere Sicht würden die Aktien von COR deutliche Kurschancen enthalten.
Mit einem 2001er KGV von 34 seien sie attraktiv bewertet.
Wenn man sich die Datumsangaben betrachtet wird klar, daß noch keine dieser Analysen den am 29.5.2000 gemeldeten Großauftrag berücksichtigen kann!!!!
Seitdem gab es noch keine neue Bewertung, doch diese steht an.
Es sei noch darauf hingewiesen, daß sogar BO COR noch in 2000 problemlos (ich interpretiere das als "nicht spekulativ") Kurse um 30€ zutraut, so geschrieben im Artikel über die SAP Analystenkonferenz im letzten oder vorletzten Heft.
mfG
Artikel in der aktuellen WiWo (sinngemäß):
"COR ist auf dem Weg sich eine Monopolstellung am deutschen Markt zu erarbeiten. Markteintrittsbarrieren sind so hoch, daß sich andere Softwarefrimen nicht rantrauen. Das outsourcing-Projekt mit den 5 öffentlich rechtlichen Versicherern (siehe oben) wird in 2001 für Gewinnsprung sorgen, in 2000 werden so um die 2-3Mio€ Gewinn erwirtschaftet. Weiter steigende Kurse sind sind zu erwarten."
Aktueller Kurs: Im aktuelll unsicheren Umfeld schwankt die Aktie um 19€ +- 0,5€, hält sich also sehr stabil.
Meine Meinung: Schrittweise Position aufbauen, dieses Papier wird noch dauerhaft Freude machen!
mfG
"COR ist auf dem Weg sich eine Monopolstellung am deutschen Markt zu erarbeiten. Markteintrittsbarrieren sind so hoch, daß sich andere Softwarefrimen nicht rantrauen. Das outsourcing-Projekt mit den 5 öffentlich rechtlichen Versicherern (siehe oben) wird in 2001 für Gewinnsprung sorgen, in 2000 werden so um die 2-3Mio€ Gewinn erwirtschaftet. Weiter steigende Kurse sind sind zu erwarten."
Aktueller Kurs: Im aktuelll unsicheren Umfeld schwankt die Aktie um 19€ +- 0,5€, hält sich also sehr stabil.
Meine Meinung: Schrittweise Position aufbauen, dieses Papier wird noch dauerhaft Freude machen!
mfG
Im neuen Aktionär vom 21.6. auf Seite 17 ist COR ebenfalls zum Kauf mit Kursziel 30 € empfohlen. Der Text (1 Seite) ist
leider wenig aussagekräftig, man spart mit Zahlen, die COR ja zu bieten hätte, so oberflächlich wie man das von Förtsch halt
gewohnt ist. Immerhin, schaden kanns nicht. Wenn man die Umsätze bis 18:00 Uhr anschaut, sieht es nicht so aus, als ob
jemand den Artikel gelesen hätte.
Wann kam den die WiWo raus ? Auch heute ? Wenn ja, dann las bisher ja wohl auch so gut wie niemand den Artikel über COR.
Die Aktie sollte schleunigst mal den Widerstand bei 19,50 € knacken, wenn das trotz Empfehlungen nicht gelingt, gehts wohl erst wieder auf die
100-Tage-Linie zurück.
leider wenig aussagekräftig, man spart mit Zahlen, die COR ja zu bieten hätte, so oberflächlich wie man das von Förtsch halt
gewohnt ist. Immerhin, schaden kanns nicht. Wenn man die Umsätze bis 18:00 Uhr anschaut, sieht es nicht so aus, als ob
jemand den Artikel gelesen hätte.
Wann kam den die WiWo raus ? Auch heute ? Wenn ja, dann las bisher ja wohl auch so gut wie niemand den Artikel über COR.
Die Aktie sollte schleunigst mal den Widerstand bei 19,50 € knacken, wenn das trotz Empfehlungen nicht gelingt, gehts wohl erst wieder auf die
100-Tage-Linie zurück.
Laß Dich nicht täuschen, COR ist kein Hype-Papier. Wenn die nicht auf Gepushe reagiert heißt das nichts. Mache Dich lieber auf einen kontinuierlichen Anstieg gefaßt, so ala ISH zu Jahresbeginn 99, da hat ein Förtsch-Push auch nur 4% gebracht und 1 Jahr später stand die Aktie auf +1500%. Damit will ich nicht sagen, daß COR einen vergleichbaren Weg in so kurzer Zeit macht, aber das Prinzip ist, denke ich, übertragbar.
Ich rechne mit folgendem Szenario:
Cor in 1 Monat auf 20-21, zur Herbsthype bei 100 und in relativ genau einem Jahr auf 60.
mfG
Ich rechne mit folgendem Szenario:
Cor in 1 Monat auf 20-21, zur Herbsthype bei 100 und in relativ genau einem Jahr auf 60.
mfG
nach oben.
Wäre doch gelacht, wenn es nicht gelänge, diese Perle etwas mehr in den Fokus zu rücken.
Wäre doch gelacht, wenn es nicht gelänge, diese Perle etwas mehr in den Fokus zu rücken.
Trading Spotlight
03.07.2000
COR attraktiv
EURO am Sonntag
Die Anlageexperten von EURO am Sonntag sehen in der COR-Aktie (WKN 508320) ein attraktives Investment.
Das Unternehmen sei mit Standardsoftware für Versicherungsunternehmen groß geworden. Mit dem Hauptprodukt COR-Life würden sich bei der Verwaltung und Abwicklung von Versicherungsverträgen erhebliche Einsparungen erzielen lassen. Zudem sei es auf Grundlage der Kundendaten für Versicherer möglich, sehr schnell neue Produkte zu entwickeln.
Und die Firma habe sich ein neues Standbein geschaffen: COR biete Kunden das Outsourcen der Abwicklung an. Dafür zahle der Versicherer eine Lizenzgebühr und laufende Provisionen pro Beitrag des Versicherten. COR wachse mit seinen Kunden und gewinne daneben natürlich neue hinzu.
Charttechnisch sei die Aktie trotz der jüngsten Korrektur noch im mittelfristigen Aufwärtstrend, so EURO am Sonntag.
COR attraktiv
EURO am Sonntag
Die Anlageexperten von EURO am Sonntag sehen in der COR-Aktie (WKN 508320) ein attraktives Investment.
Das Unternehmen sei mit Standardsoftware für Versicherungsunternehmen groß geworden. Mit dem Hauptprodukt COR-Life würden sich bei der Verwaltung und Abwicklung von Versicherungsverträgen erhebliche Einsparungen erzielen lassen. Zudem sei es auf Grundlage der Kundendaten für Versicherer möglich, sehr schnell neue Produkte zu entwickeln.
Und die Firma habe sich ein neues Standbein geschaffen: COR biete Kunden das Outsourcen der Abwicklung an. Dafür zahle der Versicherer eine Lizenzgebühr und laufende Provisionen pro Beitrag des Versicherten. COR wachse mit seinen Kunden und gewinne daneben natürlich neue hinzu.
Charttechnisch sei die Aktie trotz der jüngsten Korrektur noch im mittelfristigen Aufwärtstrend, so EURO am Sonntag.
Ich persönlich bin extrem von dem Wert überzeugt.
Da ist nicht nur ein Konzept, sondern da sind Kunden und Umsätze und das noch in einem Bereich,
der sich in der nahen bis mittleren Zukunft sehr verstärken wird. Die private Altersvorsorge wird immer
aktueller und von der Regierung sogar angemahnt. Die althergebrachte Rente garantiert den heutigen
Beitragszahlern nur ein Lebensstandard in der Nähe der Sozialhilfe.
Demgegenüber stehen die Versicherer, die in der Regel nur über relativ unflexible Bestandssysteme
verfügen. Auch das Thema Produkt ist hier mehr schlecht als recht umgesetzt.
Um von diesem riesigen Kuchen, den es da aufzuteilen gilt, zu profitieren sind moderne und flexible
Systeme die aber dennoch alle Besonderheiten der Gesetzgebung berücksichtigen unerläßlich .
Dies gilt sowohl für die im deutschen Markt schon aktiven Versicherer, als auch für die Versicherer,
die noch in den Markt wollen.
Beim Verkauf der "Schaufeln und Spitzhacken" für die Goldgräber ist die COR AG sehr gut positioniert.
Für mich ein klarer Kauf.
MfG JOPO2
Da ist nicht nur ein Konzept, sondern da sind Kunden und Umsätze und das noch in einem Bereich,
der sich in der nahen bis mittleren Zukunft sehr verstärken wird. Die private Altersvorsorge wird immer
aktueller und von der Regierung sogar angemahnt. Die althergebrachte Rente garantiert den heutigen
Beitragszahlern nur ein Lebensstandard in der Nähe der Sozialhilfe.
Demgegenüber stehen die Versicherer, die in der Regel nur über relativ unflexible Bestandssysteme
verfügen. Auch das Thema Produkt ist hier mehr schlecht als recht umgesetzt.
Um von diesem riesigen Kuchen, den es da aufzuteilen gilt, zu profitieren sind moderne und flexible
Systeme die aber dennoch alle Besonderheiten der Gesetzgebung berücksichtigen unerläßlich .
Dies gilt sowohl für die im deutschen Markt schon aktiven Versicherer, als auch für die Versicherer,
die noch in den Markt wollen.
Beim Verkauf der "Schaufeln und Spitzhacken" für die Goldgräber ist die COR AG sehr gut positioniert.
Für mich ein klarer Kauf.
MfG JOPO2
Leinfelden-Echterdingen, den 04.07.2000
COR und NKK bilden strategische Kooperation
Hohe Synergieeffekte in den Bereichen Entwicklung und Vertrieb
COR erschließt sich langfristig neue Kundensegmente
Die COR AG Insurance Technologies, Leinfelden-Echterdingen, und die NKK Daten-systeme GmbH, Regensburg, bilden ab sofort eine strategische Partnerschaft. COR ist eines der führenden Beratungs- und Softwarehäuser für die Lebensversicherungswirtschaft in Deutschland und Marktführer im Bereich der Auslagerung von technischen Bestandsführungsfunktionen (Outsourcing). Die NKK ist führender Anbieter von Software im Marktsegment “Versicherungsvermittler/ Versicherungsmakler”.
Sowohl COR als auch NKK vertreten bei ihren Produkten COR-LIFE und OASIS.WIN die Philosophie der Standardsoftware. Hier ergänzen sich die beiden Produkte in idealer Weise. Deshalb werden die Unternehmen bei der Entwicklung, dem Vertrieb sowie der Nutzung der Software beider Häuser zusammenarbeiten. Beide Partner erwarten erhebliche Synergieeffekte sowohl im Bereich der Entwicklung – mit entsprechend kürzeren Entwicklungszeiten - als auch beim Vertrieb, mit einer wechselseitigen Vergrößerung des Umsatzpotenzials. Die COR AG strebt außerdem durch diese Kooperation langfristig den Aufbau neuer Kundenbeziehungen im Teilmarkt “unabhängige Vermittler” an.
Die Kooperation beginnt mit der Einbindung der NKK-Software in das COR-Produkt-angebot.
Durch die Zusammenführung der beiden Produkte ist eine vollständige Abdeckung der Kundenwünsche gewährleistet. So arbeiten zukünftig zum Beispiel Berechnungssystem, Partnerverwaltung und In-/Exkasso optimal zusammen. In diesem Zusammenhang stellt NKK sein bewährtes und mit dem Sonder-Award “Agentur-/ Maklersystem 2000” ausgezeichnetes Bestandsführungs- und Abrechnungssystem OASIS.WIN zur Verfügung.
Kontakt:
COR AG Insurance Technologies
Herr Joachim Zech
Karlsruher Str. 3
70771 Leinfelden-Echterdingen
Telefon: 0711 / 94 95 81 32
E-Mail: J.Zech@corag.de
Internet: http://www.corag.de
COR und NKK bilden strategische Kooperation
Hohe Synergieeffekte in den Bereichen Entwicklung und Vertrieb
COR erschließt sich langfristig neue Kundensegmente
Die COR AG Insurance Technologies, Leinfelden-Echterdingen, und die NKK Daten-systeme GmbH, Regensburg, bilden ab sofort eine strategische Partnerschaft. COR ist eines der führenden Beratungs- und Softwarehäuser für die Lebensversicherungswirtschaft in Deutschland und Marktführer im Bereich der Auslagerung von technischen Bestandsführungsfunktionen (Outsourcing). Die NKK ist führender Anbieter von Software im Marktsegment “Versicherungsvermittler/ Versicherungsmakler”.
Sowohl COR als auch NKK vertreten bei ihren Produkten COR-LIFE und OASIS.WIN die Philosophie der Standardsoftware. Hier ergänzen sich die beiden Produkte in idealer Weise. Deshalb werden die Unternehmen bei der Entwicklung, dem Vertrieb sowie der Nutzung der Software beider Häuser zusammenarbeiten. Beide Partner erwarten erhebliche Synergieeffekte sowohl im Bereich der Entwicklung – mit entsprechend kürzeren Entwicklungszeiten - als auch beim Vertrieb, mit einer wechselseitigen Vergrößerung des Umsatzpotenzials. Die COR AG strebt außerdem durch diese Kooperation langfristig den Aufbau neuer Kundenbeziehungen im Teilmarkt “unabhängige Vermittler” an.
Die Kooperation beginnt mit der Einbindung der NKK-Software in das COR-Produkt-angebot.
Durch die Zusammenführung der beiden Produkte ist eine vollständige Abdeckung der Kundenwünsche gewährleistet. So arbeiten zukünftig zum Beispiel Berechnungssystem, Partnerverwaltung und In-/Exkasso optimal zusammen. In diesem Zusammenhang stellt NKK sein bewährtes und mit dem Sonder-Award “Agentur-/ Maklersystem 2000” ausgezeichnetes Bestandsführungs- und Abrechnungssystem OASIS.WIN zur Verfügung.
Kontakt:
COR AG Insurance Technologies
Herr Joachim Zech
Karlsruher Str. 3
70771 Leinfelden-Echterdingen
Telefon: 0711 / 94 95 81 32
E-Mail: J.Zech@corag.de
Internet: http://www.corag.de
Leinfelden-Echterdingen, den 04.07.2000
· Hohe Synergieeffekte in den Bereichen Entwicklung
und Vertrieb · COR erschließt sich langfristig neue Kundensegmente
Die COR
AG Insurance Technologies, Leinfelden-Echterdingen, und die NKK Datensysteme GmbH,
Regensburg, bilden ab sofort eine strategische Partnerschaft. COR ist
eines der führenden Beratungs- und Softwarehäuser für die Lebensversicherungswirtschaft
in Deutschland und Marktführer im Bereich der Auslagerung von
technischen Bestandsführungsfunktionen (Outsourcing). Die NKK ist führender Anbieter von
Software im Marktsegment “Versicherungsvermittler/ Versicherungsmakler”.
Sowohl COR als auch
NKK vertreten bei ihren Produkten COR-LIFE und OASIS.WIN die
Philosophie der Standardsoftware. Hier ergänzen sich die beiden Produkte
in idealer Weise. Deshalb werden die Unternehmen bei der
Entwicklung, dem Vertrieb sowie der Nutzung der Software beider
Häuser zusammenarbeiten. Beide Partner erwarten erhebliche Synergieeffekte sowohl im
Bereich der Entwicklung – mit entsprechend kürzeren Entwicklungszeiten -
als auch beim Vertrieb, mit einer wechselseitigen Vergrößerung des
Umsatzpotenzials. Die COR AG strebt außerdem durch diese Kooperation
langfristig den Aufbau neuer Kundenbeziehungen im Teilmarkt “unabhängige Vermittler”
an.
Die Kooperation beginnt mit der Einbindung der NKK-Software in
das COR-Produktangebot. Durch die Zusammenführung der beiden Produkte
ist eine vollständige Abdeckung der Kundenwünsche gewährleistet. So arbeiten
zukünftig zum Beispiel Berechnungssystem, Partnerverwaltung und In-/Exkasso optimal zusammen.
In diesem Zusammenhang stellt NKK sein bewährtes und mit
dem Sonder-Award “Agentur-/ Maklersystem 2000” ausgezeichnetes Bestandsführungs- und Abrechnungssystem
OASIS.WIN zur Verfügung.
Kontakt:
COR AG Insurance Technologies Herr Joachim
Zech Karlsruher Str. 3 70771 Leinfelden-Echterdingen Telefon: 0711 /
94 95 81 32 E-Mail: J.Zech@corag.de Internet: http://www.corag.de
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und Vertrieb · COR erschließt sich langfristig neue Kundensegmente
Die COR
AG Insurance Technologies, Leinfelden-Echterdingen, und die NKK Datensysteme GmbH,
Regensburg, bilden ab sofort eine strategische Partnerschaft. COR ist
eines der führenden Beratungs- und Softwarehäuser für die Lebensversicherungswirtschaft
in Deutschland und Marktführer im Bereich der Auslagerung von
technischen Bestandsführungsfunktionen (Outsourcing). Die NKK ist führender Anbieter von
Software im Marktsegment “Versicherungsvermittler/ Versicherungsmakler”.
Sowohl COR als auch
NKK vertreten bei ihren Produkten COR-LIFE und OASIS.WIN die
Philosophie der Standardsoftware. Hier ergänzen sich die beiden Produkte
in idealer Weise. Deshalb werden die Unternehmen bei der
Entwicklung, dem Vertrieb sowie der Nutzung der Software beider
Häuser zusammenarbeiten. Beide Partner erwarten erhebliche Synergieeffekte sowohl im
Bereich der Entwicklung – mit entsprechend kürzeren Entwicklungszeiten -
als auch beim Vertrieb, mit einer wechselseitigen Vergrößerung des
Umsatzpotenzials. Die COR AG strebt außerdem durch diese Kooperation
langfristig den Aufbau neuer Kundenbeziehungen im Teilmarkt “unabhängige Vermittler”
an.
Die Kooperation beginnt mit der Einbindung der NKK-Software in
das COR-Produktangebot. Durch die Zusammenführung der beiden Produkte
ist eine vollständige Abdeckung der Kundenwünsche gewährleistet. So arbeiten
zukünftig zum Beispiel Berechnungssystem, Partnerverwaltung und In-/Exkasso optimal zusammen.
In diesem Zusammenhang stellt NKK sein bewährtes und mit
dem Sonder-Award “Agentur-/ Maklersystem 2000” ausgezeichnetes Bestandsführungs- und Abrechnungssystem
OASIS.WIN zur Verfügung.
Kontakt:
COR AG Insurance Technologies Herr Joachim
Zech Karlsruher Str. 3 70771 Leinfelden-Echterdingen Telefon: 0711 /
94 95 81 32 E-Mail: J.Zech@corag.de Internet: http://www.corag.de
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