Wedeco: Wasser aus zweiter Hand (EurAmS) - 500 Beiträge pro Seite

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Bis zur Olympiade 2008 muss China mit seinem Abwasser ins Reine kommen. Bereits heute kämpfen Wedeco und sein Rivale Trojan um den Riesenmarkt

von Klaus Schachinger

Sauberes Wasser ist auch in China eine Kostbarkeit. Und doch gehen die 1,3 Milliarden Chinesen sorglos mit dem Nass um. Nur 13 Prozent des Abwassers werden behandelt. Weil das nicht so bleiben kann, kämpfen Wassertechnik-Firmen wie Wedeco oder Trojan um diesen Zukunftsmarkt. Beide entkeimen Abwasser mit UV-Strahlung oder Ozon und nicht mit Chlor oder anderen hochgiftigen Chemikalien. Der frühere deutsche Börsenliebling Wedeco und die kanadische Firma Trojan liefern sich inzwischen wieder einen heftigen Wettbewerb. Denn Trojan hat eine jahrelange Krise inzwischen überwunden. Diese hatte Wedeco geschickt genutzt, um zur Nummer 1 bei UV-Anlagen zu werden.

Solide finanzierte Expansionsstrategie

Die Vorgeschichte: Die Kanadier, seit über 20 Jahren im Wasserreinigungsgeschäft, waren kurz vor dem Börsengang von Wedeco durch unsaubere Praktiken ins Gerede gekommen. Die Quittung dafür kam prompt. Im Jahr 1999 rauschte der Trojan-Kurs von 28,28 US-Dollar auf 7,5 Cent ab. Wedeco dagegen legte im ersten Jahr einen fulminanten Start im Amtlichen Handel hin.

Das Kapital aus dem Börsengang investierten die Düsseldorfer in eine schnelle und solide geplante Expansion. Heute sind sie mit 23 Gesellschaften in allen Kontinenten präsent und Weltmarktführer für die chemikalienfreie Wasseraufbereitung mittels UV-Strahlung und Ozon (siehe Kasten). "Das Management hat die eigene Vorgabe, beim Kauf einer Firma höchstens den Jahresumsatz zu bezahlen, eingehalten", sagt Hans Werner Portner, Manager des Pictet-Wasserfonds (WKN 933349) über den MDAX-Wert.

Nach dem erfolgreichen Turnaround des bisher schwächelnden Rivalen Trojan Technologies sind Großinvestoren inzwischen jedoch nicht mehr bereit, den Düsseldorfern einen Sieger-Bonus zu gewähren. Die Kanadier haben unter der Regie ihres neuen Chefs Allan Bulckaert im ersten Quartal 2002 erstmals den Sprung in die Gewinnzone geschafft. Fondsmanager Portner: "Die Bewertung von Wedeco beruhte lange Zeit darauf, dass die Firma ihre Prognosen perfekt erfüllte, während Trojan es lange Zeit nicht schaffte, profitabel zu sein." Heute räumt Portner der kanadischen Trojan gute Chancen ein, ihr Geschäft wieder dauerhaft auf Vordermann zu bringen.

Im Vergleich zum Marktführer Wedeco liegt Trojan aber noch deutlich zurück. Der Umsatz im Jahr 2001 war mit 51 Millionen Euro fast um 40 Prozent geringer als der von Wedeco. Der Abstand dürfte sich mittelfristig sogar noch vergrößern. Für 2003 erwarten Analysten 175 Millionen Euro Umsatz bei Wedeco und 83,44 Millionen bei Trojan. Erst danach könnte es den Kanadiern gelingen, die Lücke wieder etwas zu schließen.

Die Hoffnung ruht dabei auf Nordamerika - hier liefert Trojan mehr als die Hälfte der UV-Anlagen. Weil erst zehn Prozent der Wasserbehandlung per UV- oder Ozon - statt mit Chemikalien wie Chlor - erfolgt, ist der Markt noch lange nicht erschöpft. Wedecos Engagement in den USA soll in der UV- und Ozontechnik 2002 jeweils 25 Millionen Euro Umsatz bringen. Parallel dazu sind die Deutschen, ebenso wie ihre kanadische Konkurrenz, längst auch in China aktiv - ein Wasser-Markt dessen Potenzial noch rechtzeitig vor Ausrichtung der Olympischen Spiele 2008 angezapft werden muss. Allein für Peking stehen Riesen-investitionen an: "Pro Wasser-Anlage sind sechs Millionen Dollar fällig", sagt Portner. Und die braucht die Millionenstadt gleich reihenweise. Einzelne Aufträge wurden bereits vergeben. So meldete der französische Wasserriese Suez bereits den Zuschlag für den Bau von zwei Aufbereitungsanlagen, die olympische Wassersport-Strecken versorgen sollen. Die Düsseldorfer könnten als Partner von Suez mit dabei sein.

Der Nimbus der Unfehlbarkeit ist futsch

Im Konkurrenzkampf mit Trojan haben die Deutschen einen weiteren, entscheidenden Vorteil: Sie stellen die UV-Lampen zur Wasserentkeimung selbst her. Viele Kunden schließen daher zusätzlich einen Wartungsvertrag ab. Ein gewinnträchtiges Geschäft, das Wedeco-Anleger freut. Die Vorsteuer-Margen liegen über 30 Prozent, die Servicesparte trägt wesentlich zum Profit bei.

Enttäuscht hat Wedeco dagegen mit der 2001er-Bilanz. Die Quittung kam prompt. Die Aktie verlor in den letzten Wochen ein Drittel ihres Wertes. "Der Nimbus der Unfehlbarkeit ist futsch", sagt Portner. Der Kurs hat sich noch nicht erholt - trotz guter Zahlen im ersten Quartal und voller Auftragsbücher. Bis April hat man bereits 70 Prozent des geplanten 2002er-Umsatzes (140 Millionen Euro) gebucht. Das China-Geschäft soll dann ab 2003 wesentliche Beiträge zum Umsatz liefern.

Quelle: Euro am Sonntag 22/02

Wertpapiere des Artikels:
WEDECO AG O.N.
TROJAN TECHS INC.


Autor: (© wallstreet:online AG / SmartHouse Media GmbH),09:14 03.06.2002

[ChartJunkie]

Das Chinageschäft soll`s bringen?
Schöne Lesegeschichte, riecht aber ein bisschen nach Cargolifter!

[little_bull.de]

Wieso Cargolifter???

[christian79]

Das mit Cargolifter ist natürlich Quatsch. Wedeco ist ein gesundes Unternehmen mit ordentlichen Gewinnen (ganz im Gegensatz zu Cargolifter) und ich mache mir keine Sorgen, daß der Kurs auf längere Sicht wieder steigen wird.

Gruß Christian

[Schockmarket]

Habe ich gerade auf der Homepage von WEDECO gesehen:

WEDECO Upgrade of recommendation from hold to buy
Dresdner Kleinwort Wasserstein

Datum von heute