HAEMATO AG - gesundes Wachstum im Pharmabereich (Seite 258)

[Batt.Lindemann]

schon wieder so eine Jubelstudie

[katjuscha-research]

[007coolinvestor]

M.E. kann erst eine plausible Prognose nach den Q1/2014 bzw. 1. HJ 2014 gemacht werden. Da die Marktregulierung sowie die neuen Geschäftsfelder entsprechend beurteilt werden kann

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 46.898.262 von Leitenbach am 30.04.14 09:12:33

na ja Leitenbach

Der Analyst argumentiert ja zumindest kurzfristig mit höherem Wettbewerb und dadurch leichtem Margendruck, wobei er interessanterweise mittelfristig dann wieder mit höheren Margen rechnet. Beides ist mir etwas unklar, aber zumindest erklärt das seine niedrigen Prognosen bei Umsatz und Marge. Er spricht aber auch eindeutig von einer konservativen Umsatz- und Margenprognose.

Der Analyst geht sogar von einer vollständigen Aufzehrung des sinkenden Rabatts aus. Schon krass und für mich schwer nachvollziehbar, wieso es von einem aufs andere Jahr so extrem starke Auswirkungen des Wettbewerbs geben soll und dann laut seinen Angaben in den darauf folgenden Jahren nicht mehr. Schon rein mathematisch für das Jahr 2014 schwer nachzuvollziehen. Allerdings schreibt er auch, dass es diverse positive Effekte geben kann, die er noch nicht einkalkuliert hat, wie stärkre Konzentration auf Internationalisierung (Umsatzausweitung) und dadurch mögliche Skaleneffekte. Zudem kann Haemato flexibel auf Marktveränderungen durch diverse Lieferwege reagieren.

Aber wie gesagt, wir hatten jetzt mehrere Analystenstudien (FirstBerlin + GBC) mit Kaufempfehlungen, obwohl sie eher niedrige Umsätze und Margen prognostizieren. Falls es also doch etwas höhere Umsätze und Margen gibt, müssten diese Analysten ihre Kursziele nochmal anheben. Nicht die schlechtesten Voraussetzungen für weiter steigende Kurse, zumal wie schon erwähnt das Verhältnis von freiem Cashflow zum Börsenwert eher seinesgleichen sucht. Deshalb versteh ich das niedrige Kursziel auch nicht. Der Analyst geht selbst von 10 Mio € FreeCashflow in 2015 aus und in 2016 sogar über 14 Mio € bei aktuell 105 Mio € Börsenwert. Zeigt mir mal einen anderen deutschen Nebenwert mit so einem Verhältnis! Gibts eher selten, zumindest wenn man wie Haemato faktisch netto schuldenfrei ist.

[SiebterSinn]

(L) Wie man im Umfeld niedrigster Zinsen bei diesem Pharmawert mit einer Dividendenrendite von 6% auf ein Kursziel von 5,60 Euro kommen kann, ist einfach grauslich!

[Leitenbach]

Neue Haemato-Studie von GBC:

Kursziel 5,60, Rating: kaufen.

Die anderen Zahlen wie üblich aus meiner Sicht schlecht recherchiert: Umsatz in 2014 = 225,64, EBIT 10,33 - das ergibt sich allein aus der Einbeziehung von 4 statt nur 3 Quartalen für 2014.

Fürchterlich ist, daß ein bezahlter "Analyst" zwar den Umsatz auf 2 Stellen hinter dem Komma ausrechnet, vom Unternehmen selbst aber wenig Ahnung zu haben scheint. Zwar halte ich die hier geäußerten Erwartungen von 265 Mio. für ambitioniert, ich selbst als Laie meine jedoch, daß 240 Mio. möglich sind. Letztlich müssen wir alle auf die 1. Quartalszahlen warten, die einen ersten Überblick über die Unternehmens-Entwicklung nach Senkung des Zwangsrabattes ermöglichen.

Ich bin sehr gespannt! Aber auch eine Enttäuschung kann ich verkraften - wir sind schließlich an der Börse.

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 46.895.314 von bernieschach am 29.04.14 18:21:44

Mag ja sein, dass Q1 vorläufig auf längere Zeit das beste Quartal bleiben wird, aber dennoch sind die jährlichen Gewinne/Cashflows, die man bei Haemato die kommenden Jahre erwarten darf, noch nicht eingepreist. Die Gewinnschätzungen der Analysten im Konsens sind höchstwahrscheinlich zu niedrig, sowohl für 2014 als auch 2015.

Dazu kommt, dass Haemato relativ niedrige Investitionen vornehmen muss, was das eh schon niedrige KGV nochmal positiv relativiert. Das Verhältnis von Freiem Cashflow zum Börsenwert von Haemato ist bei deutschen Nebenwerten daher aktuell ziemlich einzigartig. Deshalb sind auch die hohen Dividenden möglich.

[bernieschach]

Zitat von kontingent: ... selbst bei einem Kurs von 6 € hat man noch eine (sichere) Dividendenrendite von 5% ... und ... das schon an “Christi Himmelfahrt“ = am Tag nach der HV → und nicht erst p. a. 2015 von heute an gerechnet ...

Coole Sache,wenn Du diese 20 Jahre lang bekommst und keine Steuern zahlst hast Du Deinen Einsatz schon raus.
Ich lese hier eigentlich nur kurzfristige Szenarien.
Dividende,blublub
Ausserhalb der Parallelimporte bekommt die Haemato ag keinen Fuss auf den Boden.Dagegen steht die Einkaufsmacht der gesetzlichen Krankenkassen und der allgemeine Verdrängungswettbewerb der Generika Hersteller.
Und bei Parallelimporten fällt die Marge seit mindestens 2 Jahren,und das liegt an zunehmenden Wettbewerb.Und bei den nun höheren Margen wird der Wettbewerb sicher nicht weniger.
Das 1.Quartal 2014 dürfte auf lange Zeit das beste werden.
Der wesentliche Beitrag zum Gewinnwachstum kann auf längere Sicht eigentlich nur aus dem Auslandsgeschäft kommen,wiederum wohl nur bei patentgeschützten Medikamenten.

Gruss

[kontingent]

Antwort auf Beitrag Nr.: 46.893.464 von Dezi am 29.04.14 14:54:27

... davor kommt aber noch der Q1 Bericht ... fällt der in etwa in den Bereich der (moderat fundierten) Einschätzung von “Kleiner Chef“ (s. u. a. sein Beitrag Nr. 868), dann könnten schon vor der HV die 6 € „genommen“ werden ...

[Dezi]

So ist es und entsprechend wird es jetzt wohl bis zur HV an die 6 € hochgehen