Intershop Merrill Lynch Update - katastrophal - 500 Beiträge pro Seite
eröffnet am 03.01.01 22:42:48 von
neuester Beitrag 04.01.01 14:23:02 von
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Umsätze 4. Qrt. 28-30 Mio. €
Schätzungen von ML 42 Mio. €
Schätzungen von ML für FY01: 132 Mio. € (9% y-o-y)
Bewertungsfaktor PE rel. Market 7,84
Schätzungen der Lizenzerlöse liegen 50% unter den Konsensschätzungen (in einem Quartal, das normalerweise als das Beste des Fiskaljahres gilt)
US Umsätze liegen 80% unter eigenen Schätzungen
(4 statt 20 Mio.)
Aussicht:
verschobene Aufträge ins 1. Qrt. FY01 werden laut Merrill Lynch möglicherweise auch nicht zustande kommen "as companies lower their IT budgets".Diese werden den Produkten Enfinity und Intershop4 zugeschrieben.
Die noch vorhandene Cash Position von 100 mln. € ist laut Merrill Lynch noch ausreichend um bis zum BE zu kommen, dennoch könnte es knapp werden, sollten die kommenden Qrt. ebenfalls dem jetzigen gleichkommen.
Fazit:
Der Turnaround wird noch mehrere Qrt. auf sich warten lassen, da solche Umstrukturierungsphasen mehrere Qrt. dauern.Man geht von Entlassungen und einer Veränderung im Management aus.Eine Übernahme wird nicht ausgeschlossen.
Meine eigene Meinung:
Aufgrund der unsicheren Zukunft und bisher noch keiner erkennbaren Neuausrichtung des Geschäftes (Zusammenlegung von Geschäftsbereichen, Mitarbeiterentlassung, Umstellung von Monokultur auf Mehr-Produktfirma, verbesserte Umsatzstruktur, Kundenintensiveres Marketing) sehe ich für Intershop in diesem Jahr schwarz.Bei einer Marktkapitalisierung von 897 Mio. USD (Aktien 87,5 Mio.) und einem Buchwert von .244 USD pro Aktie ist Intershop immer noch mit dem 42 fachen desselbigen bewertet.Ausserdem sprechen die einbrechenden Margen (von -23% av. auf -99%) Bände.Die Cash Position dürfte bei einer Verschlechterung der Situation (Free Cash Flow 4 Qrt. E -28.2 Mio. €) noch knapp 4 Quartale ausreichen.Berücksichtigt sind keineswegs Umstrukturieungskosten, die das Ergebnis nachhaltig belasten könnten/werden.Bei einer Bewertung von 250 Mio. USD ist die Firma meiner Meinung nach fair bewertet.Dies entspräche einem Kurs/Umsatz Multiple von knapp 2.Bei einem Wachstum von 9% y-o-y und der Herannahme des Benchmarks von Oracle (0,5 x growth = rev.multiple) ergibt sich ein fairer Umsatz Multiple von 4,5.Aufgrund des nachhaltigen Vertrauensverlustes ist eine niedrigere Bewertung auf jeden Fall angebracht.Kursziel deshalb: 2,85 €.
Schätzungen von ML 42 Mio. €
Schätzungen von ML für FY01: 132 Mio. € (9% y-o-y)
Bewertungsfaktor PE rel. Market 7,84
Schätzungen der Lizenzerlöse liegen 50% unter den Konsensschätzungen (in einem Quartal, das normalerweise als das Beste des Fiskaljahres gilt)
US Umsätze liegen 80% unter eigenen Schätzungen
(4 statt 20 Mio.)
Aussicht:
verschobene Aufträge ins 1. Qrt. FY01 werden laut Merrill Lynch möglicherweise auch nicht zustande kommen "as companies lower their IT budgets".Diese werden den Produkten Enfinity und Intershop4 zugeschrieben.
Die noch vorhandene Cash Position von 100 mln. € ist laut Merrill Lynch noch ausreichend um bis zum BE zu kommen, dennoch könnte es knapp werden, sollten die kommenden Qrt. ebenfalls dem jetzigen gleichkommen.
Fazit:
Der Turnaround wird noch mehrere Qrt. auf sich warten lassen, da solche Umstrukturierungsphasen mehrere Qrt. dauern.Man geht von Entlassungen und einer Veränderung im Management aus.Eine Übernahme wird nicht ausgeschlossen.
Meine eigene Meinung:
Aufgrund der unsicheren Zukunft und bisher noch keiner erkennbaren Neuausrichtung des Geschäftes (Zusammenlegung von Geschäftsbereichen, Mitarbeiterentlassung, Umstellung von Monokultur auf Mehr-Produktfirma, verbesserte Umsatzstruktur, Kundenintensiveres Marketing) sehe ich für Intershop in diesem Jahr schwarz.Bei einer Marktkapitalisierung von 897 Mio. USD (Aktien 87,5 Mio.) und einem Buchwert von .244 USD pro Aktie ist Intershop immer noch mit dem 42 fachen desselbigen bewertet.Ausserdem sprechen die einbrechenden Margen (von -23% av. auf -99%) Bände.Die Cash Position dürfte bei einer Verschlechterung der Situation (Free Cash Flow 4 Qrt. E -28.2 Mio. €) noch knapp 4 Quartale ausreichen.Berücksichtigt sind keineswegs Umstrukturieungskosten, die das Ergebnis nachhaltig belasten könnten/werden.Bei einer Bewertung von 250 Mio. USD ist die Firma meiner Meinung nach fair bewertet.Dies entspräche einem Kurs/Umsatz Multiple von knapp 2.Bei einem Wachstum von 9% y-o-y und der Herannahme des Benchmarks von Oracle (0,5 x growth = rev.multiple) ergibt sich ein fairer Umsatz Multiple von 4,5.Aufgrund des nachhaltigen Vertrauensverlustes ist eine niedrigere Bewertung auf jeden Fall angebracht.Kursziel deshalb: 2,85 €.
up 
kompliment @rosetten.... 
Gefällt mir ganz gut, hast meine volle Zustimmung.
grüße
nt
Gefällt mir ganz gut, hast meine volle Zustimmung.
grüße
nt
@rose,
gefällt mir auch.
gefällt mir auch.
Die Fonds werden ISH morgen nochmal hochtreiben,
um möglichst gut herauszukommen!
ansonsten ist ISH ein potentieller Pleitekandidat!
Ein Ein-Produktunternehmen mit niedrigen Markteintrittsbarrieren in einem angeknockten Segment
(B to C).
Finger weg!!!!!!!!!!!
A-Friend
um möglichst gut herauszukommen!
ansonsten ist ISH ein potentieller Pleitekandidat!
Ein Ein-Produktunternehmen mit niedrigen Markteintrittsbarrieren in einem angeknockten Segment
(B to C).
Finger weg!!!!!!!!!!!
A-Friend
Trading Spotlight
das ist sehr konservativ gerechnet. wahrscheinlich hast du sogar recht und höhere kurse sind demnach nur auf phantasie gebaut. wie schnell die phantasie verschwinden kann, hat uns ja der dienstsag gezeigt.
Würde ich auch zustimmen !!!
die letzte Drecksfirma wurde nur von der ganzen Welt hochgejubelt obwohl nichts dahinter steckte !
die letzte Drecksfirma wurde nur von der ganzen Welt hochgejubelt obwohl nichts dahinter steckte !
Kompletter Unfug!
@fsch
gut das wir bei Intershop wieder die gleiche Meinung
haben
Du weisst was das heisst. Böse, böse für den Kurs
Bist du nun eine Frau oder ein Mann?
nt
gut das wir bei Intershop wieder die gleiche Meinung
haben
Du weisst was das heisst. Böse, böse für den Kurs
Bist du nun eine Frau oder ein Mann?
nt
männlich natürlich, rosette heisst soviel wie Arsch.
KRASS
Bitte Gegendarstellung, ansonsten kann ich über Dich nur müde lächeln.
KRASS
Bitte Gegendarstellung, ansonsten kann ich über Dich nur müde lächeln.
Huch, ich war ja garnicht gemeint.
ich hoffe doch das rosette nicht = fsch ist
nt
nt
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