Masterflex Kursziel Tausend !? (Seite 161)

[Scent]

Ich könte Dir Dutzende Werte nennen, welche definitiv nicht günstig bewertet sind. Das derzeitige Schlachtfest in den Indizes kommt sicherlich weniger von kleinen Werten mit geringer Marktkapitalisierung.
Nichts desto trotz ist die Stimmung explosiv. Geringe Umsätze genügen um einen Kurs zu drücken, die Ablösung aus dem SDAX durch Fielmann ist sicher auch nicht förderlich.
Bzgl. Dividende: Sinkt der Kurs steigt auch die Dividendenrendite. Es ist daher eine Frage des Einstiegs.
Im übrigen ist mir ein steigender Aktienkurs bei hohen Umsätzen lieber als der Ausblick auf eine Dividende. Und zur Zeit dürften auch weniger die Dividendenjäger unterwegs sein.
Demetsprechend werde ich selbst - sollte SIS weiter dem Trend Richtung 5,5 Euro folgen - meine verbliebenen Masterflex komplett dorthin umschichten. Ändert aber nichts zu meiner Einstellung bzgl. Masterflex. Hoffe dort nur etwas schneller auf eine Kurserholung.

[DOBY]

mein letzer Beitrag bezog sich eher auf die Hoffnungen bzgl. Dicota-Verkauf, die in der Analyse geweckt wurden.
Sicher ist Masterflex niedrig bewertet, aber welcher Wert ist das gegenwärtig nicht ?

[erfg]

Antwort auf Beitrag Nr.: 34.457.635 von DOBY am 08.07.08 09:54:08

Dividendenkürzung hin oder her, deshalb bleibt Masterflex auf dem aktuellen Niveau klar unterbewertet.
Die Wertberichtigungen bezogen sich nicht auf das operative Geschäft, sondern im Wesentlichen auf, wie sich im Nachhinein herausgestellt hat, Fehlinvestitionen. Es handelt sich jeweils um einen einmaligen Vorgang.
Du musst auch Deine Verkaufsentscheidung hier nicht dreimal begründen, es reicht, wenn Du es einmal tust.
Die Meldung hat dem Kurs bisher auch nicht weiter geschadet. Die Umsätze sind lächerlich gering zur Zeit. Die Stimmung ist sowieso total mies. Mehr kann man zur Zeit nicht erwarten.
Wenn es Probleme machen sollte Dicota zu verkaufen, liegt es wahrscheinlich daran, einen passenden Käufer zu finden, zu dessen Geschäft Dicota passt und sicher nicht, weil Dicota so unattraktiv ist.

[DOBY]

der Verkauf der Dicota könnte zwar das EK-Problem beseitigen, allerdings hat schon der Vorgänger Dicota nicht losbekommen, und derzeit bekommt man sicher keinen angemessenen Preis dafür. Also wird Dicota vermutlich weiter an Bord bleiben, was aber nicht extrem tragisch ist, schliesslich wirft Dicota Gewinne ab. Ohne Dicota Verkauf steht eine Dividendenkürzung an, das kann man klar aus den Aussagen des Vorstands entnehmen.

[erfg]

Masterflex kaufen - Bankhaus Lampe

07.07.08 13:24

Meldung Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Masterflex (ISIN DE0005492938/ WKN 549293) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die Masterflex AG habe im Rahmen der durch den neuen Vorstandsvorsitzenden angekündigten Fokussierung auf konsequentes Ergebniswachstum und der damit verbundenen Prüfung aller nicht zum Kerngeschäft High-Tech- Schlauchsysteme gehörenden Aktivitäten nicht liquiditätswirksamen Wertberichtigungen in Höhe von 8,1 Mio. Euro vorgenommen. Zusätzlich seien Rückstellungen in Höhe von 0,3 Mio. Euro gebildet worden. Dabei werde das Projekt der Beatmungsmaske "LaryVent" mit 1,1 Mio. Euro vollständig abgeschrieben und bei dem Projekt "Schlauchinnenbeschichtung" werde eine Teilabschreibung in Höhe von 0,8 Mio. Euro auf diverse Fremdleistungen vorgenommen.

Mit 6,2 Mio. Euro nehme die Abschreibung auf Geschäftsanteile und einer damit verbundenen Darlehensforderung gegenüber einem Start-up Unternehmens, das sich mit hochwertiger Oberflächenbehandlung beschäftige, den Großteil der Wertberichtigung ein. Das gewährte Darlehen über 3,7 Mio. Euro sei gegen Gewährung von Optionen auf Gesellschaftsanteile gewährt worden. Damit vollziehe der neue Vorstandsvorsitzende Dr. Andreas Bastin im Rahmen der neuen Strategie einen Wertberichtungsprozess durch, um sich auf das Kerngeschäft der High-Tech-Schlauchsysteme zu konzentrieren.

Die Analysten würden im laufenden Jahr in diesem Zusammenhang den Verkauf der Dicota erwarten, der dazu beitragen dürfte, die Finanzierungssituation zu verbessern. Das Unternehmen gehe für 2008 von einem operativen EBIT-Wachstum von 6 bis 12% aus. Die Analysten hätten ihre Schätzungen für das laufende und kommende Jahr entsprechend den Wertberichtigungen und der konjunkturellen Erwartung reduziert.

Die strategische Ausrichtung auf das Kerngeschäftsfeld hätten die Analysten erwartet und die nun vorgenommenen Bereinigungen seien in diesem Zusammenhang nachvollziehbar. Das Unternehmen müsse im weiteren Jahresverlauf zeigen, dass es in der Lage sei, sich neu auszurichten. Dazu gehöre nach Erachten der Analysten der Verkauf der Dicota. Aufgrund der Reduzierung ihrer Gewinnerwartungen und vor dem Hintergrund der allgemeinen Marktsituation würden die Analysten das Kursziel für die Aktie von 25,00 Euro auf 17,00 Euro senken.

Gleichwohl unterstreichen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Empfehlung zum Kauf der Aktie von Masterflex. (Analyse vom 07.07.2008). (07.07.2008/ac/a/nw)

[DOBY]

Antwort auf Beitrag Nr.: 34.450.195 von Scent am 07.07.08 13:18:21

ich kann Dir sagen warum ICH verkauft habe:
die einzig interessante Sache bei Masterflex (angesichts seit Jahren stagnierender Gewinne des Unternehmens) war bislang die Dividende. Nach der Abschreibung steht für mich fest, dass die Dividende in den nächsten 2-3 Jahren deutlich gekürzt werden dürfte um die EK-Quote wieder nach oben zu bringen. Und wie die Reaktion der Dividendenjäger auf die entsprechende Meldung aussehen dürfte ist klar.

[Scent]

Noch ein Gedanke für die Verkäufer ...
was hat sich den eigentlich verändert?
Man hat erkannt, das externe "Forschung" und Investitionen in einem gewissen Bereich keine werthaltigen Ergebnisse liefern werden und hat dort deshalb den Geldhahn zugedreht.

Die Bilanz ist dahingehend korrigiert wordem, schmerzhaft ist meines Erachtens insb. die neue Eigenkapitalquote, was auch den Aktienkurs zurecht drücken konnte.
Aber um wieviel? Und von welcher Basis aus?
Es gibt 4,5 Mio Aktien, bei einem Kurs von 12,5€ entspricht das gerade einmal 56,25 Mio Euro Marktkapitalisierung.
Bei 16 Euro, als die Verkäufe starteten, waren es 72 Mio Euro.
16 Mio Euro Unterschied, für eine bereinigte Bilanz und Zukunftsaussichten die jedem gefallen dürften.

Wo - außer in der Psyche der Verkäufer begründet - ist also der Abschlag begründet?
Und müßte, gemessen an den bisherigen Analysen und dem jetzt bekannten Zahlenmaterial der Kurs nicht schleunigst wieder auf grob über 14,40€ steigen (Abschreibung, EK-Quote, verringertes EBIT).

[Scent]

Der Wertverlust auf dem Papier macht keine Freude.

Ich rate sich bzgl. der Adhoc Meldung vom 04.07.2008 das Radiointerview von Finanzvorstand Ulrich Wantia anzuhören (s. Homepage von Masterflex).
Kernaussagen:
- Abschreibung der 15% Beteiligung wird zu einer Rückerstattung von 2,7 Mio Euro führen.
- Aschreibung entspricht ca. 5,5% vom Umsatz, der 2008 mit 150 Mio Euro veranschlagt ist. Alle Geschäftsbereiche arbeiten erfolgreich.
- Eigenkapitalquote wird von 28% auf bis zu 21% verringert. Angestrebt werden 30%.
- Verbindlichkeiten / Nettoverschuldung soll zurück gefahren werden.

Okay, bin bereits deutlich im Minus. Verkaufen ist nicht, denn die Substanz und die Zukunftsaussichten gefallen mir eigentlich.

@Stoni:
Denke, dass die Margen im Schlauchbereich deutlich höher sind. Wurde auch schon angesprochen, dass ein Gemischtwarenladen weniger honoriert wird und ein Verkauf anderer Sparten die Verbindlichkeiten reduzieren könnte. Auch dürfte die Kundschaft im Kernbereich "Schlauchsystem" eher gebunden sein.

[Icanfly]

MASTERFLEX AG 12.11 12.14 tendenz -0.19 -1.50% 12:18

[petervale2002]

War da nicht ein Spruch mit fallendem Messer und hineingreifen...?
Scheiß drauf hatte ich gestern gedacht und ein Limit bei 12,51 gesetzt. Hab sie zu 11,70 bekommen und hoffe, dass das der Boden war. Insidertrades sind wirklich ärgerlich, aber gibt es denn keine Börsenaufsicht?
Bei so viel Abschreibungen sinkt doch auch die Steuer, wie man jetzt bei der UBS hören konnte. Wenn da mal nicht ein höherer Nachsteuergewinn herauskommt. Vorsteuerergebnisprognose ist jedenfalls (noch) nicht gesenkt worden. Die anderen Geschäfte scheinen zu laufen.