QIAO XING - Zurück im Fokus von Anlegern und Researchanalysten - 500 Beiträge pro Seite

[andi_thewatcher]

Kurzbeschreibung

Qiao Xing Universal Telephone (XING:Nasdaq), einer der größten chinesischen Hersteller und Vertreiber von Telekommunikationsprodukten rückt zurück in den Fokus von Anlegern und Analysten. Innerhalb der letzten 3 Monate verbuchte die Aktie Kurssteigerungen von circa 40% und tradete zuletzt an der Nasdaq mit einem Kurs von USD13,85.

Das Analystenhaus Dutton Associates veröffentlichte am 30 August einen Researchbericht bei dem sie die Aktia als “Strong Buy“ einstufte mit einem Kursziel von USD17,44.

Sektor Update

Laut den Daten vom chinesischen Ministerium für Informationsindustrie, stieg die Zahl der Mobilfunknutzer zwischen April und Juli dieses Jahres um 5,5m pro Monat auf 431,8m Nutzer im Juli 2006. Dies entspricht einer Penetrationsrate von 32.7% der chinesischen Bevölkerung, welche immer noch weit hinter der von entwickelten Nation zurückliegt. IDC schätzt, dass sich die Penetrationsrate auf 40,1% bis zum Jahre 2008 erhöht, welches einen Anstieg der Mobilfunknutzer auf 530m entspricht.

Halbjahreszahlen 2006

Im Juli verkündete der Chaiman Wu Rui Lin außerordentlich gute Halbjahrezahlen für Xing. Die beiden Töchter CEC Telecom (CECT) und Hui Zhou Qiao Xing Communications Industry (HZQXCI) erwirtschafteten außerordentliche Zuwächse. Der Gewinn im ersten Quartal wurde belastet durch aktienbasierte Kompensationen in Höhe von USD7,3m belastet, welches jedoch ein einmaliges Vorkommen war.

Das Management hat verschiedene finanzielle Ziele für die nächsten Jahre herausgegeben:

• Aufgrund von saisonalen Effekten wird der Umsatz im zweiten Halbjahr 2006 mehr als 60% des Gesamtumsatzes des Jahres 2006 ausmachen
• Der Umsatz für das Gesamtjahr 2006 wird über 30% steigen auf mindestens USD463m
• Das Gewinn nach Steuern wird mit durchschnittlich 35% pro Jahr zwischen 2006 und 2010 wachsen (impliziert ein Gewinn nach Steuern von über USD120m)

Kurzfristige Entwicklungen

CECT

Im zweiten Quartal 2006 verbesserte sich CECT auf Platz 4 der lokalen Mobiltelefonhersteller in China und liegt somit nur noch hinter Lenovo, Bird und AMOL, wobei nur Lenovo und CECT unter den ersten sechs als profitabel gelten. CECT ist im oberen Bereich der Preisspanne positioniert und hat zur Zeit einen Marktanteil von circa 3%.

HZQXCI

Mitte 2006 wurde der Firma eine Lizenz zur Produktion von Mobiltelefonen gegeben womit Xing ihre geplante Dualmarkenstrategie umsetzen kann. Kürzlich gab HZQXCI auf Sektormessen bekannt das es vorhat 22 neue Modelle auf den Markt zu bringen und schon USD50m an Bestellungen verzeichnen konnte.

Die Festnetzsparte von HZQXCI hat hervorragende Beziehungen zu nationalen und internationalen Telefonfirmen. Kürzlich wurde berichtet dass Telefonica eine Bestellung in Höhe von USD20m in Auftrag gegeben hat. Der Umsatz der Festnetzsparte wird voraussichtlich um 50% auf circa USD50m steigen.

IPO von Tochterfirmen

In Zeitungsberichten wird gemunkelt, dass Xing plant ihre Tochterfirma CECT separat am US Markt Nasdaq zu listen. Das Management hat diese Möglichkeit in bisherigen Gesprächen nicht ausgeschlossen, zieht es jedoch vor sich zu diesem Thema nicht direkt zu äußern.

Bewertung

XING traded zurzeit bei einem KGV von 8,4x (2005A), 9,0x (2006E) und von 6,5x (2007E). Als vergleichbare Firma kommt beispielsweise eine Nokia in Frage die ein Pure Player in der Mobilfunkherstellung ist. Vergleicht man die Wachstumsraten der beiden Firmen so sieht man, dass Xing ein mehr als doppelt so hohes Gewinnwachstum als Nokia aufweist. Da Nokia, jedoch ein wesentlich besseres Markenimage als Xing hat und mit Xing auch Risiken aufgrund der geringeren Größe vorhanden sind schein eine Bewertung von der Hälfte der Nokia-Multiples als sinnvoll und vorsichtig.

Daraus ergeben sich ein Forward KGV Multiple von 11,0x für 2006 und 11,0x für 2007. Daraus ergibt sich ein ungefähres Kursziel von USD17,50 pro Aktie was einem heutigen Premium von circa 25% entspricht.

Dies zeigt nur die heutige Unterbewertung der Aktie auf. Sollte das Wachstum von Xing anhalten so müsste auch die Bewertungslücke zu Nokia angepasst werden und der Aktienkurs würde sowohl von dem gestiegenen Gewinn profitieren als auch von dem nach oben angepassten Multiple.


Gruss,
Andi

[andi_thewatcher]

Ich hoffe wir können in diesem Thread eine produktive Diskussion zum Thema XING führen und gegenseitig aktuelle Informationen austauschen.

Gruss,

Andi

[Lars01]

Antwort auf Beitrag Nr.: 24.300.572 von andi_thewatcher am 30.09.06 02:10:38

Bist du mit dem Kopf auf die F5-Taste gefallen?