P&T Technology - 500 Beiträge pro Seite

[meineMeinung]

P&T Technology AG ist in den Bereichen Windkraft In- und Ausland,
Fondskonzeption und -vertrieb, P&T System (Elektrizitaets- und
Trinkwasserversorgung) sowie Biomasse taetig. Die massgeblichen
Kernkompetenzen des Konzerns liegen derzeit in der Projektierung
und Errichtung von Windparks im In- und Ausland. Dort bestehen
die wesentlichen Aufgaben in der Suche geeigneter Standorte, dem
Abschluss von Pachtvertraegen, der technischen Planung des Wind-
parks, dem Einholen der notwendigen Genehmigungen, sowie in der
Errichtung und schluesselfertigen Uebergabe an den Kaeufer. Der
Windparkbetrieb erfolgt durch den Kaeufer, wobei P&T ihn bei der
technischen Verwaltung des Windparks unterstuetzt.

P&T Technology ist eines der Unternehmen des Neuen Marktes, die
im Bereich regenerative Energien taetig sind. P&T hat sich im
Wettbewerb um attraktive Windstandorte eine gute Ausgangspositi-
on erarbeitet und ist derzeit in den zehn Laendern Deutschland,
Italien, Frankreich, Spanien, Griechenland, Polen, der Tuerkei,
den USA, Suedkorea und auf den Philippinen taetig. Da die er-
tragreichen Windstandorte in Deutschland mittlerweile recht rar
geworden sind, kommt der Standortsicherung im Ausland eine gros-
se Bedeutung zu, und genau hier verfuegt P&T im Wettbewerberver-
gleich ueber eine vielversprechende Ausgangsposition.

Ein kleines Detail hierzu, das am Markt gern uebersehen wird,
ist, dass P&T beispielsweise als einziger deutscher Anbieter
auch in den USA vertreten ist. Die Enron-Pleite hat in den USA
begrenzt ein Wettbewerbervakuum erzeugt, P&T hat mittelfristig
gute Chancen, hier einige Zusatzauftraege zu verbuchen.

In 2001 hat das Unternehmen exorbitante Zuwaechse erzielt, der
Umsatz wurde von 44,0 auf 191,5 Mio. EUR gesteigert. Das EBIT
hat von 2,1 auf 10,4 Mio. EUR zugelegt. Es wurden 16 Windparks
mit 157 MW in Deutschland in Betrieb genommen. Ein Ende der
Wachstumsstory ist noch nicht abzusehen: Der Windparkkonzern
plant fuer das laufende Geschaeftsjahr Umsatzerloese von EUR 400
Mio. und ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von EUR 23
Mio.

Dass der Aktienkurs hiervon nicht profitieren konnte und zuletzt
dementgegen ueberproportional unter Druck geriet, lag daran,
dass das ohnehin schon traditionell schwache erste Quartal von
verschiedenen Sonderfaktoren belastet wurde. So haben zusaetz-
lich schlechtes Wetter mit hohen Niederschlagsmengen und starkem
Wind die Bautaetigkeit behindert. Dadurch stieg der Konzern-Um-
satz im ersten Quartal 2002 im Vergleich zum entsprechenden
Quartal des Vorjahres nur moderat von EUR 18,9 Mio. auf EUR 20,9
Mio. (+10,6%). Da den saisonal geringen Umsaetzen Kostenstruktu-
ren der umsatzstarken Vorquartale entgegenstehen, wies das Un-
ternehmen erstmals ein negatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern
von EUR -1,3 Mio. aus. Das Konzernergebnis erreichte EUR -0,5
Mio. nach EUR 0,6 Mio. im Vorjahresquartal.

Dies stand natuerlich im krassen Gegensatz zur ambitionierten
Gesamtjahresplanung. Anleger befuerchten entsprechend, dass die
Gesamtjahresziele nicht erreicht werden koennten. Diese Gefahr
besteht sicherlich, die im Wettbewerbsvergleich enorm starke
Projektpipeline, sowie die durch das nachfolgend beschriebene
Vertriebsmodell hohe Vermarktungssicherheit gewaehrleisten je-
doch zumindest eine Annaeherung an die kommunizierten Ziele. Die
fundamentale Bewertung des Titels ist jedoch derart guenstig,
dass P&T selbst bei grober Verfehlung der Planzhalen im Peer-
Group-Vergleich immer noch mit einer deutlich niedrigeren Be-
wertung ausgestattet waere. Dies wiederum impliziert ein guen-
stiges Chancen/Risiken-Profil.

Ferner hat P&T kuerzlich mitgeteilt, dass der Anteil an EECH
(European Energy Consult Holding AG) um 35 auf 90% erhoeht wer-
den soll. Als Spezialist fuer die Konzeption, Marketing und den
Vertrieb von Anlageprodukten aus dem Bereich der Erneuerbaren
Energien verfuegt die EECH ueber aufnahmefaehige Vertriebska-
naele, die in den letzten Monaten seitens P&T bereits erfolg-
reich fuer den Vertrieb von P& T Windparks genutzt wurden. EECH
hat in ihrem ersten Geschaeftsjahr 5 Fonds mit einem Gesamtin-
vestitionsvolumen von 84 Mio EUR und einem Eigenkapitalanteil
von 20 Mio EUR aufgelegt und erfolgreich vermarktet. EECH ist
ein sehr junges Unternehemn, dass erst 2001 gegruendet wurde,
aber bereits kurz nach Aufnahme der Geschaeftstaetigkeiten pro-
fitabel arbeitet.

Mit der Erhoehung dieser Beteiligung erhoeht P&T ihre Platzie-
rungskraft. Auch dies ist ein Detail, dass die Chancen, die
Jahresziele zu erreichen, verbessert. Ganz klar, es gibt bei
P&T Risiken hinsichtlich der Visibilitaet, zumindest aus In-
vestorensicht. Insgesamt sind wir jedoch der Meinung, dass die
Risiken im Aktienkurs deutlich zu stark eingepreist wurden.
Langfristig sehen wir bei P&T ein sehr positives Chancen/Risi-
ken-Profil, ob die Planzahlen 2002 nun erreicht werden oder
nicht, spielt dabei eine untergeordnete Rolle, denn eine In-
vestition in P&T sollte ohnehin nur mit einem Anlagezeitraum
von mindestens 3-4 Jahren vorgenommen werden.

Insgesamt halten wir es auf Grund der ausgezeichneten Ver-
triebskanaele fuer moeglich, dass P&T seine Jahresziele unge-
achtet des schwachen ersten Quartals annaehernd erreicht. Die
Planungsvisibilitaet fuer 2003e ist aus unserer Sicht auf
Grund des hohen Realisierungsgrades der Projekte noch hoeher,
hier halten wir ein EPS von 1,30 Euro durchaus fuer realisier-
bar.

Dies bedeutet, dass P&T auf dem aktuellen Kursniveau von 4,42
Euro mit einem laecherlichen KGV von 3,4 bewertet ist. Vor
diesem Hintergrund sehen wir langfristig bei einer Investition
in die P&T-Aktie wesentlich hoehere Chancen als Risiken. Den
fairen Wert je Aktie sehen wir deutlich ueber 15 Euro, was ei-
nem Kurspotenzial von rund 250% entspricht. Unser Rating lau-
tet daher auf "Strong Buy".

Im Hinblick auf die weiterhin suspekte Gesamtmarktlage empfeh-
len wir jedoch, durch sukzessive Kaeufe den Cost Average-Ef-
fekt ueber eine laengere Zeitperiode zu nutzen. Dies verring-
ert die Risiken.


P&T TECHNOLOGY (NEMAX ALL), WKN: 685280

Marktkapitalisierung: 51 Mio Euro
KUV 03e: 0,12
EPS 03e: 1,30 Euro
KGV 03e: 3

Kurs WPP FFM 11.06.02 4,48 Euro
52-Wochen-Hoch: 14,45
52-Wochen-Tief: 2,70

empfohlenes Stop-Loss: 3,70 Euro
Kursziel 36 Monate: 15,00 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Strong Buy"

[Bolivianer]

war das nun ne private analyse oder hatte der analyst auch einen arbeitgeber???

*bolivianer

[DieSense]

Es mag ja sein, daß P&T in Frankreich, Italien, Polen, den Philippinen usw. stark vertreten ist.
Aber was machen die dort ?
Windkraftanlagen verkaufen ? An wen denn ?

[Gohar]

Strong Buy ? *bg* *megalol*
Quelle ?

Mal die Einladung zur HV gelesen ?

[Bolivianer]

@DieSense: p&T macht im Asuland genau das was sie hier auch machen, was das ist kannst du auf deren HP anschaun, hab nicht die Zeit hier ins Deteil zu gehen, sie sichern sich kurz gesagt Standorte, bauen Windparks und verkaufen sie. Die momentan besten Länder für P&T hast du jedoch vergessen: Griechenland und USA, aber Italien scheint auch gut zu laufen, das hab ich jedenfalls auf er Messe gehört... ach ja, bei den 50 Umsatzerlöse aus dem Auslandsgeschäft soll es weiterhin bleiben für dieses Jahr