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Greenspan Praises New Economy
By Elizabeth Roy Stanton
Senior Writer
10/19/00 11:23 AM ET

In his latest speech on monetary policy this morning, Fed Chairman Alan Greenspan dropped no clear hints. Of course, coming from the man who is known to speak with less than clear turns of phrase, that`s no surprise.

But his tone was market-friendly, as he embraced the notion that productivity is enhancing the economy`s growth potential in a lasting way. And he implied that high oil prices are likelier to slow economic growth by curtailing consumer spending than to ignite inflation more broadly. Oil started the year near $25 a barrel and lately has been trading close to $35.

Among the key questions facing monetary policymakers is whether new technologies are improving productivity in a temporary way or in a lasting way. Higher rates of productivity growth enable the economy to grow faster without driving up the inflation rate. That makes lower interest rates possible.

In the speech, Greenspan distanced himself from those who doubt that recent productivity gains have improved the economy`s growth potential in a lasting way. "Some who question the economic implications of the spread of innovation and the step-up in productivity growth hypothesize that the gains are largely confined to the so-called new economy, with little effect on efficiency in the old economy," he said. "But this notion fails to capture the dynamics of the marketplace."

"[T]here is, with few exceptions, little of a truly old economy left," Greenspan said. "Virtually every part of our economic structure is, to a greater or lesser extent, affected by the newer innovations."

Changes in the economy have also changed the economic and monetary policy implications of rising energy prices, Greenspan suggested. The implication here is that the sharp rise in oil prices that has occurred this year is less likely to trigger interest-rate hikes to head off a broader increase in inflation than to lead to interest-rate cuts to prevent growth from slowing too much.

The Fed "will need to consider how changes in technologies and world markets may have altered the response of our economies to oil-price shocks and, thus, how best to respond to them," he said.

So far, the effect of higher oil prices on inflation expectations "has been virtually nil," Greenspan said. Of course, growth hasn`t been deeply affected yet either, he said. But the effect on growth has been more significant than the effect on inflation, he pointed out.

"[D]espite some slowing that likely has been related in part to the bit from the so-called `oil tax` on household items, the growth of consumer spending has remained firm," Greenspan said. "But policymakers will need to be on the alert for oil-driven, indeed energy-driven, risks to our expansion."

Consumer spending slowed to a 3.1% pace during the second quarter from 7.6% during the first, but it is forecast to have rebounded to between 4% and 5% in the third quarter.

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Danke Alan!!!!!




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Greenspan - keine Gefahr für US-Wirtschaft

Der Vorsitzende der US-Zentralbank, Alan Greenspan, äußerte sich im Rahmen einer Konferenz zum Thema Geldpolitik im "Cato Institute" in Washington, D.C. zur aktuellen Lage der US-Wirtschaft. Seiner Ansicht nach gibt es so gut wie keine Anzeichen dafür, dass die Inflationsrate steigen wird oder dass die höheren Energiepreise die Wirtschaft bedrohen. "Ein ernstzunehmender Beweis, dass die Produktivitätsrate nicht weiter wächst, fehlt nach wie vor", so Greenspan.

Der Haushaltsüberschuss der US-Regierung habe in hohem Maße dazu beigetragen, die Inflation unten zu halten. Denn so konnten Unternehmen von den geringen Kapitalkosten profitieren und vor allem in den letzten fünf Jahren verstärkt in neue Technologien investieren, was sich wiederum positiv auf die Produktivität ausgewirkt habe.

Das könne sich ändern, so Greenspan. Diese Aussage wurde von den Zuhörern als direkte Warnung an die Präsidentschafts- und Kongresskandidaten aufgefasst: "Viele von uns hegen Zweifel, ob die Dynamik des politischen Prozesses, die während der aktuellen Haushaltsdebatte teilweise sichtbar wurde, auch weiterhin einen Überschuss ermöglichen wird."

Der enorme Anstieg der Energiepreise hätte nur "bescheidene" Auswirkungen gehabt, da die US-Wirtschaft nicht mehr so abhängig von Erdöl sei wie früher. Auch das habe dazu beigetragen, die Inflation im Zaum zu halten. Zwar hätten die Amerikaner mehr für Benzin und Heizöl zahlen müssen, "das Niveau der Verbraucherausgaben ist aber stabil geblieben". In Zukunft müssten die Geldpolitiker "wachsam" sein und auf eventuelle Risiken achten, die durch die höheren Energiepreise entstehen könnten.

"Dass die Produktivität irgendwann zurückgeht, ist unvermeidlich", so Greenspan. "Sollte das passieren, könnte der Preisdruck weiter zunehmen, vorausgesetzt, der Beschäftigungsgrad bleibt weiterhin so hoch." 

Obwohl Greenspans Rede nicht völlig frei von Bedenken war, zeigten seine Äußerungen, dass er derzeit wenig Handlungsbedarf für die "Fed"sieht.



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19.10.2000 17:05
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