Draegerwerk: Genussscheine mit Nachholbedarf (Seite 263)

[nebenwertereiter]

Hallo zusammen,

nach Andienung entfallen auf die Genüsse immer noch fast exakt 1/3 der Dividenden (33,5%), auf die Aktien 2/3 (66,5%). Das schafft zwar schon Raum für Dividendenerhöhungen, dürfte aber aus Sicht von Dräger nicht die Zielerreichung sein. Bin gespannt, wann Käufe am Markt einsetzen und wann das 2. Angebot folgt.

Nach dem Spiel ist vor dem Spiel.

Die Genüsse sind nun ideal für Hedgefonds, auch für eigene Angebote a la Balaton.

[Jakobus01]

Es scheint so, dass die Genussscheine auch nicht stärker zurückkommen. Wieso auch? Die Aussichten bleiben gut - mittel- längerfristig. Das Verhältnis übrigens Genüssen zu Vorzügen liegt bei ca. 2,6.

[thomtrader]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.940.387 von nikittka am 22.03.12 12:18:46

Die hohe Andienqoute überrascht mich positiv.

Das 2011er Ergebniss pro Aktie bei Vollausschüttung steigt damit auf ca. 5,35€. Da in den nächsten Jahren weitere Ergebnisssteigerungen zu erwarten sind, sind die Drägeraktien zu aktuellen Kursen nicht als überbewertet zu bezeichnen.
Die GS sind mit einem 2011er-"Genuss-KGV von ca. 3,9 weiterhin massiv unterbewertet. 100/3,9-> etwas über 25% Bruttogewinnrendite. Kennt jemand aussichtsreichere Investments?
Allerdings rechne ich damit das die GS an den Börse jetzt wirklich sehr illqiuide werden. GS-Besitzer die nicht getendert haben, welchen Grund könnten die jetzt noch haben um zu Kursen zu verkaufen die nicht deutlich über den Tenderpreis sind?

[nikittka]

Am 14.3.2012 habe ich hier geschrieben, dass ich mit einer Andienungsquote von 50% rechne. Danach würde die Eigenkapitalquote von 34,5% auf 30,5% zurückgehen.
Nun liegt das Ergebnis vor:
Andienungsquote 41,1%
Rückgang der Eigenkapitalquote um rund 3% (von 34,5% auf 31,5%.

Bei in den nächsten Jahren gleichbleibenden Gewinnen und einer Ausschüttungsquote von 15% würde Ende 2013 die Eigenkapitalquote nach meiner Berechnung bereits die 40%-Schwelle erreichen. Danach werden 30% des Gewinns ausgeschüttet.
Damit errechnen sich für mich die Ausschüttungen für die GS so:
2012 = 1,90 €
2013 = 10,00 €
2014 = 10,00 €
ab 2015 = 20,00 €
Damit bleiben die GS für Draeger weiterhin sehr teuer. Demnach glaube ich, dass man spätestens 2013 wieder versucht, die GS zurückzukaufen.
Mit einem - wie ich glaube - höheren Angebot.

[Jakobus01]

Die Drägerwerk AG & Co. KGaA hat im Rahmen der Angebotsperiode gemäß dem

Tender Offer Memorandum vom 15. Februar 2012 folgende zum Kauf angebotene

Stückzahlen von Genussscheinen der Serien A, K und D (Serie ISIN

DE0005550651, WKN 555065; Serie ISIN DE0005550677, WKN 555067; Serie

ISIN DE0005550719, WKN 555071) erworben:

Serie A 120.355 entsprechend 38,1 % aller Genussscheine dieser Serie

Serie K 35.318 entsprechend 33,6 % aller Genussscheine dieser Serie

Serie D 425.801 entsprechend 42,9 % aller Genussscheine dieser Serie

Insgesamt 581.474 entsprechend 41,1 % aller Genussscheine

Das entspricht einem Rückkauf-Volumen von insgesamt 122,1 Mio. Euro. Die

Eigenkapitalquote sinkt dadurch auf Basis des konsolidierten

Jahresabschlusses zum 31. Dezember 2011 um rund drei Prozentpunkte.

Die Emittentin beabsichtigt, die erworbenen Genussscheine in Kürze

einzuziehen.

Drägerwerk AG & Co. KGaA

[Jakobus01]

Morgen kommen die Daten zur Andienung

[noch-n-zocker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.929.740 von Graustark am 20.03.12 15:52:57

Was bedeutet das, insbesondere, was bedeutet Nr. 5.?

Nix, wegen Nr. 4.

[Jakobus01]

Prinzipiell schon, aber in diesem Fall liegt die Sache anders - vermut ich. Aber genau kann ich dir dies auch nicht sagen. Dazu sollte ich die Transaktion besser verstehen.

[Graustark]

Bedeutet das Optionsgeschäft nicht um zwei Ecken auch etwas für die GS?

In den Genussscheinbedingungen steht so ein netter $ 8:

§ 8
Verwässerungsschutz
1. Im Falle der Durchführung einer Kapitalerhöhung der Gesellschaft mit Bezugsrecht auf neue Aktien für die Aktionäre steht den Inhabern von
Genussscheinen das Recht zum Bezug weiterer Genussscheine aus entsprechend zu erhöhendem Genusskapital zu vergleichbaren Bezugsbedingungen zu. Dieses Bezugsrecht steht unter der aufschiebenden Bedingung der diesbezüglichen
Zustimmung der Hauptversammlung der Gesellschaft sowie des Ausschlusses oder der Beschränkung etwaiger anderweitiger gesetzlicher Bezugsrechte, soweit zur Sicherstellung der Bezugsrechte der Inhaber von Genussscheinen erforderlich.
2. Im Falle einer Kapitalerhöhung der Gesellschaft aus Gesellschaftsmitteln gilt die Bestimmung des Absatzes 1 dieses Paragraphen sinngemäß.
3. Stimmt die Hauptversammlung einer Bedienung der Bezugsrechte der Inhaber von Genussscheinen nicht zu oder sind anderweitige gesetzliche Bezugsrechte nicht im erforderlichen Maße ausschließbar oder beschränkbar, so gilt § 4 Abs. 2.
4. Wird bei der Durchführung einer Kapitalerhöhung das Bezugsrecht der Aktionäre auf neue Aktien ausgeschlossen, so finden die Vorschriften über die Gewährung von Bezugsrechten bzw. Entschädigungsrechten an Genussscheininhaber keine Anwendung.
5. Werden Bezugsrechte auf neue Aktien im Wege einer Wandel- oder Optionsanleihe gewährt, so finden die Bestimmungen dieses Paragraphen sinngemäß Anwendung.
6. Entscheidungen der Gesellschaft im Rahmen dieses Paragraphen sind gemäß § 13 bekannt zumachen.

Was bedeutet das, insbesondere, was bedeutet Nr. 5.?

[Jakobus01]

Vielleicht hängt dies mit der oben erwähnten Optionsgeschäft zusammen