ZAPF CREATION - KGV 4,1 und der Turnaround schreitet voran (Seite 292)

[ilsubstanzinvestore]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.208.417 von Weinviertler am 17.07.15 12:27:42

Teil II

Finanzverbindlichkeiten:


· aktuell 8 Mio.€ Rest, Laufzeit bis Ende Mai 2016, Verzinsung 12%+Euribor = ca. 13,1% aktuell

· weitere Reduktion noch in 2015 vorgesehen

· Umschuldung geplant, Gespräche mit Banken diesbezüglich sind weit fortgeschritten (in diesem Zusammenhang ggfs. kleine Kapitalerhöhung), die Bank kam auf Zapf diesbezüglich zu (man ist offensichtlich wieder kreditwürdig)


· es sind keine Vorfälligkeitsentschädigungen zu zahlen, das bestehende Darlehen könnte somit jederzeit zurück gezahlt werden

· Verbesserung des Zinsergebnisses von >1 Mio.€ gegenüber Vorjahr wahrscheinlich. Zinsergebnis 2015e: -1,3 Mio.€

· Darlehensgeber ist eine ausländische Investorengruppe (es besteht eine Vertraulichkeitsvereinbarung bzgl. des Namens)


Abschreibungen:


· keine weitere Afa auf Patent-, Namens- u. Lizenzrechte (Restbuchwert aktuell 0,2 Mio.€)

· keine weiteren a.o. Wertberichtigungen in 2015


Restrukturierung:

· Restrukturierung ist abgeschlossen – es sollten nach aktueller Einschätzung keine weiteren a.o. Restrukturierungskosten mehr anfallen.


Dividendenstrategie/Aktienrückkäufe:

· Zunächst liegt Fokus auf vollständiger Tilgung der Finanzverbindlichkeiten, danach sind Dividenden (eine konkrete Dividendenstrategie oder Payout-ratio gibt es zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht) oder Aktienrückkäufe (hängt vom Kursniveau ab) mögliche Optionen


Verlustvorträge:

· Körperschaftssteuer: 46,6 Mio.€ und Gewerbesteuer 45,42 Mio.€, dies erlaubt auch in Zukunft eine niedrige Steuerquote

· Verlustvorträge sind uneingeschränkt nutzbar

· Interne Planungsrechnung berücksichtigt Verlustvorträge bisher nur für den Planungshorizont von einem Jahr. Zukünftig wird es eine interne 3-Jahresplanung geben und die Verlustvorträge werden dann entsprechend für 3 Jahre geplant und aktiviert!


Management:

· Eindruck:
gutes und inzwischen eingespieltes Team. Vernünftige Argumentationen, verstehen ihr Geschäft.

· Herr Eichhorn: vor 4 Jahren wieder eingestiegen, seinerzeit genauer Masterplan für Restrukturierung entworfen:
Hauptziel: Fokus auf Qualitätsführerschaft und Rohertragsmarge sowie Fokus auf Märkte D und UK mit beiden Hauptmarken wieder operativ ins Laufen bringen: ist erledigt.
Neue Ziele: Weiterentwicklung der Kernmarken (auch in Richtung eines höheren Zubehöranteils je verkaufter "Basispuppe") und Aufbau neuer Marken in angrenzenden Bereichen (schwer, aber aufgrund guter Positionierung beim Handel inzwischen wieder einfacher)

(alles subjektive Eindrücke ohne Anspruch auf Vollständigkeit und Korrektheit)

... to be continued!

Viele Grüße
il

[Weinviertler]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.207.538 von ilsubstanzinvestore am 17.07.15 10:48:33

Danke für deine Infos - schaut ja gut aus

[ilsubstanzinvestore]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.136.009 von Weinviertler am 08.07.15 09:13:07

Zitat von Weinviertler: Kannst du eine kurze Zusammenfassung vom Bericht der GSC geben? Was erwarten sie von der Zukunft?

Ich war auf der HV, komme aber gerade nicht dazu einen HV-Bericht zu schreiben. Ein Bekannter der auch auf der HV war hat mir seine Zusammenfassung zukommen lassen. Ich werde seine Notizen jetzt nach und nach mit meinen Unterlagen abgeleichen und wenn ich Zeit habe diese immer mal wieder einstellen:

Vorab: Es wurden die Fragen mit Hilfe des Back-Offices sehr detailiert beantwortet und man gab sich wirklich Mühe (das kann man leider nicht von jedem Unternehmen behaupten).


Teil I:


Weil man nur noch im Freiverkehr gelistet ist wird des keinen HJ-Bericht mehr geben, aber es gab Vorab-Zahlen für Ende Mai.


Akt. Ergebnissituation vs. Vorjahr (Veränderung wenn nicht anders angegeben), Stand 31.05.2015:

Umsatz +12%

Rohertrag: +0,4 Mio.€

Rohertragsmarge: 41,3% (Ziel für 2015: >40%, Begründung für Rückgang: leichter Preisanstieg – wie übrigens aufgrund der stetig um 3-5% steigenden Löhne in Asien/China – jedes Jahr zu erwarten und dem gestiegenen US$, jedoch konnte im Frühjahr eine Preiserhöhung von knapp 10% an den Handel weitergegeben werden sodass die Rohertragsmarge nur geringfügig gefallen ist)

Personalaufwand: +0,3 Mio.€ (wg. leicht erhöhtem MA-Stand, u.a. Stellen im Vertrieb)

Marketingaufwand: +0,2 Mio.€ (wichtig für weiteres Wachstum und Positionierung am Markt)

Zinsaufwand: -0,4 Mio.€

EBT: +0,9 Mio.€ auf insg. 0,0 Mio.€ (darin +0,5 Mio. aus nicht fortgeführten Bereichen) (VJ -0,9 Mio.€)

Cash per 31.06.2015 7,6 Mio.€ (vs. 8 Mio.€ Restdarlehen)

Viele Grüße
il

[Weinviertler]

Kannst du eine kurze Zusammenfassung vom Bericht der GSC geben? Was erwarten sie von der Zukunft?

[Weinviertler]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.127.177 von Herbert H am 07.07.15 11:42:38

Da hast du recht. Die "Kleinaktionäre" sind dem Großaktionären ausgeliefert. Das sieht man ja schon an den Konditionen des Darlehens. (Ich glaube das ist ja mit mehr als 10 % verzinst). Damals (so vor ca. 10 Jahren) hatte ich die Aktien aufgrund der hohen Dividende gekauft. Nur blöd dass sie ab meinem Kauf nie wieder ausgeschüttet wurde .

[Herbert H]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.126.241 von hugohebel am 07.07.15 10:28:46

Zitat von hugohebel: Es gibt auf GSC-Research einen HV-Bericht, leider kann ich den nicht kaufen weil immer eine Fehlermeldung kommt, hat den zufällig jemand gelesen?

Sehr guter Bericht von GSC Research. Leider ist es wohl auch bei Zapf so, dass die Entwicklung des operativen Geschäfts überlagert wird von einem fragwürdigen Verhalten der Großaktionäre. Könnte also sein, dass sich das Unternehmen toll entwickelt, aber der Streubesitz nichts davon hat ... (dafür gibt es im Nebenwertebereich ja mittlerweile viele Beispiele).

[wiknam]

gibt leider keine Halbjahreszahlen....

Sehr geehrter Herr xxx,

wir danken Ihnen für Ihre Anfrage. Die Notierung an der Baden-Württembergischen Wertpapierbörse sieht keine Veröffentlichung eines Zwischenberichts für die ersten sechs Monate des Geschäftsjahres vor.

Aus diesem Grunde wird für 2015 auch kein Halbjahresbericht der Zapf Creation AG veröffentlicht.


Mit freundlichen Grüßen

[hugohebel]

Es gibt auf GSC-Research einen HV-Bericht, leider kann ich den nicht kaufen weil immer eine Fehlermeldung kommt, hat den zufällig jemand gelesen?

[Weinviertler]

War wer auf der Hauptversammlung am 01.07.2015 ???
Wäre interessant ob alles ruhig abgelaufen ist oder ob es Anträge gegeben hat.

Lg Weinviertler

[ilsubstanzinvestore]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.034.123 von EinhellFan am 23.06.15 17:32:42

Zitat von EinhellFan: Irgend was stimmt hier nicht. Oder wurden mit der Rechtschreibung auch die Mathematik-Regeln geändert und ich habe das nicht mitbekommen.
Vorzeitig um 3 Jahre bis 31.03.18. Heißt: Bisher liefen sie bis 31.03.15. Was ist da vorzeitig??? Eher verspätet.
EF

... NEIN, die Verträge liefen nicht bis 31.03.15, hier die Meldung aus dem Jahr 2013:

"Rödental, 14. Oktober 2013 - Der Aufsichtsrat der Zapf Creation AG hat die Verträge der Vorstandsmitglieder Hannelore Schalast und Thomas Eichhorn vorzeitig um weitere zwei Jahre verlängert.


Kontakt:

Zapf Creation AG
Investor Relations

Mönchrödener Str. 13
D-96472 Rödental
Deutschland
Tel.: [phone] - 725 - 1513
Fax: [phone] - 725 – 41513"

Viele Grüße
il